No mundo cripto, a liquidez é tudo. Não importa quão excelente seja um projeto DeFi, sem liquidez suficiente, ele permanece estagnado e não consegue realizar seu valor total. No entanto, à medida que os ecossistemas blockchain continuam a expandir, a liquidez fragmentada em diferentes cadeias tornou-se o maior gargalo para o crescimento da indústria.

StakeStone aborda precisamente este ponto fraco ao posicionar-se como o "UnionPay + Alipay" do mundo cripto. Tem como objetivo construir uma infraestrutura de liquidez cross-chain que permite que o capital se mova livremente entre blockchains, eliminando a fragmentação, a ineficiência e a competição interna pela liquidez.

Em essência, a StakeStone está a criar a base financeira para a era DeFi 3.0, libertando a indústria de batalhas de liquidez sem sentido e permitindo um fluxo de capital contínuo entre cadeias.

Abaixo está uma análise simplificada do projeto:

1. Posicionamento da StakeStone: O Game-Changer na Infraestrutura de Liquidez Cross-Chain

1.1 Pontos de Dor da Indústria & Soluções

Pontos de Dor da Indústria:

Fragmentação de liquidez, rendimento de única fonte e retornos inconsistentes entre novas e antigas blockchains.

Atualmente, transferir fundos entre blockchains requer operações complexas e taxas elevadas. A tecnologia Omnichain atua como uma ponte para conectar esses ecossistemas isolados, permitindo movimento de fundos sem problemas - permitindo aos utilizadores operar em qualquer blockchain que escolham.

Do ponto de vista da liquidez entre cadeias, os desafios existentes incluem:

• Liquidez fragmentada entre cadeias (por exemplo, o BTC luta para participar no DeFi).
• Estratégias de rendimento limitado (os incentivos de token carecem de utilidade e são insustentáveis).
• Dificuldades em inicializar novas blockchains.

Simplesmente, as principais questões são:

1. Os fundos estão “presos” numa única cadeia e não podem mover-se livremente. Por exemplo, o Bitcoin só pode ficar na cadeia do Bitcoin, enquanto o ETH só pode ser usado em DeFi no Ethereum.

2. Novas cadeias lutam para atrair usuários, enquanto as antigas estão lotadas. Por exemplo, quando uma nova blockchain é lançada, ninguém deposita fundos, enquanto blockchains estabelecidas (como Ethereum) enfrentam excesso de capital, mas oferecem baixos retornos.

3. A sustentabilidade dos rendimentos é fraca. Muitos projetos atraem utilizadores com recompensas de tokens elevadas, mas assim que os incentivos terminam, os fundos saem rapidamente.

Solução da StakeStone: Três Produtos Principais para Distribuição de Liquidez Omnichain

1. STONE (Yield-bearing ETH): Agrega liquidez ETH em várias cadeias e otimiza dinamicamente estratégias de rendimento.

2. SBTC/STONEBTC (Omnichain BTC & BTC com rendimento): Estabelece um pool de liquidez unificado de BTC, desbloqueando o potencial de DeFi do BTC.

3. LiquidityPad: Pontes de fluxo de capital entre Ethereum e blockchains emergentes, permitindo a captura de valor bidirecional.

1.2 Proposta de Valor Única da StakeStone

Para ilustrar a singularidade da solução da StakeStone, pode ser comparada a uma combinação de Alipay + UnionPay no mundo cripto:

Experiência ao nível do Alipay

• STONE: Semelhante ao 'Yu'ebao' da Alipay, os utilizadores podem depositar ETH, ganhar juros automaticamente e transferir fundos entre cadeias de forma transparente.
• SBTC: Funciona como um “cartão de crédito de ouro digital”, permitindo aos detentores de BTC ganhar rendimento e usar BTC livremente no DeFi.

2. Rede semelhante à UnionPay:

• LiquidityPad conecta pools de liquidez em todas as cadeias, ajudando novas cadeias a atrair capital e permitindo a implantação eficiente de fundos de cadeias estabelecidas.

Para os utilizadores, o StakeStone simplifica a gestão de ativos em várias blockchains e maximiza os retornos com o mínimo esforço. Para a indústria, acelera o arranque de liquidez para novas cadeias e elimina guerras de liquidez desperdiçadas, garantindo que o capital flua para onde é mais necessário.

Na essência, o protocolo de liquidez cross-chain da StakeStone faz três coisas chave:

• Constrói pipelines de liquidez para conectar de forma transparente pools de ativos em diferentes cadeias.
• Cria bombas de liquidez para direcionar capital para as cadeias de maior rendimento dinamicamente.
• Estabelece um padrão unificado para o movimento de ativos entre cadeias, tornando o fluxo de capital entre cadeias sem esforço.

2. Modelo de Token Duplo: Um para Trabalho, Um para Recompensas

StakeStone introduziu recentemente um modelo de duplo token (STO e veSTO), marcando uma mudança do tradicional modelo de "casino" DeFi para um modelo de "parceria" mais sustentável.

Este modelo de duplo token é particularmente notável porque reflete a intenção da equipe do projeto de afastar o DeFi de um modelo de "cassino" de alto risco e especulativo e direcioná-lo para um modelo de "parceria" mais sustentável. Isso sugere uma visão estratégica de longo prazo.

STO & veSTO: Dois Tokens, Funções Diferentes

1.STO: O Token de Utilidade

As suas principais funções incluem votação de governança, onde a posse de STO permite aos utilizadores votar na direção de desenvolvimento do projeto (como decidir qual blockchain priorizar). Também é usado para recompensas, uma vez que o projeto distribui STO aos utilizadores que fornecem liquidez (por exemplo, aqueles que depositam ETH para obter juros). Além disso, a plataforma recolhe taxas de transação, que são posteriormente distribuídas aos detentores de STO.

Além disso, um aspecto particularmente notável do STO é que, apesar de ser um token de governança, possui um mecanismo deflacionário incorporado. Outros projetos que desejam utilizar a liquidez da StakeStone devem primeiro comprar e queimar o STO.

2.veSTO: Token de Dividendos

Este token é obtido principalmente bloqueando STO (semelhante a um depósito a prazo) em troca de veSTO. Ter veSTO concede automaticamente três privilégios-chave: aumento do poder de voto, permitindo aos detentores decidir quais pools de liquidez recebem recompensas STO; maiores ganhos, pois os detentores de veSTO recebem rendimentos aumentados ao apostar; e mais oportunidades de receber incentivos, uma vez que outros projetos que procuram atrair liquidez podem distribuir “subornos” aos detentores de veSTO, como pagamentos diretos em ETH.

Além disso, para evitar a liquidação imediata após a aquisição, o veSTO tem um período de desbloqueio de 30 dias para dissuadir os grandes detentores de despejarem suas tokens.

Embora este modelo de duplo token possa parecer simples, todo o seu design aborda diretamente algumas das questões mais urgentes da indústria.

1. No passado, os utilizadores costumavam comprar tokens para ganhos a curto prazo e vendê-los imediatamente, o que levava a contínuas quedas de preço. Agora, com o veSTO a exigir staking bloqueado, os utilizadores são incentivados a mudar da especulação para a participação a longo prazo, uma vez que ganhar mais também significa comprometer-se com um período de bloqueio, reduzindo a especulação a curto prazo.

2. Anteriormente, as equipas dos projetos distribuíam agressivamente fundos para atrair utilizadores durante as fases de lançamento, no entanto, as pools de liquidez frequentemente permaneciam subutilizadas. Agora, os detentores de veSTO determinam para onde os fundos devem fluir, o que significa que a comunidade tem controlo sobre a alocação de capital.

3. No passado, os tokens de projeto eram frequentemente sujeitos a inflação ilimitada, com algumas equipas maliciosas a aumentar livremente o fornecimento à vontade. Agora, qualquer projeto que deseje aceder à liquidez da StakeStone deve primeiro comprar e queimar STO, tornando o STO mais escasso à medida que a adoção cresce.

A partir deste modelo de token, é evidente que o projeto visa alinhar os interesses dos utilizadores e da equipa através de uma estrutura de incentivos bem concebida. Quanto mais tempo os utilizadores participam, mais ganham, tendo também poder de governança sobre o ecossistema.

3. Valuation & Potencial de Ganhos: Pontos, Airdrops e Benefícios do Ecossistema

3.1 Análise de Valoração do Projeto

Olhando para a avaliação no setor, os principais projetos em protocolos de estaca líquida, como EtherFi (FDV $820M) e Puffer (FDV $250M), geralmente se situam na faixa de $200M–$800M. Em contraste, a avaliação estimada da StakeStone (FDV $500M–$1B) é mais alta do que a de seus pares. Essa avaliação premium é suportada por três fatores principais:

1. Prémio de Escassez da Posicionamento Entre Cadeias

StakeStone não é um protocolo tradicional de staking de uma única cadeia, mas o primeiro a se posicionar como um protocolo de infraestrutura de liquidez cross-chain. Ao contrário de projetos verticalmente focados como Renzo e Puffer, StakeStone abrange três áreas-chave: staking de ETH, ativos com rendimento em BTC e agregação de liquidez cross-chain, tornando-o comparável a LRT, BTC-Fi e pontes cross-chain.

Na comparação horizontal, LayerZero (um protocolo de interoperabilidade entre blockchains, avaliado em $3B) foca na otimização da eficiência de capital, melhorando ainda mais as perspetivas de valorização da StakeStone.

2. Fundamentos impulsionados pelo crescimento do TVL

Atualmente, os ativos totais bloqueados (TVL) da StakeStone ultrapassaram os $700M. Alta liquidez implica forte reconhecimento de mercado e normalmente leva a avaliações mais elevadas.

Notavelmente, devido ao seu modelo de duplo token, o protocolo beneficia de um efeito multiplicador significativo nos ganhos: as taxas do protocolo e as receitas de suborno estão diretamente ligadas ao TVL, criando um ciclo de crescimento de receitas-expansão do ecossistema-incremento de TVL.

3. Parcerias Estratégicas de Ecossistema

Através do seu produto LiquidityPad, a StakeStone formou parcerias profundas com ecossistemas de primeira linha como Plume (com financiamento de $10M) e Story Protocol, fornecendo liquidez inicial on-chain.

Este papel de "fornecedor de infraestrutura de liquidez" traz benefícios triplos: as taxas de transação e a receita de suborno compartilhadas pelos projetos parceiros aumentam diretamente a receita do protocolo; para cada nova cadeia adicionada, a StakeStone captura os novos utilizadores e ativos dessa cadeia.

Em conclusão, a lógica de valoração da StakeStone vai além das comparações tradicionais do setor. Sua posição como um hub de liquidez entre cadeias, fortes capacidades de monetização de TVL e o efeito bola de neve da expansão do ecossistema apoiam coletivamente um FDV de $500M–$1B.

3.2 Análise de ganhos na participação do projeto

O projeto especificou a proporção do airdrop, com a primeira fase do evento de carnaval de cadeia completa (Onda 1) a oferecer 3% do total da pool de recompensas, e o evento da Berachain Vault a oferecer 1.5% de airdrop. Dado que a proporção do BTC é relativamente pequena, os ganhos potenciais são calculados com base no volume de participação do ETH como um valor médio.

1）Onda 1

Duração do evento: 26 de março de 2024 - 28 de fevereiro de 2025 (aproximadamente 340 dias)

Situação de staking: Primeiros 3 dias: 342.000, 275.000 e 259.000 ETH; depois: ≈150.000 ETH

Cálculo de pontos: Pontos dos primeiros 3 dias: aproximadamente 2,102,400 pontos; pontos para os restantes 337 dias, pontos diários médios ≈ 150,000 × 24 = 3,600,000, total de pontos = 3,600,000 × 337 = 1,213,200,000

Total points for the first stage: 1,215,302,400

Valor do ponto:

• Mínimo: $15M ÷ 1,215,302,400 ≈ $0.0123/ponto
• Máximo: $30M ÷ 1,215,302,400 ≈ $0.0247/ponto

2) Berachain Vault

Duração do evento: 26 de dezembro de 2024 - 28 de fevereiro de 2025 (aproximadamente 65 dias)

Montante médio de staking: ≈ 150.000 ETH

Cálculo de pontos: Pontos diários: 150.000 × 24 = 3.600.000, pontos totais = 3.600.000 × 65 = 234.000.000

Valor do ponto:

• Mínimo: $7.5M ÷ 234,000,000 ≈ $0.032/ponto
• Máximo: $15M ÷ 234,000,000 ≈ $0.064/point

Com base nos cálculos, o valor dos pontos em diferentes fases varia de $0.0123 a $0.064 por ponto, excluindo quaisquer multiplicadores de pontos adicionais. O valor real pode ser referenciado com base no número de pontos acumulados, e outros pontos, como pontos de referência e boosts, não estão incluídos neste cálculo.

Dado o uso de valores médios e as incertezas inerentes aos dados, estas estimativas de preço são apenas para referência. A equipa oficial poderá considerar aumentar a quota da Onda 1, com os resultados finais a serem confirmados.

4. Conclusão

Os anúncios recentes da StakeStone de dois updates significativos - o snapshot e o modelo de duplo token - solidificam ainda mais a sua posição como um hub central para liquidez cross-chain e otimizam a sua tokenomics para garantir sustentabilidade.

Na era DeFi 3.0, a liquidez entre blockchains é a narrativa central, e a estratégia da StakeStone é visionária:

• Fluxo Livre de Capital: Quebrando as barreiras do ecossistema para permitir um fluxo eficiente entre cadeias de BTC, ETH e outros ativos de blockchain.
• Modelos de Ganhos Atualizados: Através do mecanismo veSTO, alinhando a participação a longo prazo do usuário com as recompensas do protocolo, reduzindo a especulação a curto prazo.
• Eficiência em toda a indústria: Acabar com o modelo de 'mineração-venda' e orientar a liquidez da competição para a colaboração, melhorando a utilização de capital.

Para a indústria, o projeto oferece um caminho viável da infighting de liquidez para a criação de valor. No mundo DeFi impulsionado pela liquidez, a StakeStone está a construir a infraestrutura financeira central da indústria de criptoativos.

Se for bem-sucedido, isso não seria apenas uma vitória para o protocolo, mas também um passo significativo para a maturidade de toda a indústria.

Nota Especial: As várias estimativas neste artigo são baseadas em informações publicamente disponíveis e suposições razoáveis e não devem ser interpretadas como aconselhamento de investimento. Por favor, tome suas próprias decisões e participe por sua própria conta e risco.

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