4.73 млн у сумі борги від азартних ігор оточують компанію, акції Bona, які належать Юй Дуну, майже повністю заморожені

Нещодавно голова правління Bona Film Group Юй Дун був викритий гонконгськими ЗМІ у заборгованості понад 4,73 мільйона юанів у казино Macau Wynn, що швидко викликало обговорення у суспільстві. Хоча Bona Film Group оперативно спростувала цю інформацію, назвавши її недостовірною, та ініціювала процес повідомлення про неправдиву інформацію, дані про замороження акцій, погіршення фінансових показників публічної компанії та попереджувальні листи регуляторів створюють туман навколо бізнес-імперії цього медіа-магната, а також відображають труднощі приватних кінокомпаній у період кризи галузі.

Чутки та спростування: криза довіри через борг у 473 мільйони

Причиною цієї хвилі обговорень стала стаття гонконгських ЗМІ від 9 березня. У ній повідомляється, що Macau Wynn 3 березня подав до Гонконгського Верховного суду позов із вимогою повернути борг у 4,73 мільйона гонконгських доларів та відсотки. Деталі позову свідчать, що Юй Дун позичив у Macau Wynn 10 мільйонів гонконгських доларів 1 травня 2024 року, зобов’язавшись повернути їх до 16 травня того ж року. Однак він частково погасив борг, а чек, яким він планував повернути решту, був повернений банком у січні 2026 року. Після ще одного платежу у 1 мільйон гонконгських доларів 1 лютого, залишок боргу у 4,73 мільйона досі не погашений.

На цю сенсаційну новину швидко відреагувала Bona Film Group. 10 березня компанія у відповідь на запити інвесторів заявила, що це недостовірна інформація і що вона подає скаргу на відповідні пости. Однак вона не спростувала конкретні деталі, такі як час позики, сума або повернення чеків, що залишає простір для інтерпретацій — чи справді борг не існує, чи він не має нічого спільного з азартними іграми. До теперішнього часу компанія не оприлюднила офіційного спростування або оновлення щодо розслідування, що ще більше підсилює спекуляції на ринку.

Варто зазначити, що ця хвиля обговорень виникла не лише через чутки про борг, а й через раніше виявлені фінансові ризики Юй Дуна. Адже він вже мав проблеми з незаконним використанням коштів публічної компанії, а його особистий фінансовий стан тісно пов’язаний із фінансовим станом Bona Film Group. У разі появи негативних новин, це може викликати побоювання щодо корпоративного управління.

Бізнес-імперія: близько 50 пов’язаних компаній, повністю охоплює кіновиробництво

Як засновник і фактичний контролер Bona Film Group, Юй Дун створив масштабну бізнес-мережу, що охоплює виробництво, дистрибуцію та інвестиції у сфері кіно. За даними Tianyancha, під його контролем близько 50 компаній, серед яких головні — Bona Film Group Co., Ltd., Zhejiang Shengtian Cultural Media Co., Ltd., Beijing Baichuan Film Distribution Co., Ltd., Shanghai Tingdong Film Industry Co., Ltd. — формуючи повний ланцюг від створення контенту до його поширення.

Зокрема, Bona Film Group (001330.SZ) є ядром цієї мережі. Юй Дун обіймає посади голови ради директорів і генерального директора, володіє 20,53% акцій (2,82 мільярда штук), є фактичним контролером компанії. Це перша приватна кінокомпанія в Китаї, яка отримала ліцензію на кінопрокат, і вона здобула славу завдяки блокбастерам «Дія у Червоному морі», «Льодовий похід» та ін. — ставши зразком для приватної індустрії.

На виробничому фронті компанії Zhejiang Shengtian Cultural Media, Shanghai Tingdong (пов’язана з Хан Яном) брали участь у створенні кількох популярних фільмів, зміцнюючи контентну перевагу Bona; у дистрибуції Beijing Baichuan займається внутрішнім прокатом фільмів компанії та зовнішніх проектів, виступаючи ключовим зв’язком між контентом і ринком; у сфері інвестицій платформи, такі як Tibet Hexin Investment і Tibet Xiangchuan Investment, зосереджені на акціонерних інвестиціях у кіно та культурні фонди, доповнюючи ланцюг виробництва. Крім того, Beijing Bona Film Base Investment Management відповідає за будівництво та експлуатацію кіностудій.

Замороження акцій: сигнал про ризики особистих боргів

Паралельно з офіційним спростуванням, дані Tianyancha вказують на фінансові труднощі Юй Дуна — його акції у кількох компаніях вже заморожені судом. Це логічно пов’язано з повідомленнями про борги та підтверджує напружений фінансовий стан.

Найбільше заморожено акцій Bona Film Group. 31 березня 2025 року суд у Пекіні заморозив 137 мільйонів акцій Юй Дуна (48,7% його особистих акцій і 10% статутного капіталу компанії), термін — три роки. Це пояснюється його особистими фінансовими позиками. У жовтні 2025 року ще 282 мільйони акцій (майже весь його пакет) і 1,09 мільйона юанів у статутному капіталі кіностудії були заморожені судом у Урумчі до жовтня 2028 року, що ще більше обмежує його фінансові можливості.

Крім того, акції у Zhejiang Shengtian і Beijing Baichuan також були заморожені через боргові суперечки. Це відбувається на тлі попередніх заставних операцій: у жовтні 2022 року Юй Дун заставив 137 мільйонів акцій Bona Film для отримання кредиту у CITIC Trust. Зниження ціни акцій тепер створює ризик маржин-колу, і його особисті фінансові джерела фактично обмежені.

Подвійнє навантаження: особисті порушення та погіршення роботи компанії

Фінансова криза Юй Дуна і труднощі Bona Film Group взаємно посилюють один одного — борги особисто тиснуть на компанію, а погіршення її фінансового стану ще більше ускладнює особисті фінансові проблеми, створюючи замкнене коло, що ставить під загрозу всю бізнес-імперію.

З точки зору особистого ризику, Юй Дун вже має проблеми з дотриманням законодавства. У травні 2025 року Урумчський регіональний відділ Комісії з цінних паперів видав попередження, виявивши, що у 2023 році Bona Film Group і її дочірні компанії через третіх осіб перерахували понад 260 мільйонів юанів у вигляді фінансування під довірчі управління, що становить неправомірне використання коштів акціонерів і неповне розкриття інформації. Юй Дун, як голова ради директорів і генеральний директор, не виконував своїх обов’язків і несе відповідальність за ці порушення, що занесено до реєстру недобросовісних учасників ринку. У 2022 році компанія також порушила правила, надавши понад 209 мільйонів юанів іншим керівникам і їхнім пов’язаним особам, що ще більше підкреслює проблеми корпоративного управління.

Що стосується операційної діяльності, то фінансові показники Bona Film Group демонструють тривале падіння. За даними фінансової звітності, у 2022–2024 роках чистий прибуток, що належить акціонерам, був відповідно 0,72 млрд, 5,53 млрд і 8,67 млрд юанів збитку. За перші три квартали 2025 року збитки зросли до 11,10 млрд юанів, що на 213% більше порівняно з минулим роком. Очікується, що за весь 2025 рік збитки становитимуть від 12,61 до 14,77 млрд юанів, а за чотири роки — понад 26 млрд. У доходах спостерігається спад: з 20,12 млрд у 2022 році до 14,61 млрд у 2024-му, а за перші три квартали 2025-го — лише 9,72 млрд, зростання — всього 1,29%.

За цим стоїть зниження основних бізнес-ліній. У 2025 році фільм «Дія дракона», з бюджетом близько 1 млрд юанів, зібрав лише 3,93 млрд у прокаті, а частка компанії — менше 1,4 млрд, що означає збитки понад 8 млрд. Також фільм «Воїни: кров і мир» не виправдав очікувань, а інші проекти, такі як «Легенда» і «Золота доля «Сну»», зазнали повного провалу — витратили 5,3 млрд, а касові збори склали менше 1 млрд. Це свідчить про перенасичення ринку та кризу у «мейнстрімних» жанрах, зниження інноваційної активності і зростання розчарування глядачів.

Фінансовий тиск посилює кризу у бізнесі. За даними за третій квартал 2025 року, активи компанії становили 11,95 млрд юанів, зобов’язання — 7,77 млрд, а готівка — лише 517 млн. Крім того, понад 1,4 млрд юанів у фінансових інструментах, зокрема у фінансах China CITIC Trust, ще не повернулися, що створює додатковий тиск. Водночас інституційні інвестори і ключові акціонери швидко виходять з бізнесу: у 2024–2025 роках вони продавали понад 40 млн акцій за ціною нижчою за ціну входу, втративши від 30% до 65%, що свідчить про песимізм щодо довгострокової перспективи компанії.

Образ галузі: виклики для приватних кінокомпаній

Проблеми Юй Дуна і Bona Film Group — це не ізольований випадок, а відображення загальної ситуації у приватній кінематографічній індустрії в період кризи. Як колись провідна компанія, Bona показує, що «особистий кредит» керівника безпосередньо впливає на стабільність компанії і довіру ринку. У період кризи цей зв’язок посилюється: борги і фінансові порушення окремих осіб швидко передаються на компанії, що поглиблює кризу довіри у галузі.

Поки що справа Юй Дуна і Macau Wynn перебуває у судовому процесі, а офіційне спростування Bona ще не зняло сумнівів. Деталі щодо причин замороження акцій і масштабів боргів ще мають бути розкриті. Навіть якщо чутки про борг виявляться недостовірними, компанія має врахувати внутрішні проблеми управління і швидко працювати над покращенням фінансових показників і відновленням довіри. Юй Дун має знайти спосіб подолати особисту кризу і уникнути її поширення на компанію.

Шлях до відновлення індустрії тривалий і складний, і виживання приватних компаній — виклик. Майбутнє Bona і Юй Дуна залежить не лише від їхнього бізнесу, а й слугує дзеркалом для всієї галузі: лише дотримуючись законності, інвестуючи у якісний контент і чітко розмежовуючи особисті і корпоративні ризики, можна вижити у період кризи і забезпечити довгостроковий розвиток.