O que são contratos futuros e contratos a prazo?

Essencialmente, contratos futuros e Contrato a prazo são acordos que permitem que traders, investidores e produtores de merchandising realizem transações especulativas sobre o preço futuro de ativos. Esses contratos funcionam como promessas entre as duas partes, permitindo a negociação de um determinado produto financeiro em uma data futura (data de vencimento), ao preço acordado no momento da assinatura do contrato.

Os produtos financeiros que servem de base para os contratos futuros ou contratos a prazo podem incluir ações, merchandising, moedas, pagamentos de juros e até mesmo obrigações, podendo ser quaisquer ativos.

No entanto, ao contrário do Contrato a prazo, os contratos de futuros são padronizados em termos de contrato (como um acordo legal) e são negociados em um local específico (plataforma de negociação de contratos de futuros). Por isso, os contratos de futuros seguem um conjunto específico de regras, como tamanho do contrato e taxa de juros diária. Na maioria das vezes, os contratos de futuros são executados sob a garantia de uma câmara de compensação, o que permite que as partes realizem transações com baixo risco de contraparte.

A forma primitiva do mercado de futuros foi formada na Europa no século XVII, mas a Bolsa de Valores de Dojima (Japão) é reconhecida como a primeira bolsa de futuros estabelecida. No início do século XVIII no Japão, como muitos pagamentos eram feitos em arroz, os contratos futuros começaram a ser utilizados para hedgear o risco de variação dos preços do arroz.

A emergência dos sistemas de negociação eletrônica tornou os contratos a prazo e suas diversas aplicações comuns em toda a indústria financeira.

Contrato a prazo de futuros

Os contratos futuros no setor financeiro geralmente têm as seguintes funções:

• Hedge e gestão de risco: Os contratos futuros podem ser usados para mitigar riscos específicos. Por exemplo, os agricultores podem vender contratos futuros de seus produtos para garantir que, independentemente de eventos adversos ou flutuações de mercado, poderão vender seus produtos no futuro a um preço fixo. Além disso, investidores japoneses que possuem títulos do Tesouro dos EUA podem comprar contratos futuros de dólares/ien equivalentes ao valor dos pagamentos de cupons trimestrais (juros) para fixar previamente o valor em ienes dos cupons e proteger-se da exposição ao dólar.

• Alavancagem: Com os contratos futuros, os investidores podem construir posições alavancadas. Os contratos são liquidadas na data de vencimento, permitindo que os investidores utilizem alavancagem para construir suas posições. Por exemplo, um trader que utiliza uma alavancagem de 3:1 pode abrir uma posição no valor de três vezes o saldo da sua conta de negociação.

• Exposição a vendas a descoberto: através de contratos futuros, os investidores podem obter exposição a vendas a descoberto em ativos específicos. Os investidores decidem vender contratos futuros sem possuir o ativo subjacente, o que normalmente é chamado de posição "descoberta".

• Diversificação de ativos: os investidores podem acessar ativos que são difíceis de negociar no mercado à vista. Os custos de entrega de commodities, como o petróleo, são geralmente altos e vêm acompanhados de custos de armazenamento significativos, mas ao usar contratos a prazo, investidores e traders podem especular em uma gama mais ampla de classes de ativos sem realizar negociações físicas.

• Descoberta de preços: o mercado de futuros é uma loja de um só lugar para compradores e vendedores que podem negociar diversas classes de ativos, como commodities (ou seja, um lugar onde a oferta e a procura se encontram). Por exemplo, o preço do petróleo pode ser determinado pela procura em tempo real do mercado de futuros, em vez da interação local em um posto de gasolina.

mecanismo de pagamento

A data de vencimento do contrato a prazo é o último dia em que as atividades de negociação para esse contrato específico ocorrem. Após a data de vencimento, as negociações são interrompidas e o contrato é liquidado. Existem principalmente dois tipos de mecanismos de liquidação de contratos a prazo:

• Liquidação à vista: Os ativos subjacentes são trocados entre as partes contratantes a um preço previamente acordado. O lado da venda a descoberto (venda) tem a obrigação de entregar os ativos ao lado da compra (compra).

• Liquidação em dinheiro: Não há transações diretas do ativo subjacente. Em vez disso, uma parte paga à outra um valor que reflete o valor atual do ativo. Os contratos futuros de petróleo são um exemplo típico de contratos futuros liquidadas em dinheiro, onde é o dinheiro que é trocado em vez de barris reais de petróleo. Isso porque negociar milhares de barris de petróleo é extremamente complexo.

Os contratos futuros de liquidação em dinheiro são mais populares do que os contratos de liquidação física, pois oferecem maior conveniência, mesmo sendo títulos financeiros ou produtos de renda fixa de alta liquidez que podem transferir a propriedade de forma bastante rápida, pelo menos em comparação com ativos físicos como barris de petróleo.

No entanto, os contratos de futuros à vista podem levar à manipulação do preço do ativo subjacente. Esse tipo de manipulação de mercado é normalmente chamado de "marking the close", e esse termo descreve atividades de negociação anormais que perturbam deliberadamente o livro de ordens à medida que os contratos futuros se aproximam do vencimento.

Contrato a prazo de saída

Após manter uma posição em um contrato a prazo, o trader de futuros pode tomar principalmente três ações:

• Fechamento de Posição: Refere-se ao ato de fechar um contrato futuro criando uma transação oposta de mesmo valor. Portanto, se um trader vender a descoberto 50 contratos futuros, ele pode compensar a posição inicial abrindo uma posição de compra do mesmo tamanho. A estratégia de compensação permite que o trader obtenha lucros ou suporte perdas antes da data de liquidação.

• Rollover: Isso ocorre quando um trader decide abrir uma nova posição de contrato futuro após liquidar a posição do contrato inicial, essencialmente estendendo a data de vencimento. Por exemplo, se um trader comprar 30 contratos futuros que vencem na primeira semana de janeiro e quiser estender a posição por 6 meses, ele pode liquidar a posição inicial, abrir uma nova posição do mesmo tamanho e definir a data de vencimento para a primeira semana de julho.

• Liquidação: Se os traders de futuros não fecharem ou não rolarem suas posições, o contrato será liquidado na data de vencimento. Neste ponto, as partes envolvidas têm a obrigação legal de negociar ativos (ou dinheiro) com base nessa posição.

Padrão de preço do contrato a prazo: contango e backwardation

A partir do momento em que o contrato a prazo é gerado até a liquidação, o preço de mercado do contrato varia constantemente em função das mudanças nas forças de compra e venda.

A relação entre a data de vencimento do contrato a prazo e a variação de preços geralmente gera diferentes padrões de preços conhecidos como contango(1) e backwardation(3). Esses padrões de preços estão diretamente relacionados ao preço à vista esperado do ativo na data de vencimento(4).

• Contango(1): situação de mercado em que o preço do contrato de futuros ultrapassa o preço spot previsto para o futuro.

• Preço Spot Previsto (2): Preço previsto do ativo na data de liquidação (data de vencimento). Observe que o preço spot previsto não é sempre constante e pode variar de acordo com as mudanças na oferta e demanda do mercado.

• Backwardation (3): situação de mercado em que o preço do contrato futuro é inferior ao preço spot esperado no futuro.

• Data de vencimento (4): O último dia em que um contrato a prazo específico pode ser negociado antes da liquidação.

A situação do mercado em contango tende a ser mais favorável para os vendedores (posições curtas) do que para os compradores (posições longas), enquanto o mercado em backwardation tende a ser mais favorável para os compradores.

À medida que a data de vencimento se aproxima, espera-se que o preço do contrato a prazo convirja gradualmente para o preço à vista, e que, finalmente, os valores de ambos se tornem iguais. Se o preço do contrato a prazo e o preço à vista não coincidirem na data de vencimento, os traders podem aproveitar oportunidades de arbitragem para obter rapidamente lucro.

Quando ocorre contango, os contratos futuros são negociados a preços superiores aos preços spot previstos, geralmente por conveniência. Por exemplo, um trader de futuros pode decidir pagar um prêmio por uma mercadoria física que será entregue em uma data específica no futuro, eliminando a necessidade de se preocupar com custos como taxas de armazenamento e seguros (o ouro é um exemplo típico). Além disso, as empresas podem fixar os gastos futuros a um valor previsível através de contratos futuros, podendo adquirir mercadorias essenciais para a prestação de serviços (por exemplo, um fabricante de pão comprando contratos futuros de trigo).

Por outro lado, quando os contratos futuros são negociados a um preço inferior ao preço spot esperado, ocorre um mercado de backwardation. Os especuladores que compram contratos futuros esperam obter lucros se o preço subir conforme esperado. Por exemplo, se o preço spot previsto para o barril de petróleo no próximo ano for de 45 dólares, os traders de futuros podem comprar contratos de petróleo hoje por 30 dólares por barril.

( Conclusão

Como contratos a prazo padronizados, os contratos futuros são uma das ferramentas mais comumente utilizadas na indústria financeira, possuindo diversas funções e aplicando-se a uma ampla gama de usos. No entanto, antes de investir, é importante entender bem os mecanismos básicos dos contratos futuros e os mercados específicos relacionados.

Fixar os preços dos ativos futuros pode ser útil em determinadas situações, mas não é necessariamente seguro, especialmente quando os contratos são negociados na forma de margem. Portanto, para mitigar os riscos inevitáveis associados à negociação de contratos futuros, geralmente é necessário adotar estratégias de gestão de risco. Alguns especuladores também utilizam indicadores de análise técnica e métodos de análise fundamental para compreender o comportamento dos preços no mercado futuro.