Le prix de l'action Amazon peut-il atteindre $5 billions d'ici 2030 ?

Amazon a démontré une croissance impressionnante ces dernières années, atteignant une valorisation de marché proche de 2,37 trillions de dollars à la mi-2025. Pourtant, certains investisseurs optimistes pensent que l’action de la société pourrait doubler, atteignant potentiellement une valorisation de 5 trillions de dollars d’ici 2030 — soit une hausse de 111 % par rapport aux niveaux actuels. Pour évaluer cette thèse, il faut regarder au-delà du segment d’activité le plus visible d’Amazon et examiner où se trouve le véritable moteur de profit.

Pourquoi AWS et la Publicité Sont les Véritables Facteurs de Valeur d’Amazon

La plupart des gens considèrent Amazon comme une puissance de la vente en ligne, et cela se justifie. Cependant, la division e-commerce ne raconte qu’une partie de l’histoire. Au premier trimestre 2025, les revenus d’Amazon issus de la vente en ligne et des services de vendeurs tiers ont crû modestement, de 5 % et 6 % respectivement. Cette croissance modérée reflète la maturité de ce segment de marché.

La véritable opportunité se trouve ailleurs. Amazon Web Services (AWS) et la plateforme publicitaire de l’entreprise représentent les deux moteurs qui propulseront le cours de l’action Amazon vers l’objectif de 5 trillions de dollars d’ici 2030.

AWS gère la division de cloud computing d’Amazon et a capitalisé sur deux tendances séculaires puissantes : la migration des entreprises de l’infrastructure sur site vers le cloud, et l’adoption explosive des charges de travail en intelligence artificielle. Le premier trimestre 2025 a montré la dynamique d’AWS, avec une croissance de 17 % des revenus d’une année sur l’autre, tandis que le résultat opérationnel a bondi de 23 % en un an. Plus important encore, AWS a affiché une marge opérationnelle de 39 %, un chiffre qui redéfinit fondamentalement la façon dont nous devons valoriser Amazon.

Considérons cette information cruciale : AWS a généré 63 % du bénéfice opérationnel total d’Amazon, malgré ne représenter que 19 % du chiffre d’affaires global. Cette densité de profit rend AWS indispensable dans la trajectoire d’Amazon vers une valorisation plus élevée.

La publicité représente le segment à la croissance la plus rapide d’Amazon, avec un chiffre d’affaires du premier trimestre 2025 en hausse de 18 % par rapport à l’année précédente. Bien qu’Amazon ne divulgue pas séparément les marges publicitaires, des entreprises comparables comme Meta Platforms affichent généralement des marges opérationnelles comprises entre 30 et 40 %. Étant donné la richesse des données d’achat des consommateurs d’Amazon, il est raisonnable d’estimer que la marge de la publicité d’Amazon sera similaire. Ce segment pourrait devenir un contributeur clé aux profits dans les cinq prochaines années.

La Voie Vers 5 Trillions de Dollars : Un Cadre Financier

Pour évaluer si le cours de l’action Amazon peut atteindre raisonnablement une valeur de marché de 5 trillions de dollars d’ici 2030, il faut se concentrer sur le résultat opérationnel plutôt que sur le bénéfice par action, compte tenu de la complexité de la structure d’investissement d’Amazon. Actuellement, Amazon se négocie à environ 33,1 fois son résultat opérationnel. Même en supposant une réduction du multiple à 25 fois d’ici 2030 (pour refléter une possible compression des valorisations élevées), Amazon devrait générer 200 milliards de dollars de résultat opérationnel annuel.

Pour mettre cela en perspective, Amazon a réalisé environ 72 milliards de dollars de résultat opérationnel sur la période de 12 mois glissants. Atteindre 200 milliards représenterait une croissance substantielle.

C’est ici que AWS et la publicité deviennent cruciaux. Si ces deux segments atteignent chacun un taux de croissance annuel composé de 15 % d’ici 2030, les revenus sur 12 mois seraient d’environ 241 milliards de dollars pour AWS et 126 milliards pour la publicité. En supposant une marge opérationnelle conservatrice de 40 % pour ces deux segments — ce qui est raisonnable pour AWS, compte tenu de sa marge actuelle de 39 % — ces deux segments seuls généreraient 147 milliards de dollars de résultat opérationnel.

Ce calcul laisse un écart d’environ 53 milliards de dollars de résultat opérationnel à combler, qui devrait provenir des autres unités d’affaires d’Amazon (principalement le commerce en ligne). Étant donné l’ampleur des opérations de vente au détail d’Amazon, cet objectif semble atteignable, surtout si la rentabilité continue de s’améliorer.

Évaluer le Cours de l’Action Amazon comme Investissement

Le raisonnement mathématique en faveur d’une valorisation de 5 trillions de dollars d’Amazon d’ici 2030 repose sur des hypothèses réalistes : AWS et la publicité maintiennent une croissance forte, la stabilité des marges, et une contribution modérée du commerce de détail principal. Aucune de ces hypothèses ne paraît déraisonnable compte tenu des tendances actuelles.

Cependant, les investisseurs doivent reconnaître que parvenir à 5 trillions de dollars représente un résultat compétitif face aux rendements plus larges du marché. Bien que des exemples historiques — comme Netflix ou Nvidia, qui ont réalisé des gains importants en tant que multibaggers précoces — montrent que la création de richesse significative est possible, ces résultats ne sont jamais garantis.

L’argument d’investissement dépend en fin de compte de votre conviction que AWS continuera à capter les charges de travail cloud à mesure que les entreprises achèveront leur transformation numérique, et que la plateforme publicitaire d’Amazon pourra maintenir son élan en tant qu’alternative riche en données aux canaux publicitaires traditionnels.

Pour ceux qui croient en cette narration, l’action Amazon à son niveau actuel pourrait offrir une exposition attrayante aux tendances technologiques et de consommation à long terme, susceptibles de soutenir une appréciation significative d’ici 2030 et au-delà.