O mercado de futuros de taxa de juros teve movimentos de participação bastante intensos nos últimos três dias. Os traders estão criando posições como se tivessem descoberto uma mina de ouro, apostando que a Reserva Federal (FED) irá reduzir a taxa de juros em dezembro. Do lado do JPMorgan, foi estatisticamente apurado que a posição líquida de posições longas em títulos do Tesouro dos EUA já disparou para o pico em 15 anos.

Por que essa repentina otimismo? Principalmente porque alguns funcionários da Reserva Federal têm falado de forma mais dovish recentemente. O Williams do Fed de Nova York disse que há espaço para cortes de juros em breve, e a Daly de São Francisco foi mais direta - ela acredita que um colapso do emprego é mais perigoso do que a inflação fora de controle. O governador da Reserva Federal, Waller, até apoiou publicamente a ideia de "cortes preventivos de juros".

Os dados econômicos realmente não são muito bons. O índice de confiança do consumidor caiu para o menor nível em sete meses, o crescimento do varejo está fraco e o relatório de emprego também está em uma tendência de queda contínua. A inflação não é tão teimosa como se imaginava, flutuando em torno de 2,5% após a exclusão dos fatores tarifários.

Mas a questão é que dentro da Reserva Federal (FED) não há uma opinião unificada.

Collins, do Federal Reserve de Boston, acredita que é mais razoável manter a posição, enquanto Logan, de Dallas, tem uma atitude mais firme, achando que as duas reduções de taxa anteriores foram totalmente desnecessárias. O mais complicado é que os dados econômicos chave de outubro e novembro estão faltando devido à paralisação do governo. Isso significa que a Reserva Federal terá que tomar decisões com informações incompletas.

A precisão das previsões do mercado sobre as ações do banco central na verdade nunca foi alta. O Morgan Stanley já retirou suas expectativas de corte de juros, e o JPMorgan também disse que a decisão de dezembro será "extremamente difícil". Agora estamos em uma situação complicada: de um lado, o mercado de trabalho acende sinais de alerta, e do outro, a inflação ainda não foi completamente controlada. Durante este período de vazio de dados, a Reserva Federal (FED) terá coragem de agir? Essa é a verdadeira questão.