Emas Telah Melampaui Label Komoditas, Kata CEO Logam Mulia

CEO Wheaton Precious Metals Randy Smallwood mengatakan model streaming perusahaan dibangun untuk mengungguli penambang tradisional karena kenaikan harga logam mendorong biaya operasional yang lebih tinggi di seluruh sektor. “Emas tidak lagi diperdagangkan seperti komoditas,” tegas Smallwood selama wawancara. “Ini benar-benar mata uang.”

Persediaan Perang Wheaton sebesar $3Miliar Membuka Jalan untuk Gelombang Baru Streaming Logam

Berbicara dengan Kitco News selama VRIC 2026 di Vancouver, Smallwood berpendapat bahwa kontrak streaming harga tetap melindungi Wheaton dari tekanan inflasi yang saat ini menyekat operator tambang di seluruh dunia.

Seiring harga emas dan perak naik, penambang semakin memproses bijih dengan grade lebih rendah yang sebelumnya tidak ekonomis. Sementara harga yang lebih tinggi membuat bahan tersebut layak, mereka juga mendorong biaya per ons. Menurut Smallwood, dinamika ini menciptakan kesenjangan yang semakin melebar antara perusahaan streaming dan produsen tradisional. “Kami menghilangkan risiko biaya dari investasi,” katanya, menjelaskan mengapa margin Wheaton tetap stabil meskipun operator menghadapi biaya yang meningkat.

Per Selasa, 27 Januari, satu ons emas murni diperdagangkan seharga $5.084 per ons sementara perak diperdagangkan seharga $107,70. Perjanjian streaming mengunci harga yang dibayar Wheaton untuk logam di muka, melindungi perusahaan dari inflasi biaya tenaga kerja, bahan bakar, dan proses. Smallwood mengatakan bahwa keunggulan ini menjadi lebih nyata dalam lingkungan harga tinggi, ketika penambang merasa tekanan untuk mengekstraksi lebih banyak bahan marginal hanya karena sekarang menguntungkan.

“Tekanan itu akan benar-benar mempengaruhi penambang yang lebih luas dalam dua hingga tiga tahun ke depan,” katanya, menambahkan bahwa Wheaton sepenuhnya menghindari paparan tersebut.

Smallwood menunjuk ke streaming emas Helo yang baru diamankan Wheaton sebagai contoh nyata bagaimana model ini bekerja dalam praktik. Dia menggambarkan aset tersebut sebagai “legenda Kanada,” mencatat bahwa aset ini telah kurang mendapatkan investasi sementara dipegang oleh operator besar yang tidak memfokuskan diri padanya. Wheaton menyusun streaming sebesar $300 juta yang menilai logam itu sendiri daripada ekuitas, menjaga potensi keuntungan bagi pemegang saham sekaligus menyediakan modal pengembangan.

Berbeda dengan pembiayaan ekuitas, yang sering kali diberikan dengan diskon terhadap nilai aset bersih, Smallwood mengatakan streaming membayar nilai aset bersih penuh untuk logam tersebut. Perbedaan ini penting dalam lingkungan yang membutuhkan modal, terutama saat pemerintah dan investor strategis meningkatkan keterlibatan mereka di sektor pertambangan. “Streaming membayar nilai aset bersih penuh,” kata Smallwood, menyebutnya sebagai alternatif yang semakin menarik dibandingkan dilusi.

Ke depan, Smallwood mengatakan Wheaton memperkirakan akan menghasilkan lebih dari $3 miliar dalam arus kas pada 2026, memberi perusahaan fleksibilitas besar untuk mendanai streaming emas, perak, dan tembaga yang baru. Dia mengatakan aktivitas pengembangan semakin cepat di seluruh sektor karena harga tinggi yang berkelanjutan meningkatkan ekonomi proyek. “Itu tiga miliar yang harus kami gunakan,” katanya, menambahkan bahwa perusahaan sudah mengevaluasi peluang.

Fokus Wheaton tetap pada proyek tahap akhir dengan studi kelayakan dan izin yang sudah lengkap. Smallwood mengatakan model streaming secara alami membatasi risiko perizinan karena modal ditempatkan secara bertahap selama konstruksi, bukan di awal. Dia menambahkan bahwa perusahaan menghindari risiko politik sebisa mungkin, menyerahkan tantangan yurisdiksi kepada operator yang lebih mampu mengelolanya.

Baca juga: Polymarket Traders Weigh Silver’s Ceiling and Gold’s Staying Power Into 2026

Selain struktur keuangan, Smallwood menekankan pentingnya hubungan mitra. Wheaton berulang kali masuk dalam daftar perusahaan paling berkelanjutan di dunia, sebuah rekam jejak yang menurutnya mencerminkan investasi jangka panjang dalam program komunitas di lokasi tambang mitra. Kemitraan yang kuat, katanya, mengurangi gangguan operasional dan mendukung pengiriman logam yang konsisten dari waktu ke waktu.

Smallwood juga membahas pergeseran pasar yang lebih luas, berpendapat bahwa emas tidak lagi diperdagangkan seperti komoditas tradisional. “Ini benar-benar mata uang,” katanya, menunjuk pada permintaan bank sentral yang berkelanjutan dan peran emas sebagai penyimpan nilai yang secara politik netral. Menurut pandangannya, pergeseran ini membantu menjelaskan ketahanan logam tersebut dan memperkuat argumen jangka panjang untuk streaming logam berharga.

Adapun perak, Smallwood mengakui volatilitasnya tetapi mempertahankan pandangan konstruktif. Dia menyebut perak sebagai logam industri penting dengan permintaan struktural yang terkait dengan elektrifikasi dan teknologi, meskipun semakin diperdagangkan bersama emas sebagai aset berharga. Portofolio Wheaton, katanya, tetap diposisikan untuk mendapatkan manfaat tanpa menyerap risiko biaya yang dihadapi produsen.

Dengan kebutuhan modal untuk proyek tembaga baru yang mencapai miliaran, Smallwood mengatakan streaming dapat memainkan peran yang semakin besar dalam pembiayaan generasi tambang berikutnya. Bagi Wheaton, itu berarti tetap disiplin sambil memanfaatkan neraca keuangan dalam pasar yang sedang menemukan kembali nilai dari paparan logam yang stabil dan berbasis kontrak.

FAQ ❓

• Apa itu model streaming Wheaton Precious Metals?

Wheaton menyediakan modal di muka untuk proyek pertambangan sebagai imbalan atas streaming logam harga tetap, menghindari inflasi biaya operasional.

• Mengapa Wheaton mengharapkan untuk mengungguli penambang?

Kontrak streaming harga tetap melindungi Wheaton dari kenaikan biaya saat penambang memproses bahan dengan grade lebih rendah.

• Apa itu streaming emas Helo?

Helo adalah streaming emas Kanada yang baru diamankan Wheaton yang disebut Smallwood sebagai aset yang kurang mendapatkan investasi, berpotensi tinggi.

• Berapa banyak arus kas yang diharapkan Wheaton pada 2026?

Perusahaan mengharapkan lebih dari $3 miliar dalam arus kas, menurut Smallwood.