O S&P 500 atinge um novo recorde após dados laborais fracos

O índice S&P 500 fechou em um máximo histórico de 6.502,08 pontos na quinta-feira, com uma alta de 0,83%, impulsionado por uma recuperação de última hora que elevou as ações em todos os setores.

Os operadores de Wall Street apostaram fortemente em um possível corte de taxas da Reserva Federal em setembro, apesar dos fracos dados de emprego do setor privado.

De acordo com dados disponíveis, os traders procuram números que justifiquem uma flexibilização monetária sem desencadear pânico devido a uma desaceleração económica. O Nasdaq Composite subiu 0,98% para 21.707,69 pontos, enquanto o Dow Jones Industrial Average fechou com um aumento de 350,06 pontos, ou 0,77%, em 45.621,29.

Esta reação do mercado ocorreu horas depois de o relatório de empregos privados ADP mostrar apenas 54.000 novos empregos em agosto, muito abaixo dos 75.000 esperados pelos economistas e menor do que os 106.000 revisados de julho.

Em vez de afundar o mercado, o resultado fraco animou os operadores, que agora o veem suficientemente suave para que o Fed atue, mas não tão ruim a ponto de sinalizar uma recessão iminente.

As apostas por um corte de taxas disparam

Os mercados responderam instantaneamente. Os operadores elevaram as probabilidades de um corte de taxas a 17 de setembro para 97%, de acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group. Estão descontando que o Fed agora tem margem suficiente para fazer um movimento.

As ações subiram em todos os setores perante a ideia de que dados fracos significam uma política monetária mais flexível, o cenário que os operadores têm aguardado durante meses.

Os Estados Unidos estão a operar com uma dívida crescente, déficits em aumento e uma crescente interferência na independência do banco central.

Apesar de todo esse ruído, o mercado de títulos do Tesouro dos EUA manteve-se firme, com o rendimento a 10 anos a cair mais de um terço de ponto este ano, em contraste com os rendimentos mais elevados no Reino Unido, França e Japão, onde os investidores se retiraram devido a preocupações fiscais.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro a 10 anos dos EUA caíram mais de 0,33% este ano, superando todos os outros mercados de títulos importantes. Mesmo os títulos americanos a 30 anos subiram apenas cerca de 0,125% em 2025, muito abaixo do aumento de 0,5% no Reino Unido, 0,75% na França e 1,0% no Japão. Enquanto a Europa e a Ásia lutavam com temores de aumento da dívida, os títulos americanos mantiveram-se estáveis.

A volatilidade dos títulos também tem vindo a diminuir. Uma medida chave das flutuações do mercado do Tesouro está agora perto do seu mínimo de três anos, o que mostra que os operadores não estão a entrar em pânico… ainda. Isto apesar de toda a pressão que Washington está a exercer sobre o Fed para manter as taxas baixas e o endividamento barato.

Ed Yardeni, fundador da Yardeni Research, disse: “O mercado de obrigações tem estado tranquilo”. Acrescentou que mesmo com uma pesada carga fiscal e interferência política, os Estados Unidos “destacam-se como notavelmente estáveis”.

O mercado de títulos prepara-se para a pressão sobre QE

No entanto, há sinais de que a calma pode não durar. O bônus a 10 anos caiu recentemente abaixo de 4,17%, pela primeira vez desde maio, justo quando mais dados apontam para um crescimento mais lento do emprego. Com a Europa em pausa e o Japão considerando aumentar as taxas, a pressão está aumentando nos EUA para fazer algo.

Stephen Jen, diretor executivo da Eurizon SLJ Capital, prevê que:

“A próxima pressão pode ser sobre o QE, e se eu estivesse na administração, simplesmente pressionaria o Fed para que considerasse readotá-lo.”

William Dudley, ex-presidente da Reserva Federal de Nova Iorque, disse à Bloomberg TV: “Os mercados ainda estão bastante confortáveis com isso. Provavelmente confortáveis demais, dado o fato de que o presidente está tentando com tanto afinco influenciar a política monetária. Mas como isso se desenrolará, há um longo caminho a percorrer.”

Michael Cudzil da Pimco acrescentou que o Fed também poderia começar a reinvestir os valores mobiliários garantidos por hipotecas que vencem como uma forma de esfriar os mercados imobiliários.

Atualmente, o Fed está fazendo o oposto, permitindo que até $5 mil milhões em Títulos do Tesouro e $35 mil milhões em dívida hipotecária vençam todos os meses sem reinvestir, uma política conhecida como endurecimento quantitativo.

Yardeni alertou que qualquer movimento da Fed para comprar títulos ou alterar a emissão do Tesouro poderia apenas ganhar tempo. A menos que o Congresso comece a cortar gastos ou aumentar impostos, os EUA podem perder a paciência dos investidores. E quando isso acontecer, não será um comunicado de imprensa, será visível no mercado.

“Os vigilantes dos bônus estão na Europa e no Japão”, disse Yardeni. “Eles estão lá fora, só que não aqui. Isso pode mudar bastante rápido.”