No dia 25 de novembro, o sentimento do mercado de repente ficou animado.

O Bitcoin disparou diretamente para cerca de 89000 dólares, subindo 1,64% nas últimas 24 horas - a velocidade deste aumento, qualquer pessoa com um mínimo de discernimento sabe que não é a análise técnica que está a liderar. A verdadeira faísca? Os sinais dovish que vêm do Federal Reserve.

Duas figuras de peso se manifestaram no mesmo dia. O membro do conselho do Federal Reserve, Waller, afirmou que a inflação continuará a cair, e que os dados de janeiro do próximo ano serão cruciais; a diretora do Federal Reserve de São Francisco, Daly, foi ainda mais direta, dizendo que o risco de deterioração do mercado de trabalho é muito maior do que o risco de uma retomada da inflação. Mal terminou de falar, os dados do CME mostraram que a probabilidade de uma redução de juros em dezembro disparou para 80,9%. É bom lembrar que, no terceiro trimestre, essa questão ainda estava indefinida.

O mercado de ações americano reagiu rapidamente. Os três principais índices subiram, com o Nasdaq liderando com quase 2,7%, as ações de tecnologia e de crescimento dispararam primeiro. O apetite por liquidez é muito aguçado – assim que as expectativas de cortes nas taxas de juros surgem, a lógica da liquidez retorna imediatamente à linha principal.

Por que é que a Reserva Federal de repente mudou de direção? A razão não é complicada: a contratação está a diminuir, as demissões estão a voltar, os dados do emprego estão a ficar mais fracos; a inflação subjacente está basicamente sob controlo, a tendência geral é de queda; continuar a apertar pode resultar em um pouso forçado, o risco é maior do que a inflação em si; além disso, a pressão económica em 2025 será enorme, se não se preparar agora, quando mais se deve esperar?

Para ser sincero, ativos como o Bitcoin são extremamente sensíveis à liquidez. Sempre que a direção das políticas muda, ele tende a antecipar-se. Se em dezembro houver realmente uma redução nas taxas de juros, o mercado de criptomoedas provavelmente verá uma onda de alta, com aumentos que podem superar os ativos tradicionais. O mercado de ações dos EUA também continuará a se recuperar, e o setor de tecnologia deverá ainda ser a primeira escolha.

Mas não se alegre demasiado cedo. Em janeiro do próximo ano, uma série de dados será divulgada, e se não corresponder às expectativas, a atitude da Reserva Federal pode mudar a qualquer momento. As expectativas do mercado sobre isso já são propensas a flutuações. Neste momento, o que se pode fazer é prestar atenção aos dados e não deixar que as emoções o guiem.