A JPMorgan mencionou recentemente que a retracção das criptomoedas pode estar mais próxima do seu fim do que do seu início, e honestamente, isso coincide com o que tenho observado no mercado.

Eles apontam que os fluxos de saída de ETFs de Bitcoin e Ethereum estão começando a estabilizar-se, não a acelerar. Isso é importante. Quando as instituições realmente querem sair, os fluxos não desaceleram — eles aceleram. Ao mesmo tempo, a liquidez geral ainda parece saudável, o que me diz que isto não é uma liquidação impulsionada por pânico.
Da minha perspectiva, isto parece menos o fim de um movimento e mais o mercado a fazer uma pausa.
BTC e ETH já passaram por uma correção considerável, a alavancagem arrefeceu, e o sentimento claramente foi redefinido. Mas o que ainda não vimos é o tipo de stress estrutural que normalmente indica uma desaceleração mais profunda — sem crise de liquidez, sem espiral de vendas forçadas, sem saída agressiva de instituições.
Não acho que a estabilização institucional signifique automaticamente que vamos subir diretamente daqui. Os mercados raramente se movem de forma tão limpa. Mas isso reduz o risco de queda, e isso importa muito. Quando os fluxos de ETFs deixam de sangrar e os grandes players deixam de pressionar para vender, muitas vezes isso significa que o mercado está a passar de medo para paciência, às vezes silenciosamente para acumulação.
Para mim, isto parece mais uma pausa no ciclo médio do que o fim de um ciclo:
Mãos fracas saem
A alavancagem é reajustada
Jogadores mais fortes esperam, não perseguem
Se isto fosse realmente bearish, já veríamos mais stress por baixo da superfície — e até agora, isso simplesmente não está a acontecer.
A grande questão agora é o timing. Esta estabilização se transforma em acumulação constante, ou ficamos presos numa faixa até que o próximo catalisador macroforce uma direção?
Tenho curiosidade em saber como outros veem isto — será esta calma institucional a base para a próxima fase, ou apenas um equilíbrio temporário antes do próximo grande movimento?