【Atenção aos Perigos de “Aproveitar o Fundo”】Uma Armadilha de Liquidez Ignorada: O Carry Trade Japonês Está a Reverter

Um tema quente na comunidade cripto anglófona tem passado despercebido na esfera chinesa — o pilar invisível que sustentou os preços dos ativos globais durante trinta anos está a sofrer uma rutura estrutural.

Se recuarmos trinta anos, veremos que o verdadeiro combustível para as grandes subidas das ações e obrigações americanas, e até do BTC, não foi a máquina de impressão da Fed. A verdade é ainda mais discreta: o Banco do Japão manteve taxas de juro zero durante décadas, criando o maior “pool de capital gratuito” da história. Este é o núcleo do (Carry Trade) — pedir ienes quase sem custo, convertê-los em dólares e investir globalmente em ativos de alto rendimento. São biliões de dólares a fluírem sem parar para os mercados de ações, obrigações, imobiliário, e claro, para o nosso ainda pequeno mercado de criptomoedas.

Mas em novembro de 2025, as regras do jogo mudaram por completo. As yields das obrigações japonesas de longo prazo dispararam: os títulos a 20 anos aproximaram-se de 2,8% e os a 40 anos saltaram para 3,7%. Isto não é uma flutuação normal de mercado, mas sim uma mola de taxas comprimida durante trinta anos a libertar toda a sua energia de uma só vez.

O que é que isto significa? Dois choques fatais:
Primeiro, o custo de financiamento dispara — o financiamento em ienes deixou de ser “gratuito”;
Segundo, a volatilidade cambial aumenta, colocando em risco de liquidação as posições alavancadas de carry trade.

O Carry Trade não está “prestes a colapsar”, está a colapsar. Capitais offshore na ordem dos biliões estão a regressar ao Japão.

Em ciclos de expansão, o Japão é a torneira de liquidez global; em ciclos de contração, torna-se num buraco negro que drena o mercado. A volatilidade recente do BTC, perante este tsunami de liquidez macro, não passa de uma ondulação insignificante.

O mundo habituou-se a ver o Japão como um zombie financeiro adormecido, mas agora, este gigante despertou de verdade. Achas que estás a aproveitar o fundo, mas na realidade estão-te a tirar o tapete debaixo dos pés.