As demonstrações financeiras de eletrônicos de consumo de 2025 apresentam resultados mistos, e 2026 pode ser ainda mais difícil

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Fonte: aplicativo Global Tiger Finance

À medida que empresas líderes como Midea Group, Haier Smart Home, Hisense Appliances revelam suas “contas de 2025”, o perfil anual do setor de eletrodomésticos torna-se cada vez mais claro.

No geral, essa avaliação pode ser considerada “ambígua”. A parte positiva é que a maioria das empresas líderes conseguiu crescimento tanto na receita quanto no lucro, demonstrando forte resiliência operacional; a preocupação é que, por trás de dados aparentemente brilhantes, todo o setor enfrenta uma tríplice prova de demanda encolhendo, custos elevados e pressão estrangeira.

Ao olhar para 2026, ao passar pela porta do próximo ano, os investidores devem não apenas ver os números de crescimento, mas também entender o valor real por trás deles.

O “peso” do crescimento

Como mencionado no livro “Antifrágil”, “a parte mais interessante da evolução é que ela depende da antifragilidade… Quando expostos à volatilidade, aleatoriedade, caos, pressão, risco e incerteza, eles na verdade podem prosperar e crescer.” Sob o contexto de pressão atual no setor de eletrodomésticos, a capacidade de algumas empresas ainda de florescer é, sem dúvida, uma prova dessa teoria.

Mais especificamente, as empresas líderes continuam a manter sua base fundamental. Midea Group e Haier Smart Home alcançaram crescimento duplo na receita e no lucro ao longo do ano; Hisense Appliances, Skyworth Group, AUX e outras empresas apresentaram desempenho diferenciado, com algumas registrando queda nos resultados.

Por trás do desempenho dessas grandes empresas, está um ambiente de mercado que se enfraquece gradualmente. Segundo dados da AVC (AVC), em 2025, o varejo de todas as categorias de eletrodomésticos na China (exceto produtos 3C) atingiu 893,1 bilhões de yuans, uma queda de 4,3% em relação ao ano anterior; no segundo semestre, o varejo do setor foi de 421,4 bilhões de yuans, uma redução de 16% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Por trás desses números, reflete-se a realidade de que o setor de eletrodomésticos está entrando em águas profundas. Uma lógica mais profunda é que, em 2025, a indústria de eletrodomésticos na China acelerou a reorganização no contexto de competição de estoque, com uma mudança profunda na lógica de crescimento.

“Ondas” na indústria de eletrodomésticos

Em 2025, a política de troca de produtos antigos por novos continuou, mas sua força de estímulo diminuiu gradualmente. No primeiro semestre, o efeito da política ainda sustentou a liberação da demanda do mercado; no segundo semestre, o efeito de estímulo diminuiu de forma contínua, apresentando uma tendência de declínio marginal, levando o setor a um movimento de alta no início e baixa no final.

Como apontado pela CITIC Securities, embora o fundo de subsídio nacional para 2025 tenha aumentado para 300 bilhões de yuans, após o quarto trimestre, devido ao esgotamento da demanda anterior e ao alto ponto de partida, a pressão sobre as vendas internas de eletrodomésticos aumentou significativamente.

Especialmente em 2026, a orientação política mudou de “aumentar o volume total” para “estabilizar o volume total e ajustar a estrutura”, com cortes nas categorias subsidiadas, como grandes eletrodomésticos brancos, apoiando apenas produtos de alta eficiência energética de nível 1. Essa mudança estrutural, embora favoreça a atualização industrial, também significa que a demanda universal de antes, que crescia de forma indiscriminada, dificilmente se repetirá, e as empresas precisarão confiar na força real de seus produtos para conquistar uma fatia limitada do mercado.

Ao mesmo tempo, o aumento nos custos de matérias-primas coloca à prova a capacidade financeira de muitas empresas de eletrodomésticos. Em 2025, o preço do cobre em Londres subiu mais de 30%, e o cobre representa uma proporção significativa do custo de matérias-primas de produtos como ar-condicionado. Além disso, materiais como aço e alumínio também tiveram aumentos, o que certamente exercerá pressão sobre a indústria de fabricação de eletrodomésticos.

O mercado externo também sempre foi um motor de crescimento para os gigantes de eletrodomésticos, mas o caminho de exportação em 2025 não foi fácil. Segundo relatório da Huatai Securities, embora algumas categorias ainda tenham resiliência devido às vantagens na cadeia de produção, produtos como ar-condicionado e geladeiras dependem cada vez mais da produção local no exterior.

Nesse contexto, a questão central para as empresas de eletrodomésticos é como, por meio do fortalecimento da percepção do consumidor a longo prazo, aproveitar a política de troca de produtos antigos por novos para orientar efetivamente os consumidores a “trocar por qualidade e inovação”, promovendo seu próprio desenvolvimento.

Resiliência em tempos de dificuldades do setor

Olhando para 2026, os desafios do setor podem continuar. A volatilidade do mercado, o aumento nos preços das matérias-primas e a continuidade das políticas tarifárias ainda representam as “três montanhas” penduradas sobre o setor.

A CITIC Securities prevê que o fundo de troca de produtos antigos em 2026 será de aproximadamente 250 bilhões de yuans, com a continuidade da política, mas com requisitos mais elevados. Além disso, a Tianfeng Securities (defesa do consumidor) estima que o custo dos produtos de ar-condicionado no segundo trimestre de 2026 pode variar entre 5% e 9% em relação ao ano anterior, indicando que a pressão ainda persiste.

O aumento nos preços das matérias-primas também faz com que a competição entre as empresas se concentre em soluções “para todos os cenários e ciclos”, com marcas líderes fortalecendo sua presença por meio de avanços tecnológicos e redes de serviço, consolidando ainda mais a posição dos mais fortes.

Embora 2026 possa ser mais difícil, as principais empresas já estão preparadas para enfrentar os desafios, e sob essa pressão, a indústria de eletrodomésticos na China está passando de uma fase de expansão de escala para um desenvolvimento de alta qualidade.