L'industrie de la bière traverse une période difficile, alors pourquoi la bière reste-t-elle si attrayante ?

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De 2020 à 2026, pour l’ensemble de l’industrie des spiritueux, ce n’est pas une période très favorable.

En raison du fait que l’industrie chinoise des spiritueux a longtemps été dominée par le baijiu comme principal produit de consommation, et selon les données du Bureau national des statistiques, la production de baijiu est passée de 7,41 millions de kilolitres en 2020 à 3,55 millions de kilolitres en 2025, donnant une impression de déclin continu.

Par ailleurs, le vin n’est pas en meilleure posture. Selon les données du Bureau national des statistiques, après avoir culminé à 1,38 million de kilolitres en 2012, la production de vin a chuté à 410 000 kilolitres en 2020, puis à 100 000 kilolitres en 2025, avec une baisse continue de la production globale. (Une autre grande pression pour les producteurs locaux de vin provient de la concurrence des vins importés, sans entrer dans les détails ici.)

Cependant, dans ce secteur apparemment en déclin, la bière constitue une exception unique. Voyons où réside la valeur commerciale de l’industrie de la bière.

Entre 2020 et 2026, alors que la production de baijiu et de vin diminue, la gamme de produits de la bière reste stable. Selon les données du Bureau national des statistiques, la production de bière en 2020 était de 34,11 millions de kilolitres, en 2023 de 35,56 millions, et en 2025 de 35,36 millions.

Ce maintien stable de la production de bière contraste totalement avec le déclin du baijiu et du vin. Cela s’explique principalement par le fait que la bière se distingue par ses scénarios de consommation. Les deux autres sont principalement consommés lors de banquets d’affaires, tandis que la bière est davantage une boisson quotidienne pour le grand public. Ainsi, alors que le marché du baijiu et du vin se contracte, celui de la bière reste essentiellement stable.

Autrement dit, alors que la proportion de consommation d’alcool lors de banquets d’affaires diminue de 2020 à 2026, l’amour du public pour la bière ne change pas : il fait très chaud, on ouvre une bière pour regarder un match, ce genre de scénario de consommation n’a pas beaucoup évolué.

La consommation de bière repose principalement sur le grand public, et non sur les banquets d’affaires, ce qui peut expliquer pourquoi, durant ces cinq ou six années où la part d’alcool dans les banquets a diminué, la consommation de bière est restée stable. Mais cela ne peut pas expliquer une autre question : pourquoi la consommation de bière n’a-t-elle pas été remplacée par d’autres boissons alcoolisées ou faibles en alcool ?

Ces dernières années, des produits comme le vin jaune à faible degré (par exemple ceux lancés par Guyu Longshan, Kuaiji Mountain), les pré-mix à faible degré (représentés par Rio), le sake (avec des marques comme Suzhou Bridge, Huatian Alley) ont tenté de s’emparer du marché des boissons alcoolisées à faible degré. Mais dans l’ensemble, ces offensives n’ont pas encore réussi, et l’industrie de la bière a réussi à défendre son territoire principal.

Pourquoi la bière peut-elle résister à la pression des autres boissons à faible degré ? La principale raison pourrait venir de cette logique : la bière est l’une des rares boissons à faible degré qui ne dépend pas du goût sucré, mais qui peut offrir une saveur unique.

Souvent, lorsque les gens veulent un léger état d’euphorie ou manger quelque chose en même temps, ils ne veulent pas forcément quelque chose de sucré : imaginez des brochettes d’agneau au cumin avec de la bière, versus avec un petit vin doux, la différence de texture est claire, vous comprenez mon propos.

Autrement dit, pour la consommation quotidienne de boissons à faible degré ou d’alcool, les besoins des gens se divisent en deux grandes catégories : le goût sucré et le non sucré. Chacune a ses scénarios de consommation : pois chiches épicés, barbecue, nouilles sautées brûlantes, crevettes salées, etc., qui semblent très étranges avec des boissons sucrées, tandis que des desserts comme mousse au chocolat ou cheesecake nécessitent souvent une boisson douce.

Fascinant, dans l’industrie alimentaire humaine, la plupart des nouvelles inventions ou boissons synthétiques sont à base de saveur sucrée : Coca-Cola, Fanta, Wangzai Milk, jus de coco, Nutri-Express, Yakult, Red Bull, Pulsation, etc.

En observant attentivement, on constate que les boissons synthétiques non sucrées sont très peu nombreuses, et leur vente est faible. On peut dire que « le sucré cache tous les défauts, le non sucré détruit tout ».

Ainsi, pour les boissons non sucrées, la majorité provient de boissons naturelles : thé, café, lait, bière, etc. Nous ne voyons pas de lancement de boissons synthétiques non sucrées comme du thé au curry, du lait au poivre de Sichuan, du lait salé ou de la bière épicée, non pas parce que la fabrication est impossible, mais parce que les gens n’aiment pas en boire.

Autrement dit, pour les boissons non sucrées, y compris les vins faibles en alcool, la concurrence est relativement limitée.

Depuis des dizaines de milliers d’années, l’évolution humaine a forgé notre obsession pour le goût sucré (curieusement, en raison d’un défaut génétique, les chats ne recherchent pas cette saveur, ils ne peuvent même pas la percevoir). En dehors du sucré, nos papilles sont généralement attirées par des saveurs naturelles spécifiques, comme la saveur lactée du lait, le parfum de blé de la bière, l’arôme torréfié du café, et les boissons synthétiques, dépourvues de cette arme secrète qu’est le sucre, ont du mal à rivaliser avec ces saveurs naturelles.

Aujourd’hui, dans le monde des vins faibles en alcool, les concurrents limités de la bière sont principalement le vin à faible degré et le vin jaune à faible degré. Mais une fois que ces deux types de vins perdent leur douceur (par exemple, le vin rouge sec ou le vin jaune sec), ils deviennent un peu secs et acides, et manquent aussi de l’arôme de blé mousseux propre à la bière.

Ainsi, grâce à cette saveur non sucrée et unique, la bière a construit sa propre barrière protectrice dans le monde des vins faibles en alcool. Par rapport à la multitude de nouvelles boissons sucrées qui surgissent, cette barrière est relativement profonde.

Cette barrière commerciale pourrait-elle être brisée à l’avenir ? Selon la théorie, Buffett a déjà dit que toutes les barrières finiraient par disparaître. Par exemple, si le vin de riz ou le saké léger pouvait être largement promu à l’avenir, cela pourrait poser un défi à la bière. Mais, pour l’instant, la barrière de la bière face aux autres vins faibles en alcool semble encore suffisamment solide.

En comprenant les lois commerciales propres à l’industrie de la bière, examinons maintenant la compétition et la situation opérationnelle des entreprises du secteur. En résumé, les entreprises de bière se comportent plutôt bien dans ces aspects.

Concernant la structure concurrentielle, le marché chinois de la bière a déjà formé une configuration commerciale relativement claire : Tsingtao, China Resources Beer, Anheuser-Busch InBev forment le premier rang, tandis que Yanjing, Chongqing Beer, Pearl River Beer, Huiquan Beer, Jinxing Beer forment le deuxième et le troisième rang. De plus, ces positions sont relativement stables, sans grands changements depuis plusieurs années.

Il faut noter que l’industrie de la bière possède une forte caractéristique régionale : en raison du poids élevé et du prix bas de la bière, il est difficile d’établir un seul centre de production national comme pour le baijiu, la climatisation ou les téléphones portables. Les brasseries doivent établir des usines dans différentes petites régions pour maintenir un avantage local.

Cette avantage régional entraîne une concurrence moins féroce entre les brasseries, rendant la gestion de l’industrie plus stable. Une brasserie locale ne sera pas facilement battue par une autre située à plusieurs milliers de kilomètres. Pour me battre, il faut venir sur mon territoire et me confronter en face-à-face.

Ce modèle régional, à forte intensité de capital, explique pourquoi la concurrence dans l’industrie de la bière est relativement moins agressive. Cela explique aussi pourquoi on voit peu de marques locales de téléphones, mais beaucoup de petites marques locales de bière : elles s’appuient sur leur avantage régional pour résister efficacement aux attaques des géants de la bière.

Par ailleurs, dans les états financiers des entreprises de bière, on voit rarement des niveaux d’endettement élevés. La plupart n’ont pas de dettes avec intérêts, et leurs seules dettes à court terme sont souvent des effets à payer, des comptes fournisseurs ou des dettes contractuelles, ce qui constitue des « fausses dettes ». Cela rassure les investisseurs lors de l’analyse des entreprises de bière.

Concernant les actionnaires, la majorité des grandes sociétés cotées dans le secteur de la bière sont détenues par des capitaux publics ou des investisseurs étrangers historiques, et en raison de la stabilité relative du secteur, leurs historiques opérationnels sont souvent longs, avec peu de risques de mauvais gestion ou de dirigeants défaillants.

Enfin, avec le développement de la consommation en Chine et l’augmentation du revenu par habitant, l’industrie de la bière pourrait bénéficier à l’avenir de la montée en gamme de la consommation.

En tant que produit de consommation quotidienne très répandu, la consommation totale de bière ne peut pas augmenter énormément en raison de la limite de consommation quotidienne humaine, mais la montée en gamme de la bière haut de gamme est une voie envisageable. Ces dernières années, de nombreuses brasseries ont lancé des produits haut de gamme, avec un meilleur emballage et une saveur améliorée, offrant une expérience supérieure aux consommateurs, tout en augmentant leurs prix et leurs marges.

Ce qui précède constitue une analyse de la valeur commerciale de l’industrie de la bière. Il s’agit d’un secteur stable, avec une structure concurrentielle saine et un potentiel de croissance des marges. Pour un secteur aussi prometteur, surtout pour les entreprises performantes, la dernière étape pour les investisseurs est de rechercher ou d’attendre une valorisation attrayante.

(Auteur : Chen Jiahe, Chief Investment Officer de Jiuyuan Qingquan Technology)

(Cet article reflète uniquement l’opinion personnelle de l’auteur)

Éditeur : Peng Bo