BTC cair abaixo de 100 mil dólares: o bull run realmente acabou?

Question

Recentemente, o BTC tem testado repetidamente a barreira de 100k dólares, mas finalmente não conseguiu mantê-la. Mas isso é “o Bear Market chegou” ou “uma correção de médio prazo”? Vamos usar dados na cadeia para descobrir a verdade.

Sinal Chave: os touros já se renderam

A linha de custo dos detentores de curto prazo (112,500 dólares) foi ultrapassada. Historicamente, isso geralmente significa: declínio na demanda, fim da fase de mercado em alta. Atualmente, a queda é de cerca de 21%, recuando do ponto mais alto de 126k.

Mas isso é realmente um grande colapso? Não necessariamente. Olhe para estes indicadores e você saberá —

71% do BTC ainda estão lucrando, longe de um nível de venda por pânico. Durante o Bear Market de 2022-2023, esse dado podia cair para menos de 20%. Agora, a “taxa de perda não realizada” é de apenas 3,1%, o que indica que o mercado está se ajustando de forma ordenada, não em uma queda catastrófica.

Grandes investidores estão vendendo freneticamente

Isto é muito doloroso — desde julho, os detentores a longo prazo venderam 300 mil BTC (de 14,7 milhões para 14,4 milhões). A questão é: eles não estão mais à espera de uma recuperação para vender, mas estão vendendo enquanto o preço cai.

Antes, durante o Bull Market, os grandes investidores “venderiam no pico” durante a fase de alta. Agora é o oposto — eles continuam a descarregar quando os preços estão a cair, o que significa o quê? A confiança dos veteranos claramente vacilou.

A instituição “fugiu”

BTC ETF spot teve uma saída líquida média diária de 1,5 a 7 milhões de dólares nas últimas duas semanas. Em comparação com a onda de entrada de início de setembro a início de outubro (que foi a principal força que impulsionou o mercado), agora as instituições estão claramente reduzindo suas posições.

Isto significa: o “dinheiro inteligente” que anteriormente impulsionou os preços das moedas agora está a realizar lucros e a sair.

O mercado de negociação está gelado

Veja o índice CVD (que mede a pressão de compra e venda) do mercado à vista da Binance e da Binance:

Binance CVD：-822 BTC
CVD total de spot: -917 BTC

Números negativos = pressão de venda > pressão de compra. Em outras palavras: há menos pessoas dispostas a comprar no mercado, e mais pessoas querendo sair.

Traders com alavancagem a liquidar

O prêmio direcional dos contratos perpétuos despencou de 338 milhões de dólares/mês em abril para 118 milhões agora. O que isso significa? Uma grande quantidade de alavancagem compradora foi forçada a ser liquidada ou reduzida ativamente.

Os traders mudaram de “comprar” para “neutro”, e até começaram a fazer hedge de riscos. A aversão ao risco no mercado caiu drasticamente.

Mercado de Opções: Todos estão comprando seguros

O mais interessante é o desempenho do mercado de opções——

A procura por opções de venda (PUT) de 100k dólares disparou, e o preço (prêmio da opção) está extremamente alto. Os traders não estão “comprando na baixa”, mas sim “comprando seguro”, para evitar uma nova queda acentuada.

A volatilidade implícita também está a aumentar, indicando que o mercado espera mais oscilações no futuro.

Lógica Central: Equilíbrio Frágil

Atualmente, o mercado está em um estado de impasse “sem colapsar, nem recuperar”:

✅ Não há pânico: ainda 71% das moedas estão lucrando
❌ Sem confiança: os detentores de longo prazo continuam a vender, as instituições estão a reduzir as suas posições.
⚠️ A preferência de risco caiu drasticamente: a alavancagem está sendo liquidada, e as opções estão sendo usadas para proteção

Próximos pontos chave:

Resistência superior: É necessário recuperar 112,500 dólares para reiniciar o momento de alta
Suporte abaixo: a linha de custo dos investidores ativos está em 88.500 dólares (se ultrapassada, pode desencadear uma onda de stop-loss)

Conclusão

BTC caiu abaixo de 100.000 é um sinal, mas não é o “fim do mundo”. Uma maneira mais precisa de dizer isso é: o ponto de inflexão de ganância para cautela.

A frieza das instituições, a venda dos grandes investidores e o desleverage dos traders - todos estes fatores dizem a mesma coisa: o espaço para uma recuperação a curto prazo é limitado, e são necessários novos fluxos de capital para mudar a situação.

O mercado atual é mais adequado para manter-se à espera e aguardar oportunidades. Afinal, o mercado de opções está a comprar seguros, o que indica que ninguém se atreve a dizer que está seguro abaixo.