Aqui está uma análise que vai mais fundo do que a narrativa habitual de "grande demais para falir" sobre plataformas de stablecoin. A questão real não é apenas o seu tamanho—é o quão enraizadas elas estão nas estruturas de poder político e financeiro.

Emissores de stablecoin têm cultivado laços estreitos com stakeholders políticos, particularmente ligações a círculos governamentais de alto nível. O seu capital privado está profundamente entrelaçado com essas relações. Enquanto isso, o ecossistema de stablecoin tornou-se estruturalmente preso à dívida do governo dos EUA—criando o que alguns analistas chamam de um cenário de "demasiado conectado para falhar".

Essa concentração de influência político-financeira cria uma vulnerabilidade única. Se essas plataformas de stablecoin enfrentarem uma crise, os reguladores podem enfrentar uma pressão política imensa para resgatá-las, não apenas por causa do tamanho do mercado, mas devido às conexões enraizadas e às dependências sistêmicas que construíram. É um problema de teoria dos jogos onde tanto a plataforma quanto os formuladores de políticas estão presos ao interesse próprio mútuo.

As implicações? Os investidores em stablecoin devem pensar cuidadosamente sobre os riscos de contraparte que vão muito além dos ativos que possuem. Você não está apenas apostando em um token—está implicitamente exposto a relações políticas e dinâmicas de captura regulatória.