Todos estão a prestar atenção à redução das taxas de juro? Acho que vocês podem ter deixado passar algo mais crucial.

Na reunião de dezembro da Reserva Federal, a importância de uma ação pode ter sido severamente subestimada - a suspensão da redução do balanço (QT). Esse assunto pode ter um impacto no mercado de criptomoedas que talvez seja até mais forte do que a redução das taxas de juros.

Vamos falar sobre o que realmente aconteceu com a redução do balanço. Nos últimos dois anos, o Federal Reserve tem estado a apertar o balanço patrimonial, em termos simples, isso significa retirar dinheiro do mercado - vendendo títulos e retirando liquidez. Com cada vez menos dinheiro no mercado, os preços dos ativos naturalmente são repetidamente pressionados. A volatilidade é alta, a pressão é grande, e muitas vezes a raiz do problema está aqui.

Então por que é que agora é preciso pisar no travão?

Primeiro, o Departamento do Tesouro dos EUA está sob muita pressão. O déficit no Congresso está aumentando rapidamente, e a emissão de títulos está acumulando de forma desenfreada. Se o Federal Reserve continuar a retirar liquidez, o mercado de títulos pode entrar em colapso. As reservas do sistema bancário já estão se aproximando do limite, e se continuar a retirar, a estabilidade financeira realmente não será mantida.

Em segundo lugar, os indicadores de liquidez acendem um alerta. O saldo de operações de recompra reversa despencou de 2,2 trilhões para menos de 100 bilhões, o que significa que o buffer do sistema bancário está basicamente esgotado. Se continuarmos assim, a escassez de dólares pode não deixar de causar riscos sistêmicos.

Por fim, o ciclo de políticas está a mudar. A inflação está a recuar, os dados de emprego estão a enfraquecer e o ciclo de aumentos de juros já terminou. Agora, o que se deve considerar é como estabilizar a situação, em vez de continuar a apertar.

O que significa parar a redução do balanço? Em termos simples, significa que não se está mais a retirar dinheiro do mercado ativamente. Embora não signifique necessariamente injetar dinheiro, pelo menos a liquidez não continuará a piorar. Para o mercado de criptomoedas, isso pode ser um sinal positivo mais direto do que uma redução nas taxas de juro — afinal, o que mais assusta o mundo das criptomoedas é a falta de dinheiro a entrar.