Incerteza tarifária obscurece a perspetiva de crescimento da economia global

Recessão económica prevista, apesar da resiliência do comércio

A economia global enfrenta ventos contrários que irão moderar o ritmo de crescimento até 2027, de acordo com a última análise das Nações Unidas. A expansão mundial deverá moderar para 2,7% em 2026, antes de subir ligeiramente para 2,9% em 2027—ambos valores abaixo da média pré-pandemia de 3,2% registada entre 2010 e 2019.

Tensões comerciais decorrentes da implementação antecipada de tarifas pelos EUA em 2025 representam o principal risco a curto prazo. No entanto, a economia global mais ampla conseguiu até agora evitar uma disrupção severa. A ausência de uma escalada generalizada do comércio, combinada com remessas antecipadas e níveis elevados de inventário, tem sustentado a procura subjacente nos principais mercados.

O que está a apoiar a estabilidade atual

Apesar dos choques tarifários que reverberam pelas cadeias de abastecimento, a economia global continua a demonstrar resiliência subjacente. Vários fatores estão a ajudar a amortecer o impacto:

• Reservas de inventário: As empresas anteciparam remessas antes dos prazos das tarifas, criando reservas de inventário que mantêm a procura
• Consumo estável: Os padrões de gasto dos consumidores permanecem relativamente estáveis, apoiando a atividade económica a curto prazo
• Escalada limitada: As medidas tarifárias mantêm-se contidas a setores-chave, em vez de desencadear uma guerra comercial de escala total

O quadro a longo prazo

Olhando além de 2026, espera-se que o crescimento recupere marginalmente para 2,9% em 2027. No entanto, esta perspetiva permanece significativamente abaixo das normas históricas, sugerindo que a economia global continuará a operar abaixo do seu potencial pré-pandemia. A avaliação da ONU destaca como as incertezas tarifárias e as fricções comerciais, embora ainda não catastróficas, criam um arrasto estrutural nas perspetivas de expansão mundial.