Para ser sincero, no momento da abertura de hoje das A-shares, já se podia adivinhar o desfecho.

Logo no início da manhã, a linha branca no gráfico intradiário ficou abaixo da linha amarela, um sinal demasiado óbvio — mais uma vez o índice a aguentar-se à força, enquanto as ações individuais ficavam todas no vermelho. E de facto, mais de 4.000 títulos a cair logo na abertura; com um mercado destes, como é que se pode negociar? Nem apetece, só dá vontade de ficar a assistir. Mas, dito isto, também não convém ser demasiado pessimista — o mais importante é estar atento a um ponto de risco.

**Abertura é o pico? O sentimento do mercado congelou logo**

Desde o início que o sentimento hoje estava errado. O índice era suportado, mas as ações temáticas estavam a sofrer, e este tipo de divergência é o que mais desgasta. Mais de 4.000 ações a cair após a abertura significa que o sentimento do mercado continua péssimo.

Sei que muitos esperam por uma inversão e recuperação, mas as expectativas não devem ser demasiado altas. Se o sentimento já estiver congelado logo à abertura, basicamente é "abertura é igual a fecho" — mesmo que surja ocasionalmente algum setor a subir, não altera a tendência geral. Por melhores que sejam as oportunidades estruturais, não resistem ao ambiente geral adverso.

**Dezembro vai ser penoso, observar mais e agir menos é o melhor**

Mantenho a minha opinião: o mercado de dezembro serve para testar a paciência, não esperem surpresas. Dificuldade, monotonia e arrastamento — este é o cenário. Por isso, a estratégia é simples: controlar a exposição e adotar uma postura de observador.

Vale mais esperar por um momento de viragem, quando o sentimento atingir o verdadeiro ponto de gelo. Se neste nível houver uma queda acentuada, quem tiver posição pode considerar comprar na baixa para aproveitar uma recuperação; mas se for apenas uma oscilação fraca, sem grandes movimentos no índice, então mais vale não mexer. Só quando houver grande volatilidade é que faz sentido arriscar compras na baixa.

**Aviso importante: cuidado com as micro-cap**

Aqui deixo um aviso a todos os pequenos investidores — daqui para a frente, é fundamental estar atento ao risco das micro-cap.

O índice das micro-cap atingiu novos máximos este ano, parece brilhante. Mas lembra-te: no final do ano e início do próximo, as micro-cap costumam sofrer choques de liquidez. Muitas destas ações são alimentadas por instituições quantitativas, e quando há pressão de liquidez no fim do ano, o risco fica imediatamente exposto. O melhor agora é manter distância destes títulos.

**Previsão para hoje: poucas oportunidades, mas não vendas em pânico**

Sobre a tendência de hoje, deixo alguns pontos simples:

Primeiro, o sentimento já está no fundo, pelo que não haverá grandes oportunidades. Se estás profundamente preso, evita vender neste nível; mas se acabaste de entrar em títulos em alta, não te esqueças de colocar um stop loss.

Segundo, olhando para os setores, os que lideram hoje são o lítio e a robótica. Porquê? Ontem à noite o setor de robótica subiu em Wall Street, e Trump voltou a falar em impulsionar o desenvolvimento da robótica. Neste momento, o mercado A não tem qualquer capacidade de pensamento independente — ou segue rumores, ou vai atrás do que sobe nos EUA.

É por isso que os pequenos investidores acham difícil operar neste mercado. Não há uma linha orientadora, perseguir subidas ou quedas leva facilmente a perdas. Em vez de andar atrás de tudo, é melhor focar nos setores ou ações que já conheces — se caírem muito, aproveita para comprar e vender na recuperação, e realiza logo os lucros. Não penses em grandes planos agora, não é o momento.

**O índice não preocupa, mas o mercado está penoso**

No geral, não estou pessimista quanto ao nível do índice, não há muito espaço para quedas grandes. Mas o mercado está mesmo penoso — no final do ano, o grande capital está fora, restam apenas os especuladores e os quantitativos, e todos os dias há anúncios de vendas por parte dos grandes acionistas, o que vai corroendo a confiança do mercado.

Todos estes riscos têm de ser libertados gradualmente em dezembro, só depois poderá surgir uma boa fase na primavera. Se não acertares o ritmo, é fácil perder dinheiro nesta fase.

**As corretoras continuam a ser o “bombeiro” de serviço**

Hoje, a esperança para o índice e para o sentimento dos investidores volta a cair sobre o setor das corretoras. Embora não seja garantido que resolvas perdas ou faças dinheiro com elas, sempre que o sentimento atinge o fundo, é preciso que as corretoras puxem pelo mercado para reanimar o ambiente.

As corretoras são agora uma ferramenta — sobem após o fundo de sentimento, ajudam o mercado a ultrapassar a fase mais perigosa, e depois voltam à letargia. Por isso, a curto prazo acredito que possam virar, mas não creio que tenham capacidade para uma recuperação sustentada.

A verdadeira oportunidade está em aproveitar a subida das corretoras e a ligeira recuperação do sentimento para prestar atenção a outros temas em alta. Esses sim, valem a aposta.