HashKey Completa IPO em Hong Kong: Primeira Bolsa de Criptomoedas a Listar na HKEX

Fonte: CryptoValleyJournal Título Original: HashKey completa IPO em Hong Kong: primeira bolsa de criptomoedas a listar na HKEX Link Original: https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/news/hashkey-completes-ipo-in-hong-kong-first-crypto-exchange-on-hkex/

A Histórica Listagem de HashKey em Hong Kong

A HashKey Holdings começou a negociar na Bolsa de Valores de Hong Kong, tornando-se a primeira empresa de ativos digitais a abrir capital sob o novo regime regulatório de Hong Kong. A bolsa de criptomoedas levantou HKD 1,6 mil milhões na sua Oferta Pública Inicial (IPO), equivalente a aproximadamente USD 206 milhões.

A ação (ticker: 3887.HK) abriu abaixo do preço de emissão e caiu cerca de 5 por cento durante o dia de negociação para aproximadamente HKD 6,34—uma estreia discreta apesar de uma forte subscrição excessiva. A empresa colocou 240,6 milhões de ações a HKD 6,68. O preço foi definido na extremidade superior do intervalo indicado de HKD 5,95 a 6,95, implicando uma avaliação de aproximadamente HKD 18,5 mil milhões (USD 2,4 mil milhões). A procura no segmento de retalho superou a oferta por um fator de 394. Investidores institucionais como Fidelity, UBS e CDH Investments participaram como investidores âncora, subscrevendo um total de HKD 590 milhões, com cerca de 80 por cento do tranche institucional alocado aos 20 principais investidores.

Domínio de Mercado em Hong Kong

O HashKey Group foi fundado em 2018 por Xiao Feng. A empresa possui uma licença completa da Securities and Futures Commission (SFC) de Hong Kong e está autorizada sob Tipo 1 (Negociação de Valores Mobiliários) e Tipo 7 (Serviços de Negociação Automatizada), bem como uma licença de Plataforma de Negociação de Ativos Virtuais sob a Ordinança de Combate à Lavagem de Dinheiro. Desde agosto de 2023, a HashKey tem permissão para atender investidores de retalho como uma das duas plataformas licenciadas—anteriormente, as negociações eram limitadas a clientes institucionais.

De acordo com suas próprias divulgações, a HashKey controla cerca de 75 por cento do mercado de criptomoedas de Hong Kong, colocando-se mais de três vezes à frente do seu concorrente mais próximo. Até ao final de setembro de 2025, a plataforma tinha processado um volume de negociação acumulado de HKD 1,7 triliões (USD 218 mil milhões). Além disso, a empresa gere aproximadamente HKD 29 mil milhões em ativos de staking, posicionando-se como o maior provedor na Ásia.

Desafios de Lucratividade Apesar da Liderança de Mercado

Apesar da sua posição dominante, a HashKey continua a apresentar perdas substanciais. Entre 2022 e meados de 2025, as perdas líquidas totalizaram HKD 2,9 mil milhões (USD 372 milhões). Só em 2024, a perda líquida ultrapassou HKD 1,18 mil milhões (USD 151 milhões). No primeiro semestre de 2025, o grupo gerou receitas de HKD 283 milhões (USD 36 milhões), representando uma queda de 26 por cento em relação ao ano anterior.

Analistas atribuem as perdas persistentes às taxas de negociação ultra baixas, que a HashKey emprega como parte da sua estratégia para captar quota de mercado. As taxas são definidas abaixo de 0,1 por cento e destinam-se a atrair volume de plataformas estabelecidas, como certas bolsas líderes. Esta estratégia de “corrida para o fundo” garante quota de mercado, mas erode a rentabilidade. Segundo o prospecto, o consumo mensal de caixa permanece elevado.

Para reduzir a sua dependência das taxas de negociação, a HashKey lançou a sua própria blockchain Layer-2, HashKey Chain, e está a expandir-se na tokenização de ativos do mundo real (RWA). Esta estratégia de diversificação visa desbloquear fluxos adicionais de receita a médio prazo, enquanto o negócio principal de negociação continua a enfrentar pressão nas margens.

Papel Estratégico de Hong Kong como Centro de Criptomoedas na Ásia

A IPO da HashKey marca um marco estratégico para Hong Kong como um emergente centro de ativos digitais. A cidade está a competir com Singapura pela liderança no mercado de criptomoedas asiático. Desde junho de 2023, Hong Kong implementou um regime de licenciamento abrangente para Provedores de Serviços de Ativos Virtuais (VASPs). Atualmente, onze bolsas possuem licença da SFC, incluindo a HashKey e a OSL.

A abertura regulatória para clientes de retalho diferencia Hong Kong de outras jurisdições e visa atrair tanto capital institucional quanto privado. Nesse contexto, a HashKey funciona efetivamente como uma porta de entrada regulatória para aqueles que procuram exposição a ativos digitais.

A IPO ocorre num período de mercado desafiante. O Bitcoin caiu cerca de 30 por cento desde o seu máximo histórico de aproximadamente USD 126.000 em agosto de 2025. O Ethereum está a negociar aproximadamente 25 a 30 por cento abaixo dos seus máximos recentes. Outras empresas de criptomoedas cotadas em bolsa também sofreram quedas significativas a partir dos seus picos.

Alocação de Capital e Perspectivas Futuras

A HashKey planeia alocar os fundos da IPO principalmente em infraestrutura tecnológica, expansão da força de trabalho e sistemas de gestão de risco. A JPMorgan Chase e a Guotai Junan atuaram como patrocinadores conjuntos da transação. Além das licenças em Hong Kong, a HashKey Global possui outras aprovações regulatórias, incluindo autorização de Serviços de Mercado de Capitais pela Autoridade Monetária de Singapura (MAS), uma Licença de Bolsa de Ativos Cripto pela Agência de Serviços Financeiros do Japão (FSA), e licenças VASP na UE e nas Bermudas.

Como a primeira bolsa de criptomoedas nativa listada no mercado de capitais de Hong Kong, a estreia da HashKey provavelmente aumentará a pressão regulatória sobre instituições financeiras tradicionais para expandir suas ofertas de ativos digitais. Se a HashKey conseguirá alcançar a lucratividade dependerá do sucesso da sua estratégia de diversificação e da sua capacidade de ajustar a sua estrutura de taxas sem sofrer uma perda significativa de quota de mercado.