Apakah dampak pasar keuangan yang lebih besar masih akan datang? Para ahli: "Puncak kepanikan perang" mungkin tiba dalam 1-3 minggu ke depan!

Laporan Caixin 16 Maret (Editor: Xiao Xiang) Indeks S&P 500 sejauh ini tahun ini hanya turun 3%, dan dari puncak historisnya juga hanya turun sekitar 5%, jauh dari masuk ke pasar beruang atau koreksi besar, menunjukkan bahwa investor belum merasa panik terhadap perang Iran-AS.

Namun, ada kalangan industri yang khawatir bahwa situasi ini bisa segera berubah.

Perlu dicatat bahwa meskipun harga minyak telah melonjak lebih dari 40% sejak konflik di Timur Tengah dua minggu lalu, dan tahun ini naik hampir 70%—sepertiga dari pasokan minyak global terhambat oleh “penutupan faktual” Selat Hormuz oleh Iran—harga minyak saat ini masih di bawah puncak setelah konflik Rusia-Ukraina tahun 2022.

“Tujuan masih jauh,” kata Dan Alamariu, Kepala Strategi Geopolitik di Alpine Macro, dalam laporan terbaru, “Selat Hormuz sebenarnya sudah ditutup, pasar mulai menilai sebuah pertarungan panjang dan tidak pasti sebagai akhir dari proses ini.”

Alamariu menunjukkan bahwa meskipun Amerika dan Israel telah menghancurkan sebagian kekuatan militer Iran dan melumpuhkan pemimpin tertinggi mereka, rezim tersebut masih mampu mengancam kapal di Teluk Persia dan menjaga harga minyak tetap tinggi. Sementara itu, Teheran saat ini juga tidak tertarik untuk mencapai kesepakatan mengakhiri konflik, karena negara tersebut berusaha menekan kemungkinan serangan di masa depan dengan menimbulkan penderitaan ekonomi sebesar-besarnya.

Tanda-tanda terbaru menunjukkan bahwa kedua belah pihak siap untuk meningkatkan eskalasi. Jumat lalu, AS menyerang fasilitas militer utama Iran di terminal minyak Khark Island dan mengirim hingga 2.500 marinir ke Timur Tengah. Iran pun semakin menargetkan infrastruktur sipil di negara tetangganya di Teluk dan pada Sabtu lalu mengancam akan menyerang pelabuhan terbesar di kawasan tersebut.

Situasi Bisa Semakin Memburuk

Alamariu memperingatkan bahwa sekutu Iran di Yaman, Houthi, kemungkinan akan mencoba menutup jalur pelayaran komersial di Laut Merah, yang akan menambah penderitaan ekonomi di atas blokade Selat Hormuz.

Dia memperingatkan, “Gangguan simultan di kedua selat akan memperparah dampak, mempengaruhi sekitar 5 juta barel minyak per hari yang lewat melalui Selat Malaka, dan merusak jalur perdagangan utama Eurasia. Ini bisa mendorong inflasi lebih tinggi, terutama di Eropa.”

Memang, Amerika kecil kemungkinannya melakukan invasi darat besar-besaran ke Iran—pendapat umum saat ini adalah bahwa merebut Khark Island dapat memutus sumber pendapatan rezim Iran dan memaksa Iran mencapai kesepakatan tanpa harus menduduki wilayah Iran sendiri.

Namun, meskipun hanya Marinir AS yang mendarat di Khark Island, mereka tetap berisiko diserang rudal dan drone Iran. Pengalaman beberapa minggu terakhir membuktikan bahwa meskipun AS dan Israel memiliki sistem pertahanan udara canggih, senjata Iran tetap mampu menyerang basis militer AS di Timur Tengah.

Selain itu, Alamariu juga menyebutkan opsi peningkatan yang lebih mengerikan, yaitu Iran menyerang fasilitas desalinasi air yang memasok sebagian besar air tawar di kawasan Teluk. Presiden AS dan penasihat kripto David Sacks pernah membahas kemungkinan ini, dan memperingatkan bahwa hal tersebut bisa membuat kawasan Teluk hampir tidak dapat dihuni.

Puncak Kepanikan Perang Mungkin Datang dalam 1-3 Minggu

Oleh karena itu, meskipun skenario dasar Alamariu memperkirakan perang akan berakhir dalam dua bulan, dia juga mengakui bahwa kemungkinan perang berlangsung lebih lama dari dua bulan yang diperkirakan semakin meningkat, dan Selat Hormuz mungkin tetap ditutup selama perang.

Ini berarti harga minyak Brent bisa tetap di atas 100 dolar per barel, bahkan mungkin melewati 150 dolar.

Alamariu menyatakan bahwa pasar saat ini belum mencapai puncak kepanikan terbesar. “Puncak kepanikan perang lebih mungkin terjadi dalam 1-3 minggu ke depan. Semakin lama konflik berlangsung, semakin besar kerugian ekonomi yang sudah dihargai investor.”

Menurut pandangan Alamariu, sebagai indikator kepanikan pasar, harga minyak biasanya mencapai puncaknya dalam empat sampai delapan minggu setelah konflik meletus. Saat ini, perang Iran sudah memasuki minggu ketiga.

Kepanikan bisa muncul dalam bentuk kejadian penghindaran risiko global, seperti gangguan oleh Houthi, produsen Teluk yang mengumumkan force majeure, atau penurunan pasar saham akibat eskalasi AS. Alamariu memperingatkan bahwa jika Selat Hormuz tetap ditutup, efek spill-over akan mempengaruhi produk pertanian dan semikonduktor, karena kekurangan bahan baku penting seperti pupuk dan helium.

“Jika kita salah prediksi dan perang berlarut lebih dari dua bulan, strategi akan beralih dari volatilitas perdagangan ke perlindungan terhadap kerusakan ekonomi struktural,” tambah Alamariu.

Perlu dicatat bahwa Badan Energi Internasional (IEA) minggu lalu menyatakan bahwa perang Iran telah menyebabkan gangguan pasokan minyak terbesar dalam sejarah. Meski negara anggota IEA telah sepakat melepaskan 400 juta barel cadangan strategis, jumlah pelepasan harian ini jauh dari cukup untuk menutupi pasokan yang terputus setiap hari.

Lembaga riset energi WoodMac juga memperingatkan bahwa dengan hilangnya pasokan 15 juta barel per hari dari kawasan Teluk, harga minyak perlu mencapai 150 dolar per barel agar permintaan terganggu dan pasar kembali seimbang.

Data dari lembaga tersebut menunjukkan bahwa setelah disesuaikan inflasi, harga minyak sebenarnya pernah mencapai 150 dolar setelah konflik Rusia-Ukraina 2022, tetapi Simon Flowers, ketua dan analis utama WoodMac, mengatakan situasi saat ini bisa lebih buruk. “Pasokan minyak yang berisiko ini jauh lebih besar—dan nyata. Kami memperkirakan harga minyak bisa mencapai 200 dolar per barel pada 2026.”