Por que os fundos de hedge bilionários estão abandonando a PLTR por uma jogada de stablecoin

Dois dos mais astutos gestores de dinheiro de Wall Street acabaram de fazer uma mudança notável: estão a abandonar a Palantir e a investir na Circle Internet Group.

A Saída

A Millennium Management de Israel Englander cortou 91% da sua participação na Palantir (4.6M ações), enquanto a D.E. Shaw de David Shaw descarregou 41% (6.4M ações) no terceiro trimestre. Entretanto, ambos iniciaram novas posições na Circle—pequenas para os padrões de fundos de hedge, mas o sinal é importante.

Por que estão a deixar a PLTR para trás

Sim, a Palantir superou novamente as expectativas de lucros: receita aumentou 63% em relação ao ano anterior para $1,1B, lucro líquido aumentou 110%. A história da plataforma de IA é legítima. Mas aqui está o problema— a avaliação está absolutamente descontrolada.

A PLTR negocia a 102x vendas, a ação mais cara do S&P 500 por uma grande margem. A AppLovin, a próxima mais cara? 32x vendas. Mesmo Michael Burry (, o cara que apostou contra hipotecas subprime em 2008), está apostando contra ela com opções de venda em dois terços do seu portfólio de $1.4B.

Os analistas de Wall Street estão otimistas (Citigroup: $243 PT, Canaccord: $247 PT, Seaport: $280 PT), mas estão a prever a perfeição. Um deslize e não há onde se esconder.

O Pivot: A Dominância da Stablecoin da Circle

A Circle emite USDC (, a segunda maior stablecoin), e EURC (, a maior stablecoin em euros). Juntas, elas controlam ~25% de um $310B mercado.

Aqui está o caso otimista: espera-se que o mercado de stablecoins atinja entre $2-4 trilhões dentro da próxima década. Se isso for verdade, isso representa uma expansão de 6-12x. E a Circle está posicionada para capturar uma fatia significativa porque:

1. Moeda regulatória: USDC é compatível com o MiCa na Europa e auditado regularmente - os analistas do JPMorgan chamam-no de “a stablecoin preferida para instituições financeiras”
2. Efeitos de rede: 29 instituições financeiras já na Circle Payments Network desde o lançamento em maio; 500 mais na fila
3. Trajetória de crescimento: espera-se que o volume de USDC cresça 40% anualmente; Wall Street modela um crescimento de receita de 33% até 2027

A Lacuna de Avaliação

Circle negocia a 6,5x vendas. PLTR a 102x vendas.

Para que o risco/recompensa mude a favor da Palantir, ou:

• A sua avaliação comprime 60%+, ou
• O crescimento da receita acelera dramaticamente acima da orientação atual

Nenhum parece iminente. Enquanto isso, a Circle beneficia de uma inflexão de toda a classe de ativos (stablecoins indo para o mainstream) a uma fração do prémio de avaliação.

O dinheiro dos bilionários não está a dizer que a Circle é uma aposta garantida. Eles estão apenas a dizer que o risco/recompensa da Palantir está quebrado, e há jogadas melhor posicionadas na pilha fintech.