Política tarifária de Trump, derrota no mercado de títulos──Autor de 'Bitcoin Standard' analisa os impactos econômicos

## Problemas de confiança em ativos nos EUA

O autor de “O Padrão Bitcoin”, Saifedean Ammous, afirmou no dia 24 que “Trump está em guerra com o mercado de títulos e o mercado de títulos venceu”. Ammous criticou severamente o impacto da política de tarifas de importação do presidente dos EUA, Trump, nos mercados financeiros, apontando que isso destaca as características econômicas do Bitcoin (BTC) em uma era de incerteza global.

De acordo com o Sr. Amus, a administração Trump tentou introduzir tarifas com o objetivo de reduzir os rendimentos dos títulos e tornar a dívida pública dos EUA sustentável, mas embora no primeiro dia pudesse ser apresentado como um “pequeno custo pela sustentabilidade fiscal” devido ao colapso do mercado de ações, subsequentemente o mercado de títulos também desmoronou. Ele analisou que “se o governo prejudicar as finanças das empresas domésticas com tarifas imprudentes, a correlação normal do mercado (a correlação inversa entre o preço das ações e o preço dos títulos americanos) não será mantida”. No final, a administração, que entrou em pânico com o aumento dos rendimentos dos títulos, foi forçada a mudar sua política tarifária em apenas dois dias.

Sobre esta mudança abrupta, o Sr. Ams destacou que “a situação fiscal dos Estados Unidos é ruim, e a ideia de resolver isso com tarifas é matematicamente impossível”. Ele explicou que mesmo duplicando a receita anual de tarifas, que atualmente é de cerca de 80 bilhões de dólares, isso teria pouco impacto no déficit fiscal, e que, de qualquer forma, um aumento nas tarifas resultaria em uma redução das importações, portanto, não se pode esperar um aumento na receita. Além disso, ele alertou que a instabilidade do sistema, semelhante à de uma “república banana do terceiro mundo”, onde as empresas não conseguem prever tarifas para a próxima semana ou mês, está desacelerando os investimentos e agravando ainda mais o problema.

O Sr. Amus comparou as condições econômicas dos EUA e da China, apontando que a dívida pública da China é de 80% do PIB, com um rendimento de títulos a 10 anos de cerca de 1,65%, enquanto os EUA enfrentam uma dívida de 120% do PIB e um rendimento de cerca de 4,4%. (Quanto maior o rendimento, maior será o fardo da dívida para o governo.)

Além disso, apontou que “a China é menos dependente das importações dos Estados Unidos, e a quantidade de importações dos Estados Unidos per capita é apenas cerca de um duodécimo da quantidade de importações da China por pessoa americana”, destacando a contradição de que a administração Trump está convencida de que está “segurando o trunfo”, mas na verdade é altamente dependente da China.

De acordo com um relatório do Wall Street Journal no dia 24, embora o mercado tenha subido após a notícia de que o governo dos EUA está considerando reduzir as tarifas sobre produtos importados da China no dia 23, as preocupações com políticas econômicas instáveis não desapareceram facilmente, e há a possibilidade de que um “prêmio de risco” seja aplicado a ativos dos EUA no futuro. Além disso, foi apontado que o valor das ações dos EUA detidas por investidores estrangeiros aumentou cerca de cinco vezes desde 2011, ocupando um terço da capitalização de mercado das ações dos EUA, o que indica uma crescente dependência de fundos estrangeiros.

Fonte: WSJ

O Sr. Amusu, considerando essa situação, concluiu que “a China não precisa se render e, mesmo que se rendesse, não teria o poder de eliminar o déficit comercial dos EUA. O déficit comercial é puramente um produto da impressora de dinheiro dos EUA” e está incentivando o governo a abolir as tarifas e a entender o princípio básico da economia da vantagem comparativa.