#我的Gate交易时刻 أكبر طرح عام أولي في التاريخ، التأثيرات الأربعة لطرح SpaceX في السوق!
واحد، الحدث: أكبر طرح عام أولي في تاريخ البشرية، رسميًا رأس مال SpaceX
في 12 يونيو 2026 بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة، تم إدراج SpaceX (SPCX) في ناسداك، بسعر إصدار 135 دولارًا للسهم، وجمع 75 مليار دولار، وتقييم المرحلة الإصدار عند 1.77 تريليون دولار، محطماً الرقم القياسي العالمي للطرح العام الأولي (السابق كان أرامكو السعودية 294 مليار دولار). في أول يوم تداول، أغلق السهم عند 160.95 دولار، بزيادة 19.22%، وقيمة سوقية تبلغ 2.1 تريليون دولار، ليصبح سادس أكبر شركة من حيث القيمة السوقية في العالم، بعد أبل، مايكروسوفت، جوجل، أمازون، إنفيديا. يمتلك ماسك 12.3% من الأسهم من نوع A + 93.6% من نوع B، وهو المالك المطلق؛ حوالي 20% من حصص الطرح العام متاحة للمستثمرين الأفراد، مع استبعاد واضح للمستثمرين الصينيين.
جوهرًا، SpaceX هي شركة عالمية للاتصالات + اقتصاد الفضاء + قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي.
اثنين، تحليل هيكل الإيرادات الحالي
إيرادات 2025 الحقيقية (مدققة) لـ SpaceX تتكون من ثلاثة أعمال رئيسية، بإجمالي إيرادات: 18.67 مليار دولار (+33%)، وخسارة صافية: 4.94 مليار دولار.
العمل الأول: ستارلينك (الربح الوحيد)، هو بمثابة الهاتف المحمول الصيني على الأرض، يوفر للمستخدمين العالميين إشارة هاتف واتصال واسع النطاق، بالإضافة إلى تقديم الملاحة بدون طيار (FSD)، وتحليل المعلومات العسكرية. إيرادات 11.39 مليار دولار (61%)، وربح تشغيلي 4.42 مليار دولار، وهو هامش ربح حوالي 38.6%. حالياً، عدد مستخدمي ستارلينك في العالم هو 12 مليون، ومعظم السيارات لم تبدأ بعد باستخدام FSD، وآفاق الأعمال الاتصالات واسعة جدًا.
العمل الثاني: إطلاق الفضاء: إيرادات 4.09 مليار دولار، وخسارة 660 مليون دولار (السبب الرئيسي هو تطوير ستارشيب، 3 مليارات دولار). فالكون 9 هو القوة الرئيسية للإطلاق حالياً، ومن المتوقع أن يتم 165 عملية إطلاق في 2025 (تمثل 80% من وزن المدار العالمي)، وإذا نجح تطوير ستارشيب، فسيكون قدرته على النقل 7-10 أضعاف فالكون 9، مع انخفاض التكاليف بنسبة 99%، وتكلفة الدخول إلى المدار ستنخفض إلى 10-100 دولارات لكل كيلوجرام.
العمل الثالث: الذكاء الاصطناعي / قوة الحوسبة (xAI): إيرادات 3.2 مليار دولار، وخسارة هائلة قدرها 6.36 مليار دولار، وهو الجزء الذي ينفق أكثر من غيره حاليًا. لكن هناك خبرًا جيدًا، ففي مايو من هذا العام، وقعت SpaceX عقدًا لمدة 4 سنوات مع Anthropic لتوفير 325 ألف بطاقة GPU من نوع H100/H200. وهو ما يعادل إيجار شهري بقيمة 1.25 مليار دولار، وإيجار سنوي بقيمة 15 مليار دولار. بمعنى آخر، هذا العمل سيتحول قريبًا إلى ربح كبير جدًا.
ثلاثة، تأثيرات على المستقبل وسوق رأس المال
تأثير واحد: قصة SpaceX التي لا يمكن دحضها، ستجعل السوق يركز استثماراته أكثر على ستارشيب، ستارلينك، وقوة الحوسبة الفضائية، وكلها تمثل أعلى ذكاء بشري، وآفاقها واسعة جدًا، لدرجة أن خطط القمر لقواعد الحوسبة، واستعمار المريخ، لا يمكن دحضها. ببساطة، لا يمكنك إثبات أن ماسك محتال، لأنه يحقق نجاحات في كل خطوة. ونجاح SpaceX يدعم بشكل قوي منطق الطلب على الحوسبة، وأجرة الحوسبة، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والنمو في الفضاء التجاري. من المتوقع أن تتركز السيولة في سوق الأسهم الأمريكية أكثر، من مرحلة "الجميلة السبع" إلى "ثنائي" (هوانغ رينونغ + ماسك)، و"ملك واحد" (إنفيديا)، و"اثنين من الخلف" (SpaceX + تيسلا)، و"خماسي الوراثة" (Micron، SanDisk، Seagate، Dell، Western Digital). هذه موجة التركيز العالمي على الأسهم، والتي قد تستمر حتى 2027، أو حتى 2028.
تأثير اثنين: تسريع تباعد الفجوة التكنولوجية بين الصين وأمريكا، وتحفيز سوق الأسهم الصينية ليصبح أكثر أمريكية بشكل غير متوقع، إذ أن أمريكا بنت تكنولوجيا احتكارية متقدمة جدًا، وفرضت حصارًا كاملًا على الصين، وخفضت الأبعاد بشكل كامل. لا تفرح بمظاهر ترامب المفضلة للصين، فنحن يجب أن نكون أكثر حذرًا، فالصين الآن في أوج خطير جدًا. لأنه إذا سيطرت أمريكا على تكنولوجيا الشبكة الذكية والذكاء الاصطناعي بشكل كامل، فستُقلب كل مزايانا الحالية رأسًا على عقب. لم يتبق الكثير من الوقت للصين. لذلك، بالنسبة للدولة، أهم شيء هو اللحاق بسرعة بركب الابتكار التكنولوجي، وإلا فسيكون الأمر كارثيًا. السوق المالية، كوسيلة رئيسية لتنظيم الاقتصاد الوطني، ستدعم بقوة استراتيجية القوة التكنولوجية الوطنية، ومن المؤكد أن سوق الأسهم الصينية ستصبح أكثر أمريكية في ظل موجة بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
تأثير ثلاثة: اقتصاد التوكن يصبح محرك النمو الاقتصادي العالمي. لقد اكتمل حلقة اقتصاد التوكن حتى الآن. الشركات / المستخدمون يشترون التوكن → شركات النماذج (Anthropic / OpenAI) تربح الفرق، شركات النماذج تؤجر الحوسبة من Oracle / SpaceX، وتشتري بطاقات من Nvidia → Nvidia تربح كثيرًا → Nvidia تشتري تخزين من SK Hynix / Micron، وتشتري معدات من ASML.
1. ما هو التوكن؟ توكن واحد ≈ 0.75 كلمة إنجليزية ≈ 1.35 حرف صيني. نحن نطرح أسئلة على Doubao، ونستخدم النماذج الكبيرة في التدريب على الاستنتاج، والرسم، والدراما، والبرمجيات، والألعاب، ومستقبل القيادة الذكية للسيارات، وكل ذلك يستهلك التوكن. ولهذا السبب، بدأ Doubao في فرض رسوم على المهام المتقدمة، والتوكن لن يكون مجانيًا. في 2025، استهلك البشر بين 6 و7 تريليون توكن، ومن المتوقع أن ينمو هذا الرقم بعشرة أضعاف على الأقل في 2026، وأربعة أضعاف في 2027، ومرتين في 2028.
2. كيف نحصل على التوكن؟ شركات النماذج (Anthropic / OpenAI) تحتاج لشراء شرائح الحوسبة والطاقة، أو استئجار الحوسبة من شركات مثل Oracle / SpaceX.
3. الجميع يبحث عن شرائح Nvidia لشراء قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي. حاليا، كل شريحة تؤجر لمدة 2.6 شهر وتعود على رأس المال، لذلك، شركات مثل SpaceX تكدس شرائح بشكل جنوني، وإنتاج Nvidia يتفجر!
4. من أجل البقاء، Nvidia تحتاج إلى TSMC لإنتاج الشرائح، وتشتري HBM من SK Hynix / Micron، وتشتري معدات من ASML (آلة الطباعة الضوئية). مما أدى إلى ارتفاع أداء جميع الشركات في السلسلة، وارتفاع أسعار الأسهم بشكل كبير. في هذه السلسلة، تم استبعاد جميع الشركات الصينية، بمعنى أننا بحاجة لإعادة بناء هذه السلسلة، وكل نقطة فيها، إذا تخطت حاجز التقنية، فستحدث طفرة في السوق.
تأثير أربعة: اقتصاد التوكن يحل محل اقتصاد العقارات
شريحة Nvidia تؤجر لمدة 2.6 شهر وتسترد تكلفتها، مما يدل على نقص حاد في الشرائح، وأيضًا أن شرائح الحوسبة أصبحت ضمانًا أكثر موثوقية في السوق المالي من العقارات. طرح SpaceX يوضح مرة أخرى أن هذا النوع من الضمانات يمكن تقييمه، واحتسابه، وتوثيقه.
المستقبل: انخفاض وزن الأراضي، وارتفاع وزن الحوسبة؛ الضمان يتحول من العقارات إلى قوة الحوسبة؛ والدعم الاقتصادي يتحول من اقتصاد العقارات إلى اقتصاد التوكن. طرح SpaceX هو بداية استبدال الأصول العقارية بأصول الحوسبة، والتحول من الحضارة الصناعية إلى الحضارة الرقمية. $SPCX
واحد، الحدث: أكبر طرح عام أولي في تاريخ البشرية، رسميًا رأس مال SpaceX
في 12 يونيو 2026 بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة، تم إدراج SpaceX (SPCX) في ناسداك، بسعر إصدار 135 دولارًا للسهم، وجمع 75 مليار دولار، وتقييم المرحلة الإصدار عند 1.77 تريليون دولار، محطماً الرقم القياسي العالمي للطرح العام الأولي (السابق كان أرامكو السعودية 294 مليار دولار). في أول يوم تداول، أغلق السهم عند 160.95 دولار، بزيادة 19.22%، وقيمة سوقية تبلغ 2.1 تريليون دولار، ليصبح سادس أكبر شركة من حيث القيمة السوقية في العالم، بعد أبل، مايكروسوفت، جوجل، أمازون، إنفيديا. يمتلك ماسك 12.3% من الأسهم من نوع A + 93.6% من نوع B، وهو المالك المطلق؛ حوالي 20% من حصص الطرح العام متاحة للمستثمرين الأفراد، مع استبعاد واضح للمستثمرين الصينيين.
جوهرًا، SpaceX هي شركة عالمية للاتصالات + اقتصاد الفضاء + قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي.
اثنين، تحليل هيكل الإيرادات الحالي
إيرادات 2025 الحقيقية (مدققة) لـ SpaceX تتكون من ثلاثة أعمال رئيسية، بإجمالي إيرادات: 18.67 مليار دولار (+33%)، وخسارة صافية: 4.94 مليار دولار.
العمل الأول: ستارلينك (الربح الوحيد)، هو بمثابة الهاتف المحمول الصيني على الأرض، يوفر للمستخدمين العالميين إشارة هاتف واتصال واسع النطاق، بالإضافة إلى تقديم الملاحة بدون طيار (FSD)، وتحليل المعلومات العسكرية. إيرادات 11.39 مليار دولار (61%)، وربح تشغيلي 4.42 مليار دولار، وهو هامش ربح حوالي 38.6%. حالياً، عدد مستخدمي ستارلينك في العالم هو 12 مليون، ومعظم السيارات لم تبدأ بعد باستخدام FSD، وآفاق الأعمال الاتصالات واسعة جدًا.
العمل الثاني: إطلاق الفضاء: إيرادات 4.09 مليار دولار، وخسارة 660 مليون دولار (السبب الرئيسي هو تطوير ستارشيب، 3 مليارات دولار). فالكون 9 هو القوة الرئيسية للإطلاق حالياً، ومن المتوقع أن يتم 165 عملية إطلاق في 2025 (تمثل 80% من وزن المدار العالمي)، وإذا نجح تطوير ستارشيب، فسيكون قدرته على النقل 7-10 أضعاف فالكون 9، مع انخفاض التكاليف بنسبة 99%، وتكلفة الدخول إلى المدار ستنخفض إلى 10-100 دولارات لكل كيلوجرام.
العمل الثالث: الذكاء الاصطناعي / قوة الحوسبة (xAI): إيرادات 3.2 مليار دولار، وخسارة هائلة قدرها 6.36 مليار دولار، وهو الجزء الذي ينفق أكثر من غيره حاليًا. لكن هناك خبرًا جيدًا، ففي مايو من هذا العام، وقعت SpaceX عقدًا لمدة 4 سنوات مع Anthropic لتوفير 325 ألف بطاقة GPU من نوع H100/H200. وهو ما يعادل إيجار شهري بقيمة 1.25 مليار دولار، وإيجار سنوي بقيمة 15 مليار دولار. بمعنى آخر، هذا العمل سيتحول قريبًا إلى ربح كبير جدًا.
ثلاثة، تأثيرات على المستقبل وسوق رأس المال
تأثير واحد: قصة SpaceX التي لا يمكن دحضها، ستجعل السوق يركز استثماراته أكثر على ستارشيب، ستارلينك، وقوة الحوسبة الفضائية، وكلها تمثل أعلى ذكاء بشري، وآفاقها واسعة جدًا، لدرجة أن خطط القمر لقواعد الحوسبة، واستعمار المريخ، لا يمكن دحضها. ببساطة، لا يمكنك إثبات أن ماسك محتال، لأنه يحقق نجاحات في كل خطوة. ونجاح SpaceX يدعم بشكل قوي منطق الطلب على الحوسبة، وأجرة الحوسبة، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والنمو في الفضاء التجاري. من المتوقع أن تتركز السيولة في سوق الأسهم الأمريكية أكثر، من مرحلة "الجميلة السبع" إلى "ثنائي" (هوانغ رينونغ + ماسك)، و"ملك واحد" (إنفيديا)، و"اثنين من الخلف" (SpaceX + تيسلا)، و"خماسي الوراثة" (Micron، SanDisk، Seagate، Dell، Western Digital). هذه موجة التركيز العالمي على الأسهم، والتي قد تستمر حتى 2027، أو حتى 2028.
تأثير اثنين: تسريع تباعد الفجوة التكنولوجية بين الصين وأمريكا، وتحفيز سوق الأسهم الصينية ليصبح أكثر أمريكية بشكل غير متوقع، إذ أن أمريكا بنت تكنولوجيا احتكارية متقدمة جدًا، وفرضت حصارًا كاملًا على الصين، وخفضت الأبعاد بشكل كامل. لا تفرح بمظاهر ترامب المفضلة للصين، فنحن يجب أن نكون أكثر حذرًا، فالصين الآن في أوج خطير جدًا. لأنه إذا سيطرت أمريكا على تكنولوجيا الشبكة الذكية والذكاء الاصطناعي بشكل كامل، فستُقلب كل مزايانا الحالية رأسًا على عقب. لم يتبق الكثير من الوقت للصين. لذلك، بالنسبة للدولة، أهم شيء هو اللحاق بسرعة بركب الابتكار التكنولوجي، وإلا فسيكون الأمر كارثيًا. السوق المالية، كوسيلة رئيسية لتنظيم الاقتصاد الوطني، ستدعم بقوة استراتيجية القوة التكنولوجية الوطنية، ومن المؤكد أن سوق الأسهم الصينية ستصبح أكثر أمريكية في ظل موجة بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
تأثير ثلاثة: اقتصاد التوكن يصبح محرك النمو الاقتصادي العالمي. لقد اكتمل حلقة اقتصاد التوكن حتى الآن. الشركات / المستخدمون يشترون التوكن → شركات النماذج (Anthropic / OpenAI) تربح الفرق، شركات النماذج تؤجر الحوسبة من Oracle / SpaceX، وتشتري بطاقات من Nvidia → Nvidia تربح كثيرًا → Nvidia تشتري تخزين من SK Hynix / Micron، وتشتري معدات من ASML.
1. ما هو التوكن؟ توكن واحد ≈ 0.75 كلمة إنجليزية ≈ 1.35 حرف صيني. نحن نطرح أسئلة على Doubao، ونستخدم النماذج الكبيرة في التدريب على الاستنتاج، والرسم، والدراما، والبرمجيات، والألعاب، ومستقبل القيادة الذكية للسيارات، وكل ذلك يستهلك التوكن. ولهذا السبب، بدأ Doubao في فرض رسوم على المهام المتقدمة، والتوكن لن يكون مجانيًا. في 2025، استهلك البشر بين 6 و7 تريليون توكن، ومن المتوقع أن ينمو هذا الرقم بعشرة أضعاف على الأقل في 2026، وأربعة أضعاف في 2027، ومرتين في 2028.
2. كيف نحصل على التوكن؟ شركات النماذج (Anthropic / OpenAI) تحتاج لشراء شرائح الحوسبة والطاقة، أو استئجار الحوسبة من شركات مثل Oracle / SpaceX.
3. الجميع يبحث عن شرائح Nvidia لشراء قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي. حاليا، كل شريحة تؤجر لمدة 2.6 شهر وتعود على رأس المال، لذلك، شركات مثل SpaceX تكدس شرائح بشكل جنوني، وإنتاج Nvidia يتفجر!
4. من أجل البقاء، Nvidia تحتاج إلى TSMC لإنتاج الشرائح، وتشتري HBM من SK Hynix / Micron، وتشتري معدات من ASML (آلة الطباعة الضوئية). مما أدى إلى ارتفاع أداء جميع الشركات في السلسلة، وارتفاع أسعار الأسهم بشكل كبير. في هذه السلسلة، تم استبعاد جميع الشركات الصينية، بمعنى أننا بحاجة لإعادة بناء هذه السلسلة، وكل نقطة فيها، إذا تخطت حاجز التقنية، فستحدث طفرة في السوق.
تأثير أربعة: اقتصاد التوكن يحل محل اقتصاد العقارات
شريحة Nvidia تؤجر لمدة 2.6 شهر وتسترد تكلفتها، مما يدل على نقص حاد في الشرائح، وأيضًا أن شرائح الحوسبة أصبحت ضمانًا أكثر موثوقية في السوق المالي من العقارات. طرح SpaceX يوضح مرة أخرى أن هذا النوع من الضمانات يمكن تقييمه، واحتسابه، وتوثيقه.
المستقبل: انخفاض وزن الأراضي، وارتفاع وزن الحوسبة؛ الضمان يتحول من العقارات إلى قوة الحوسبة؛ والدعم الاقتصادي يتحول من اقتصاد العقارات إلى اقتصاد التوكن. طرح SpaceX هو بداية استبدال الأصول العقارية بأصول الحوسبة، والتحول من الحضارة الصناعية إلى الحضارة الرقمية. $SPCX
