18 de agosto de 2026 — O Bitcoin (BTC) recuperou para acima dos 64 000 $, registando um ganho de aproximadamente 2,5 % nas últimas 24 horas e atingindo pontualmente um máximo diário de 64 610 $. Segundo os dados de mercado da Gate, a 18 de agosto de 2026, o BTC negociava em torno dos 64 350 $. No mesmo dia, Anthony Scaramucci, fundador da SkyBridge Capital, declarou à CNBC que o Bitcoin tinha entrado num "mercado claramente baixista", mas salientou que a correção deste ciclo rondava apenas os 55 % — muito abaixo das quebras de 75 % a 80 % observadas em ciclos históricos. As suas declarações suscitaram um amplo debate sobre se este recuo menos acentuado assinala uma mudança estrutural fundamental no mercado.
Qual o real significado da correção do mercado baixista do Bitcoin neste ciclo?
Para compreender a observação de Scaramucci, "uma desvalorização de 55 % é melhor do que nos ciclos anteriores", é necessário contextualizar e estabelecer bases de comparação. Recapitulando os grandes ciclos do Bitcoin: em 2011, o BTC caiu de cerca de 32 $ para 2 $, uma queda de 93 %; durante o ciclo de 2013–2015, desvalorizou-se de aproximadamente 1163 $ para 152 $, ou seja, uma queda de 86 %; a correção de 2017–2018 conduziu o BTC de 19 640 $ para 3 200 $, resultando numa perda de 84 %; já em 2021–2022, assistiu-se a uma queda de cerca de 69 000 $ para 15 476 $, o que equivale a 77 %.
Por comparação, no atual ciclo de 2025–2026, o Bitcoin recuou do máximo histórico, acima de 126 000 $, para a zona dos 64 000 $, correspondendo a uma queda máxima de cerca de 55 %. Este valor situa-se não só bem abaixo de qualquer mercado baixista anterior, como também mais de 20 pontos percentuais abaixo do mínimo registado no bear market de 2022. Em termos puramente estatísticos, o "nível de dor" deste ciclo baixista é visivelmente inferior à média histórica.
Uma correção mais suave sinaliza uma mudança estrutural no mercado?
É certo que uma desvalorização de 55 % é muito menos severa do que 75 %, mas será isto suficiente para indicar uma transformação fundamental na dinâmica de mercado? Scaramucci considera que sim. Defende que este recuo substancialmente mais moderado reflete uma maior resiliência da procura subjacente — apesar do declínio de preços, o interesse comprador não desapareceu totalmente.
A lógica é a seguinte: em ciclos anteriores, quebras profundas de 75–80 % eram frequentemente acompanhadas de vendas em pânico e pelo colapso da confiança dos investidores. Desta vez, apesar da descida dos preços em relação ao pico, o mercado não registou a mesma intensidade de reação emocional. Scaramucci descreve esta fase como uma "correção saudável", ao invés de um prenúncio de colapso total. Do lado da oferta, a redução do prémio de mineração pela metade em abril de 2024 (de 6,25 BTC para 3,125 BTC), a antecipar nova diminuição em 2028 para 1,5625 BTC, reforça a escassez. O efeito restritivo das halvings conjuga-se atualmente com uma procura institucional crescente.
O impacto dos ETFs spot de Bitcoin na dinâmica da procura deste ciclo
Se há um fator determinante para explicar o recuo mais limitado deste ciclo, é o surgimento dos ETFs spot de Bitcoin. Em janeiro de 2024, os ETFs spot foram aprovados nos Estados Unidos, abrindo caminho ao investimento institucional tradicional no mercado de criptoativos. Até meados de agosto de 2026, os fluxos líquidos acumulados nos ETFs spot de Bitcoin dos EUA ultrapassaram os 52 mil milhões $.
Os ETFs alteraram profundamente a estrutura da procura do mercado. Noutros ciclos baixistas, a maioria dos investidores de retalho abandonava massivamente o mercado. Agora, os ETFs permitem às instituições uma alocação de capital regulada e eficiente, assegurando compras constantes mesmo com descidas de preços. A 17 de agosto, os ETFs spot de Bitcoin dos EUA registaram um influxo líquido de 298 milhões $; na semana anterior (3 a 7 de agosto), o saldo líquido foi de 865 milhões $. Embora o sentido dos fluxos possa oscilar — por exemplo, um fluxo líquido negativo de 248 milhões $ entre 12 e 14 de agosto — a tendência de fundo demonstra que o capital institucional não desistiu do mercado apenas porque os preços baixaram. Este "apoio comprador em períodos de queda" é uma das principais razões pelas quais o recuo, neste ciclo, foi visivelmente mais contido.
A institucionalização e a transformação do processo de descoberta de preço do Bitcoin
O crescimento dos ETFs representa apenas uma faceta da tendência de institucionalização. Mais profundamente, a base de investidores está a transitar de um mercado dominado por retalho para uma liderança institucional, o que está a transformar o mecanismo de descoberta de preços de duas formas essenciais.
Primeiro, a negociação institucional pauta-se por critérios estratégicos e de longo prazo, em vez de motivações emocionais. Ao contrário dos investidores de retalho, mais suscetíveis a vendas em pânico, as instituições regem-se por modelos de alocação de ativos e gestão de risco, o que ajuda a mitigar as oscilações mais extremas. Em segundo lugar, a escala e consistência do capital institucional excedem largamente as do retalho. Em fases de queda, as instituições encaram frequentemente a desvalorização como uma oportunidade de compra e não como um sinal de saída — criando, assim, um suporte estrutural no lado da procura.
Scaramucci realça este ponto: parte do capital migrou das criptomoedas para a inteligência artificial e as empresas de mineração de Bitcoin estão a explorar receitas associadas à IA. No entanto, esta rotação de capital não originou vendas em pânico; pelo contrário, sugere que os detentores estão agora mais confiantes do que nunca. Na sua perspetiva, a base de investidores é hoje mais ampla e mais resiliente do que em qualquer bear market anterior.
Que papel têm agora o ciclo dos quatro anos e a narrativa das halvings?
O ciclo dos quatro anos continua a ser uma referência incontornável na análise de mercado. Scaramucci observa que este padrão tradicional volta a influenciar a tendência de preços atual, estando o Bitcoin numa fase historicamente mais fraca e faltando ainda cerca de 18 a 19 meses para a próxima halving.
Historicamente, as halvings não provocam subidas imediatas; o seu impacto demora vários meses (ou mais) a refletir-se plenamente. O racional de fundo é a contração na oferta: com metade da emissão, se a procura se mantiver ou subir, o desequilíbrio entre oferta e procura acabará por elevar os preços. Scaramucci prevê que a próxima halving irá restringir ainda mais esse balanço, criando novo impulso ascendente.
Ainda assim, o próprio sublinha não estar à espera de uma recuperação acentuada a curto prazo. Até que o mercado assimile integralmente a próxima halving, o mais provável é que o Bitcoin mantenha uma consolidação lateral, com volatilidade limitada. Esta evolução ajusta-se bem ao atual "intervalo de negociação entre os 62 000 $ e os 65 000 $" que o mercado tem registado.
Quais são os principais riscos e motores rumo ao objetivo dos 100 000 $ do Bitcoin?
Scaramucci prevê que o Bitcoin acabará por recuperar o patamar dos 100 000 $ ou superior. Esta projeção assenta na conjugação de diminuição de oferta e crescimento da procura.
Entre os fatores de suporte, destacam-se: o fluxo institucional contínuo via ETFs, a contração da oferta motivada pelas halvings e o reforço estrutural originado pela institucionalização. Contudo, subsistem riscos relevantes. O mercado de previsões Polymarket atribui atualmente apenas 8 % de probabilidade ao Bitcoin ultrapassar os 100 000 $ antes de 2027 — um valor muito inferior ao pico de 92 % observado em janeiro. A maioria dos participantes revela prudência a curto prazo com dinheiro real: cerca de 76 % acreditam que o Bitcoin volte a cair abaixo dos 60 000 $.
Este contraste entre previsões otimistas e sinais de cautela reflete a principal contradição do mercado atualmente. Scaramucci posiciona-se claramente numa perspetiva de longo prazo: considera que o Bitcoin "oscilará durante algum tempo, mas acabará por regressar acima dos 100 000 $". Quanto ao horizonte temporal para que esse cenário se concretize, não adiantou estimativas específicas.
De um "mercado baixista suave" para um novo ciclo: como está o mercado a evoluir?
Analisando todos estes fatores em conjunto, emerge um quadro mais claro: o mercado do Bitcoin está a atravessar uma transformação profunda. A redução da amplitude das quedas de 77 % para 55 % não é apenas estatística — resulta de mudanças estruturais no mercado, na qualidade dos intervenientes e no processo de descoberta de preços.
A entrada em cena dos ETFs conferiu ao mercado um ADN institucional. A história da escassez provocada pelas halvings mantém grande impacto na oferta. O sentimento dos investidores evoluiu do "pânico" para a "alocação racional". Cada uma destas mudanças conduz a uma conclusão: os padrões de volatilidade do Bitcoin estão a passar de "ciclos devastadores" para "ciclos mais moderados".
Isto não significa, evidentemente, que o risco tenha desaparecido. O mercado mantém-se vulnerável à incerteza macroeconómica, a choques geopolíticos e a alterações nos fluxos de capital. Mas, como sugere Scaramucci, este bear market poderá ser mais um prelúdio de uma nova tendência ascendente do que o fim de um ciclo altista. Saber se uma correção de 55 % é realmente "melhor" do que em ciclos anteriores só ficará definitivamente esclarecido quando for atingido um novo máximo histórico.
Resumo
A 18 de agosto de 2026, Anthony Scaramucci, fundador da SkyBridge Capital, afirmou à CNBC que o Bitcoin tinha entrado num mercado baixista — mas que, desta vez, a queda ronda apenas os 55 %, muito menos severa do que as quebras de 75 % a 80 % observadas em ciclos passados. Por detrás deste contexto está a entrada contínua de capital institucional nos ETFs spot de Bitcoin (com fluxos líquidos totais acima de 52 mil milhões $), o efeito de estrangulamento da oferta causado pelas halvings e a transição do universo de investidores do domínio do retalho para uma configuração cada vez mais institucional. Apesar dos riscos de conjuntura, como a incerteza macroeconómica e a alteração da liquidez, Scaramucci acredita que o Bitcoin acabará por retomar o patamar dos 100 000 $. A "moderação" deste bear market pode traduzir a crescente maturidade do mercado de Bitcoin.
FAQ
P: Qual foi a queda máxima do Bitcoin neste ciclo baixista?
R: Segundo os dados de mercado, o Bitcoin recuou do máximo histórico acima de 126 000 $ para a zona dos 64 000 $, uma desvalorização máxima de cerca de 55 %.
P: Quais foram as quedas máximas nos ciclos anteriores do Bitcoin?
R: Cerca de 93 % em 2011; aproximadamente 86 % no ciclo de 2013–2015; perto de 84 % em 2017–2018; e cerca de 77 % em 2021–2022. A correção de 55 % deste ciclo é substancialmente mais reduzida face à média histórica.
P: Que impacto tiveram os ETFs spot de Bitcoin no mercado?
R: Até meados de agosto de 2026, os ETFs spot de Bitcoin dos EUA acumularam fluxos líquidos superiores a 52 mil milhões $. Os ETFs proporcionam aos investidores institucionais uma forma regulamentada de exposição, assegurando um suporte comprador contínuo mesmo em ambientes negativos e minorando a intensidade das correções.
P: Qual é a perspetiva de longo prazo de Scaramucci para o Bitcoin?
R: Scaramucci prevê que o Bitcoin recupere eventualmente os 100 000 $, mas alerta para as expetativas de uma recuperação a curto prazo. Admite que o mercado poderá manter-se em consolidação durante algum tempo.
P: Em que difere este bear market dos ciclos anteriores?
R: O principal diferencial reside na alteração da estrutura de mercado. A adoção generalizada de ETFs e o processo de institucionalização tornaram a base de investidores mais ampla e robusta do que em qualquer ciclo baixista anterior, resultando numa correção visivelmente menos acentuada e menor volatilidade extrema.
