Por que uma ação de IA da One pode superar a avaliação da Micron até ao final do ano: Uma análise de previsão de preço

Nos últimos seis meses, o mercado de semicondutores testemunhou uma mudança dramática na avaliação, com fabricantes de chips de memória aproveitando a onda de adoção de inteligência artificial. No entanto, ao olharmos para os movimentos dos preços das ações de IA, uma empresa posicionada em computação em nuvem e mercados emergentes pode em breve alcançar uma avaliação superior à atual líder em chips de memória. Aqui está o que os dados sugerem sobre a trajetória desses investimentos concorrentes.

O teto dos ganhos em chips de memória: por que o momentum atual da Micron pode ser insustentável

A Micron Technology sem dúvida capturou o entusiasmo dos investidores. As ações do fabricante de chips de memória apreciaram-se dramaticamente no último semestre, com as ações subindo mais de 260% em vários momentos. Esse aumento reflete verdadeiros impulsos comerciais: a demanda por seus chips DRAM — a base da memória de alta largura de banda (HBM) usada na infraestrutura de IA — superou amplamente a oferta. Seu papel na embalagem de GPUs, essencial para o treinamento e inferência de grandes modelos de linguagem, posiciona-a como um facilitador crítico do avanço da IA.

Os resultados financeiros contam uma história convincente de curto prazo. As margens brutas expandiram-se impressionantemente para 57% no último trimestre, contra 46% no trimestre anterior e 40% há um ano. A gestão reduziu toda a sua alocação de fornecimento para 2026, indicando uma demanda futura robusta. Os investidores recompensaram esse desempenho elevando a capitalização de mercado da Micron para cerca de 500 bilhões de dólares — colocando-a entre as 20 empresas públicas mais valiosas do mundo.

No entanto, essa imagem oculta uma vulnerabilidade fundamental. A Micron opera em uma indústria cíclica onde o poder de precificação depende de restrições temporárias de oferta, e não de vantagens competitivas duradouras. Seus chips de memória não possuem diferenciação significativa; fabricantes de GPUs podem trocar de fornecedores com mudanças mínimas de engenharia. À medida que as empresas de semicondutores aceleram a expansão da capacidade de produção — enfrentando o ambiente de oferta restrita — o equilíbrio inevitavelmente retornará. Quando isso acontecer, o poder de precificação que impulsionou essa expansão de margens desaparecerá.

A orientação otimista da gestão sugere que as condições de oferta restrita podem persistir até 2026 e além. No entanto, por volta de 2028, a expansão da capacidade de fabricação na indústria deverá reduzir a lacuna entre oferta e demanda. Quando essa transição ocorrer, a compressão das margens seguirá, e os lucros diminuirão. Para uma ação já avaliada com base na promessa de expansão contínua de lucros, isso representa uma resistência significativa. Sem um novo catalisador para impulsionar a demanda além da capacidade projetada, a avaliação da Micron pode estagnar, apesar do preço atual razoável de 13 vezes o lucro estimado para o próximo ano.

Crescimento impulsionado pela nuvem da Alibaba: uma empresa de IA encontrando seu caminho

Em contraste, a Alibaba Group apresenta uma narrativa marcadamente diferente — de inflexão operacional e de rentabilidade emergente de múltiplas fontes de crescimento. Atualmente avaliada em cerca de 400 bilhões de dólares, a conglomerada chinesa tem negociado de lado há vários meses, ofuscada por perdas decorrentes de sua expansão agressiva no “comércio rápido”, um segmento de entregas em rápido crescimento que promete cumprir pedidos em uma hora.

À primeira vista, essa expansão parecia problemática. A iniciativa de comércio rápido — lançada para competir com rivais como Meituan, a plataforma doméstica Douyin do ByteDance e os tradicionais players de e-commerce — reduziu as margens de lucratividade à medida que o negócio escalava sem densidade de rotas ou volume de pedidos adequados. Os investidores temiam que a empreitada fosse um erro estratégico.

No entanto, os resultados financeiros recentes sugerem que essa preocupação pode estar exagerada. No último trimestre, a Alibaba demonstrou uma melhora dramática na economia unitária do comércio rápido, com vendas crescendo 60% ano a ano. Isso indica que o negócio está se aproximando — ou já atingiu — o ponto de equilíbrio e pode passar a contribuir para os lucros. O caminho para a rentabilidade está se tornando visível.

Ao mesmo tempo, a divisão de computação em nuvem da Alibaba continua a acelerar. Os investimentos de capital atingiram 4,4 bilhões de dólares no último trimestre, quase o dobro dos 2,5 bilhões de dólares investidos há um ano, impulsionando uma construção robusta de infraestrutura. O segmento de nuvem expandiu-se 34% ano a ano, com o EBITDA crescendo ainda mais rápido, 35%. Essa é a arquitetura de negócios de uma empresa habilitada por IA, fazendo os investimentos certos na hora certa.

Os analistas preveem que, à medida que as perdas do comércio rápido se reduzam, os lucros por ação consolidados subirão aproximadamente 40% no próximo ano. A empresa deve entregar crescimento de receita de dois dígitos, juntamente com uma melhoria constante nas margens. Com um múltiplo de preço sobre lucro futuro de 26, essa avaliação parece realmente atraente para um negócio posicionado em IA que entra em uma fase de re- aceleração de crescimento.

Divergência de avaliação: qual ação de IA oferece melhor potencial de longo prazo?

A comparação entre esses dois beneficiários da era da IA revela uma dinâmica de investimento importante. A Micron representa o jogo cíclico maduro — excelente hoje, mas enfrentando ventos contrários cíclicos amanhã. Sua avaliação expandiu-se dramaticamente, mas aproxima-se de um teto à medida que a dinâmica de oferta se normaliza.

A Alibaba, por sua vez, encarna o cenário de reversão operacional. Ela negocia a um múltiplo razoável enquanto entra em um período de expansão de lucros impulsionado por duas tendências seculares: a construção de infraestrutura de computação em nuvem e a inflexão de rentabilidade do comércio rápido. A trajetória de lucros da empresa deve acelerar exatamente quando as expectativas do mercado frequentemente se mostram conservadoras.

Historicamente, investidores que reconheceram esses pontos de inflexão cedo — como os primeiros investidores na Netflix ou Nvidia, que viram suas posições de 1000 dólares crescerem para centenas de milhares — obtiveram retornos desproporcionais. Embora o desempenho passado nunca garanta resultados futuros, o princípio permanece: identificar empresas em pontos de virada operacional, negociando a múltiplos razoáveis, e então beneficiar-se da expansão múltipla combinada com crescimento de lucros.

O caso de investimento: por que o timing importa para o desempenho do preço das ações de IA

A previsão do preço das ações de IA nesta análise baseia-se em uma premissa simples: a avaliação da Alibaba provavelmente superará a da Micron até o final do ano, se não antes, à medida que o crescimento dos lucros acelera e os ventos contrários cíclicos afetam a narrativa de crescimento da Micron. Isso não exige que a Alibaba dispare ou que a Micron colapse — apenas que a Alibaba alcance uma avaliação mais alta à medida que os investidores reprecificam risco e recompensa de acordo.

A janela para reconhecer essa divergência pode estar se fechando. À medida que a rentabilidade do comércio rápido melhora e os investimentos em computação em nuvem continuam a impulsionar resultados, mais analistas provavelmente elevarão as estimativas de lucros e os preços-alvo. O P/E futuro de 26 pode parecer cada vez mais barato em relação ao crescimento de lucros de mais de 40%.

Por outro lado, o apelo da Micron pode diminuir se os indicadores de oferta sugerirem um equilíbrio mais rápido do que o esperado, comprimindo a narrativa de expansão de margens que impulsionou a recente valorização.

Para investidores que buscam exposição ao crescimento impulsionado por IA, com dinâmicas de avaliação favoráveis e surpresas positivas de lucros à frente, a escolha entre essas duas empresas torna-se mais clara. Uma está no auge de seu ciclo; a outra está ascendendo em direção a ele. A história sugere que a última geralmente gera retornos superiores para o capital paciente.