Emergiu recentemente no mercado de IA uma mudança digna de acompanhamento: os principais motores da dinâmica do preço estão a passar de "quanto poder de computação é construído" para "quantos utilizadores estão realmente a usar IA". Em 22 de setembro, o Nasdaq Composite atingiu uma nova máxima de fecho, e o Nasdaq 100 também renovou os seus máximos. O sector dos semicondutores tornou-se uma força motriz importante por trás da recuperação do sector tecnológico. Em simultâneo, os mercados asiáticos continuaram a subir. Em particular, as acções tecnológicas coreanas reforçaram ainda mais, sustentadas pelas expectativas de procura de chips. Em 23 de setembro, a Samsung Electronics e a SK hynix, na Coreia do Sul, abriram ambas com ganhos superiores a 2%. Nos EUA, no dia de negociação anterior, o índice de semicondutores subiu mais de 2%, com as acções relacionadas com armazenamento a apresentarem um desempenho particularmente forte.
Esta recuperação difere de narrativas anteriores do mercado, que se concentravam apenas no alargamento da infraestrutura de IA. À medida que produtos como os AI Agents e os assistentes de IA passam gradualmente para utilização no mundo real, o mercado começou a testar se a procura real dos utilizadores consegue traduzir-se ainda mais em requisitos de computação, armazenamento e servidores. Para os investidores, isto significa que o tema de IA pode ser decomposto num novo conjunto de pontos de observação: procura de aplicações, chamadas a modelos, consumo de computação, encomendas de chips e, por fim, alterações na receita das empresas ao longo da cadeia industrial. O Gate ETF cobre IA, semicondutores e outros temas tecnológicos quentes, oferecendo ferramentas mais granulares para acompanhar como a procura flui pela cadeia.
Porque os AI Agents estão a tornar-se uma nova janela para observar o mercado
Anteriormente, quando o mercado falava de IA, focava-se mais no tamanho dos parâmetros dos grandes modelos, no número de centros de dados e na escala de aquisição de GPUs. O aumento dos AI Agents deslocou parte dessa atenção. As aplicações tradicionais de IA, em regra, envolvem os utilizadores a colocarem questões de forma proactiva, seguida de uma resposta. Contudo, os AI Agents colocam maior ênfase na execução contínua de tarefas, como a recolha de informação, o processamento de conteúdos, operações de software e automação de processos de negócio. À medida que a frequência de utilização dos AI Agents aumenta, o número subjacente de chamadas a modelos e as necessidades de computação associadas podem igualmente subir em paralelo.
O interesse do mercado nos AI Agents intensificou-se claramente recentemente. Depois de o AI Agent Muse da Meta ter ganhado destaque, o preço das acções da empresa disparou a 21 de setembro, e os activos relacionados com IA continuaram a reforçar-se posteriormente. A 22 de setembro, as acções da Meta continuaram a subir, enquanto os semicondutores também atraíram capital. As acções ligadas a chips — incluindo AMD, Intel e Arm — estiveram particularmente activas. O mercado procura agora responder a uma nova questão: se os produtos de IA atingirem uma utilização em escala massiva, conseguem gerar procura de computação sustentada, e não apenas criar um pico de interesse durante a fase de lançamento do produto?
Como resultado, os AI Agents não são apenas um novo conceito de produto. Também fornecem uma lente através da qual observar a mudança de procura na indústria de IA. Quanto mais profundamente as aplicações baseadas em modelos penetram em cenários empresariais e de consumo, maior a probabilidade de as tarefas de computação passarem do estágio de treino para o estágio de inferência. Para a indústria de semicondutores, isto implica que as fontes de procura poderão tornar-se mais diversificadas. A atenção do mercado pode passar para além da computação de treino e estender-se cada vez mais à computação de inferência, memória, armazenamento e infraestruturas de centros de dados.
De uma única aplicação de IA até à cadeia completa da indústria de semicondutores
O crescimento nas aplicações de IA não se traduz directamente, de forma um-para-um, em resultados para todas as empresas tecnológicas. Existem níveis claros dentro da cadeia industrial. No topo estão os modelos e os algoritmos. No meio estão os chips de computação, o armazenamento, os servidores e os centros de dados. Na base estão aplicações específicas, como AI Agents, software de escritório, pesquisa, publicidade e serviços empresariais.
Entre estes, o armazenamento é um segmento particularmente importante a acompanhar neste momento. Nos primeiros 20 dias de setembro, as exportações da Coreia do Sul cresceram 78,3% ano contra ano. As exportações de semicondutores subiram 259,4%, atingindo um nível relativamente elevado para o mesmo período. A 23 de setembro, a Samsung Electronics e a SK hynix continuaram a beneficiar do mercado global de chips, reflectindo que a atenção do mercado à procura de servidores e armazenamento para IA continua elevada.
Isto também sugere que a recuperação de IA está a formar uma cadeia de transmissão de procura mais longa. No passado, o mercado podia ter negociado directamente em GPUs ou em grandes empresas tecnológicas. Mas, à medida que as aplicações de IA se tornam gradualmente mais comuns, a memória de servidores, o armazenamento de elevada largura de banda, a fabricação de chips e o equipamento relacionado poderão tornar-se objectos de observação. As alterações na procura ao longo de diferentes elos podem não avançar em perfeita sincronia. Como resultado, mudanças estruturais nos sectores tecnológicos podem importar mais do que apenas avaliar se "a IA está em alta ou em baixa".
Do ponto de vista de negociação, decompor o tema ao longo da cadeia industrial pode ainda aumentar o valor dos ETFs temáticos. Os investidores podem tratar a IA como um tema amplo da indústria e, depois, aprofundar a análise do desempenho em subsectores como semicondutores e armazenamento, para avaliar em que fase da cadeia de indústria de IA o mercado está a negociar de momento.
Porque após a queda dos preços do petróleo, as acções tecnológicas podem voltar a ganhar atenção
A procura de aplicações de IA é a principal narrativa da recuperação do sector tecnológico, mas o desempenho recente do mercado foi também influenciado por alterações nos preços da energia. A 22 de setembro, o Brent caiu para cerca de $98,30, o que representa uma descida de aproximadamente 2% face ao dia de negociação anterior. O crude dos EUA também desceu para cerca de $94,59. Entretanto, a rentabilidade da Treasury note norte-americana a 10 anos caiu para cerca de 4,95%. Mesmo permanecendo relativamente elevada, a pressão no curto prazo aliviou.
A descida nos preços da energia importa para os activos tecnológicos não apenas porque reduz custos operacionais. Mais cedo, os preços do petróleo subiram rapidamente, e o mercado receou que custos de energia mais altos empurrassem a inflação novamente para cima, limitando ainda mais o espaço dos principais bancos centrais para reduzirem as taxas. Como resultado, os activos tecnológicos sofreram pressão tanto nas avaliações como no ambiente de financiamento. Quando o petróleo recua face aos seus máximos, essa pressão diminui — tornando mais fácil para o mercado se voltar a focar no crescimento das empresas e, sobretudo, na própria procura de IA.
É também isto que torna o desempenho recente do sector tecnológico especialmente evidente. Apesar de a Reserva Federal ter acabado de aumentar as taxas, o mercado continua a discutir a possibilidade de mais aperto. Ainda assim, os activos de IA e de semicondutores conseguiram voltar a reforçar-se. Isto sugere que a valorização dos activos tecnológicos de hoje não é determinada apenas pelas taxas de juro. A procura de aplicações de IA, os resultados das empresas e as encomendas ao longo da cadeia industrial também desempenham um papel determinante. Para os investidores, um ambiente multivariável como este é mais favorável para observar o desempenho relativo entre diferentes temas do que para tentar determinar a direcção do sector tecnológico com base num único indicador macro.
Como o Gate ETF cobre diferentes fases da transmissão da recuperação de IA
À medida que a recuperação de IA se expande de uma narrativa centrada apenas em grandes modelos para aplicações, chips, armazenamento e infraestruturas, os próprios temas do mercado tornam-se mais segmentados. Gate ETF cobre IA, semicondutores, conceitos tecnológicos populares e até ouro. Alguns produtos também oferecem opções long/short alavancadas, como 3x e 5x, permitindo aos investidores observar o mercado em torno de diferentes temas.
Por exemplo, quando o mercado negocia principalmente um crescimento rápido em aplicações de IA, os temas relacionados com IA tendem a ganhar destaque. Quando a procura se transmite mais para chips e armazenamento, os semicondutores podem tornar-se mais sensíveis. Se o mercado voltar a ser afectado pela inflação e pelos preços da energia, temas como o ouro poderão receber mais atenção. As diferenças no desempenho dos ETFs podem, por si só, servir de referência sobre onde o mercado está a alocar capital de momento.
Isto difere de simplesmente acompanhar um índice amplo. Um índice reflecte o mercado no seu conjunto. Os ETFs temáticos, por outro lado, dividem o mercado em diferentes direcções do sector. No ambiente actual de uma cadeia de indústria de IA em contínua expansão, os investidores podem observar se o capital está a deslocar-se do software de IA para chips e dos chips para o armazenamento — ou se está a migrar de temas tecnológicos para outros activos — acompanhando a forma como o desempenho muda entre temas.
Há um ponto a ter em conta: os ETFs alavancados não são instrumentos tradicionais para detenção a longo prazo. Alguns produtos utilizam mecanismos de reequilíbrio diários, pelo que os retornos reais são afectados pelo trajecto do preço do activo subjacente e pela volatilidade diária. Assim, ao utilizar produtos 3x, 5x ou semelhantes, é necessário compreender a direcção subjacente, a alavancagem múltipla e as regras específicas de cada produto. Não se pode assumir simplesmente que a alavancagem se traduz automaticamente em múltiplos fixos de ganhos.
Na próxima fase da recuperação de IA, o que deve observar verdadeiramente?
Se avaliar as mudanças recentes do mercado num horizonte temporal mais longo, a recuperação de IA está a passar por uma expansão lógica importante. Na primeira fase, o mercado acreditou que a IA geraria uma procura massiva de computação, pelo que negociou em torno de GPUs, centros de dados e despesas de capital. Na segunda fase, começou a testar se esta infraestrutura conseguiria gerar aplicações reais suficientes. Agora, à medida que produtos como os AI Agents ganham destaque, o mercado procura a cadeia completa: "procura dos utilizadores → chamadas aos modelos → consumo de computação → procura de chips".
A capacidade desta cadeia de se sustentar é mais relevante do que o desempenho do mercado a curto prazo após o lançamento isolado de um produto de IA. Se os AI Agents conseguirem manter a frequência de utilização a aumentar em cenários como pesquisa, produtividade no escritório, marketing, desenvolvimento de software e automação empresarial, a procura de IA pode gradualmente transitar de um investimento pontual em infraestrutura para uma procura de computação a longo prazo. Em contrapartida, se o crescimento do lado das aplicações não corresponder às expectativas, os activos a montante com valorizações elevadas poderão enfrentar uma nova reprecificação.
Assim, daqui para a frente, ao acompanhar a recuperação de IA, pode concentrar-se em três desenvolvimentos: se a utilização real das aplicações de IA continua a expandir, se a procura de semicondutores e armazenamento consegue manter-se robusta e se as empresas relacionadas conseguem transformar o crescimento da procura em receitas e lucros. A 23 de setembro, as acções tecnológicas asiáticas continuaram a subir com base na recuperação de chips, sugerindo que o mercado ainda está a negociar a lógica de expansão da procura de IA. No entanto, a rapidez com que os diferentes elos da cadeia industrial entregam essa expansão continua a justificar uma observação contínua.
De "conceitos de IA" para "volume de utilização de IA" — o mercado procura novos pontos de valorização
Uma das maiores mudanças no mercado recente é o facto de os investidores terem começado a colocar uma maior ênfase em cenários reais de utilização de IA. A capacidade de um novo AI Agent conseguir conquistar adopção pelos utilizadores pode indicar melhor a procura do que simplesmente disponibilizar um modelo maior. E se o consumo de computação das aplicações de IA continuar a crescer, isso irá influenciar ainda mais a cadeia industrial de IA, abrangendo chips, armazenamento e centros de dados.
Neste processo, a IA deixa de ser apenas um tema tecnológico isolado. Está gradualmente a tornar-se um fio condutor ao longo da cadeia industrial — desde o software até aos chips, ao armazenamento e à infraestrutura. A 22 de setembro, o Nasdaq atingiu novos máximos e os semicondutores subiram de forma notória. A 23 de setembro, as acções tecnológicas asiáticas continuaram a fortalecer-se. Estes movimentos reflectem que a atenção à procura de IA está novamente a aquecer. Entretanto, a queda dos preços do petróleo e uma diminuição de curto prazo nas yields dos Treasury proporcionam um ambiente de negociação relativamente mais favorável aos activos tecnológicos.
Para os investidores, a observação futura do mercado de IA pode passar de "qual é o conceito mais quente" para "para onde está de facto a fluir a procura". Temas como IA e semicondutores, cobertos por Gate ETFs, podem ajudar a acompanhar estas mudanças ao nível da cadeia industrial. Quando o mercado se desloca da camada de aplicações de IA para chips e armazenamento, os movimentos de preço entre temas também podem fornecer novas informações ao mercado. Comparativamente a perseguir apenas um conceito de IA, esta abordagem de transmissão ao longo da cadeia industrial está melhor alinhada com o mercado actual, à medida que a recuperação de IA continua a segmentar-se mais.
FAQ
Porque é que os AI Agents afectam o mercado de semicondutores?
Se os AI Agents alcançarem uma adopção mais ampla por parte dos utilizadores, podem aumentar a inferência dos modelos, o processamento de dados e tarefas contínuas de computação. Isso pode aumentar a procura por infraestruturas como computação, servidores e armazenamento. Por conseguinte, a adopção generalizada de AI Agents pode servir como uma janela para observar a procura de IA a fluir para a cadeia industrial de semicondutores.
Porque é que os activos recentes de IA e de semicondutores voltaram a recuperar?
Recentemente, o interesse em aplicações de IA voltou a ganhar tracção, enquanto os mercados continuaram a centrar-se na procura de chips e de armazenamento. Além disso, os preços do petróleo e as yields dos Treasury dos EUA abrandaram face aos picos anteriores, reduzindo parte da pressão macro sobre os activos tecnológicos. A 22 de setembro, o Nasdaq atingiu uma nova máxima de fecho e o índice de semicondutores subiu claramente.
A recuperação de IA só precisa de se concentrar em GPUs?
Não necessariamente. A cadeia industrial de IA inclui também armazenamento, servidores, centros de dados, fabrico de chips e software e aplicações. À medida que as aplicações de IA ganham escala, a procura de inferência e a procura de processamento de dados podem trazer mais da cadeia industrial para o foco.
Que direcções relacionadas com IA podem ser negociadas no Gate ETF?
Gate ETFs cobrem IA, semicondutores e outros temas tecnológicos populares, e alguns produtos oferecem opções long/short alavancadas. Produtos diferentes variam nos activos subjacentes, nos múltiplos de alavancagem e nos mecanismos de reequilíbrio. Antes de negociar, deve rever as regras específicas de cada produto.
Os ETFs alavancados são adequados para detenção a longo prazo?
Não pode simplesmente decidir com base no nome do produto se um ETF alavancado é adequado para detenção a longo prazo. Os ETFs alavancados que utilizam reequilíbrio diário podem apresentar um desempenho a longo prazo que difere de forma significativa apenas multiplicando os resultados do activo subjacente pelo múltiplo de alavancagem. Por isso, é necessário avaliar com base no período de detenção, no trajecto do preço e nas regras do produto.
