Com choque no emprego nos EUA, taxa dos títulos a 10 anos a 4,06%... Apostas em corte da Fed disparam

Fonte: BlockMedia Título Original: [Nova Iorque - Obrigações] Choque no emprego nos EUA leva taxa a 10 anos para 4,06%… Apostas em corte da Fed disparam Link Original: A taxa das obrigações do Tesouro dos EUA caiu devido aos fracos dados de emprego de novembro. O mercado considera que, perante sinais de enfraquecimento do mercado laboral, o momento para um corte das taxas de referência da Reserva Federal (Fed) poderá ser antecipado, mantendo-se a curva de rendimentos das obrigações numa tendência moderadamente ascendente (bull steepening).

No dia 3 (hora local) no mercado de obrigações de Nova Iorque, a taxa das obrigações do Tesouro a 10 anos caiu 2,7 pontos base (0,66%) face ao dia anterior, fixando-se em 4,063%. Este valor é inferior ao fecho da sessão anterior, que foi de 4,090%. O preço das obrigações subiu 0,22%, para 99-15’6, movendo-se em sentido oposto à queda da taxa. A taxa das obrigações a 2 anos caiu 3 pontos base para 3,486% e a dos 30 anos desceu 1,6 pontos base para 4,725%.

Esta descida nas taxas resultou de um abrandamento do crescimento do emprego privado maior do que o esperado. Segundo o relatório nacional de emprego da ADP, o emprego no setor privado em novembro diminuiu em 32.000 postos face ao mês anterior. Este valor ficou muito aquém das expectativas do mercado, que apontavam para um aumento de 10.000, sugerindo uma potencial rápida deterioração do mercado de trabalho. Entretanto, o valor de crescimento do emprego em outubro foi revisto em alta para 47.000.

Com o sinal de abrandamento do emprego, as previsões para um corte antecipado das taxas da Fed foram reforçadas. De acordo com a CME FedWatch, os investidores atribuem agora uma probabilidade de 89% a um corte de 25 pontos base (0,25%p) na próxima reunião do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), valor que subiu significativamente face aos 83,4% de há uma semana. A expectativa para o corte total das taxas de referência no próximo ano é de 91 pontos base.

Colin Martin, chefe de research de obrigações da Schwab, disse: “Atualmente, a principal variável da política da Fed é o emprego, mais do que a inflação,” acrescentando que “se o mercado laboral se deteriorar rapidamente para além de um simples arrefecimento, a Fed pode acelerar o ritmo dos cortes das taxas.”

Entretanto, o setor dos serviços nos EUA continuou a registar uma ligeira expansão. O PMI do setor não-manufatureiro de novembro, divulgado pelo Institute for Supply Management (ISM), foi de 52,6, praticamente inalterado face ao mês anterior (52,4). Este valor ficou ligeiramente acima das expectativas do mercado (52,1). No entanto, o subíndice de emprego permanece numa fase de contração, alimentando a incerteza sobre a conjuntura económica geral.

A curva de rendimentos manteve o diferencial entre as taxas das obrigações a 2 e 10 anos em 57 pontos base, valor semelhante ao do dia anterior (57,4bp). Contudo, durante a sessão, o spread alargou-se temporariamente para 58,3 pontos base, o maior desde setembro. Isto reflete uma tendência de ‘bull steepening’, em que as taxas de curto prazo caem mais rapidamente do que as de longo prazo, incorporando as expectativas de afrouxamento antecipado da Fed.

Os dados fracos do emprego e a queda das taxas de rendimento estão a relembrar aos investidores a possibilidade de uma mudança de rumo da Fed, e a decisão sobre as taxas, agendada para a próxima semana, deverá ser o principal evento a definir a orientação do mercado obrigacionista até ao final do ano.