Quando o sangue corre nas ruas do mercado, o mais importante é manter a calma.

Aquela queda antes do fecho da bolsa de ontem à noite nos EUA deu uma forte indicação aos mercados asiáticos nesta manhã. No lado das criptomoedas, foi ainda mais extremo, sinal de venda a todo vapor. A abertura do A-Share e do Hang Seng? Também a cair. Vendo toda a situação, parece que a liquidez global realmente está a enfrentar problemas.

No fundo, a raiz desta queda brutal está na gestão de expectativas do Federal Reserve, que tem sido desastrosa, além do mercado de títulos do Japão que continua a dar sinais de instabilidade. Contudo, o mais curioso é que, há pouco, esses dois causadores de problemas divulgaram boas notícias.

**Como é que o mercado fechou hoje?**

Na manhã de 21 de novembro, o índice Shanghai Composite abriu a perder 0,87%, o Shenzhen mais forte, com uma queda de 1,76%, e o índice de inovação (ChiNext) abriu com uma queda de 2,07%. Todos os equipamentos de hardware de computação caíram, juntamente com memória, CPO liderando a queda; minas de lítio, baterias de lítio, semicondutores, eletrónica de consumo, energia solar, ações de IA, quase todos na parte superior da lista de quedas. Durante o dia, as perdas ampliaram-se, com o índice de Xangai a aproximar-se de uma queda de 90 pontos. No fecho da manhã, o Shanghai Composite já tinha caído 1,88%, e o ChiNext mais de 3,18%. Toda a cadeia de baterias de lítio entrou em colapso, quase 5000 ações verdes no mercado.

Na bolsa de Hong Kong, a situação também não melhorou, o Hang Seng caiu 1,45% na abertura e continuou a descer, o índice de tecnologia de Hong Kong caiu mais de 2,5%. As ações de plataformas tecnológicas apagaram-se — Baidu e Bilibili caíram mais de 4%. O setor de semicondutores também decepcionou, com SMIC e Huahong Semiconductor a cair mais de 3%.

Mais surreal ainda, hoje até os títulos do governo, considerados refúgio, não resistiram. Na manhã, todos a cair: contratos principais a 30 anos -0,23%, a 10 anos -0,04%, a 5 anos -0,03%, a 2 anos -0,01%. Uma queda generalizada tão repentina é realmente rara.

**Mas uma oportunidade de viragem pode estar a caminho**

Olhando para fora, a origem desta queda maciça não é mais do que duas coisas: expectativas de redução de juros pelo Fed a diminuir + queda contínua nos títulos do Japão. Mas nesta manhã, ambas as linhas apresentaram mudanças subtis.

Primeiro, nos EUA. Apesar de a Morgan Stanley ter retirado na quinta-feira a previsão de um corte de 25 pontos base pelo Federal Reserve em dezembro, esta manhã o Secretário do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, fez declarações: os sinais do Fed recentemente são um pouco confusos, alguns realmente difíceis de entender. A sua mensagem foi clara — o Federal Reserve deve seguir os dados, continuar o ciclo de cortes de juros sem hesitação. Assim que falou, os três principais futuros do mercado americano reagiram em alta.

No lado do Bitcoin, ainda há oscilações dentro de uma faixa, mas pelo menos o sentimento do mercado não piorou. Agora, o que importa é se o Federal Reserve vai realmente seguir a orientação de Yellen, e se o mercado de títulos do Japão consegue estabilizar. Uma crise de liquidez, se prolongada, ninguém aguenta.