Para além das Big Tech: Quais empresas não tecnológicas poderiam atingir $1 de capitalização de mercado primeiro em 2026?

Durante anos, o clube de avaliação de trilhões de dólares tem sido uma questão exclusiva do setor tecnológico. Empresas como Apple, Microsoft e Alphabet monopolizaram os holofotes, impulsionadas pelo boom da IA, domínio na nuvem e efeitos de rede. Mas 2026 está a moldar-se de forma diferente — e pode ser hora de olhar além do sandbox tecnológico.

A próxima vaga de grandes vencedores de mega-capitalizações provavelmente surgirá de setores com verdadeiro poder de fixação de preços, bases de clientes fiéis e ventos favoráveis de crescimento estrutural. Dois candidatos destacam-se: um do setor farmacêutico, outro do retalho. Ambos têm o momentum, as condições de mercado e os fundamentos para ultrapassar o limiar de um trilhão de dólares dentro de meses.

Eli Lilly: A jogada farmacêutica com momentum imparável

Eli Lilly (NYSE: LLY) está praticamente a bater à porta. Em meados de janeiro de 2026, a ação está avaliada perto de $953 bilhão, negociando a cerca de $1.064 por ação. A diferença? Apenas $46,6 bilhões — trocos para uma empresa deste calibre.

O que impulsiona a LLY não é hype; é uma máquina geradora de receitas. A franquia de obesidade e diabetes, apoiada pelas suas terapias blockbuster de GLP-1, continua a gerar dinheiro. A cobertura de seguros está a expandir-se nos principais mercados, os médicos estão a prescrever em grande escala, e a procura dos pacientes não mostra sinais de arrefecimento.

Mas aqui é que fica interessante: a Lilly não aposta todo o seu futuro numa única categoria de medicamentos. A empresa está a avançar simultaneamente com formulações orais dos seus tratamentos de obesidade, o que poderia desbloquear um mercado ainda maior ao oferecer alternativas em comprimidos às injeções. Isso resolve tanto a hesitação dos médicos quanto a adesão dos pacientes — uma grande vitória. Entretanto, a empresa está a fazer hedge com candidatos em fase avançada em imunologia, oncologia e doenças neurodegenerativas, construindo uma pipeline diversificada que reduz o risco de produto único.

Os investidores já não estão apenas a comprar uma ação farmacêutica; estão a comprar opcionalidade.

Walmart: A história de reinvenção do retalho

Walmart (NASDAQ: WMT) segue um caminho diferente para o mesmo destino. Atualmente a rondar $913 bilhão, o gigante do retalho precisa de aproximadamente $87 bilhão a mais para atingir o marco do trilhão de dólares — uma subida mais íngreme do que a da Lilly, mas totalmente possível nos próximos 12 meses.

O que torna o Walmart atraente não são as suas raízes tradicionais de retalho com descontos — é a transformação que está a acontecer silenciosamente. Sim, os consumidores continuam a procurar o Walmart para compras de supermercado e bens essenciais em tempos incertos, garantindo uma base de procura estável. Mas isso já é história antiga. A verdadeira história está nos novos fluxos de receita: operações de comércio eletrónico em rápido crescimento, uma rede de publicidade que rivaliza com a da Amazon, serviços de logística de terceiros e até ventures de saúde digital que transformam o Walmart mais numa ecossistema do que numa loja.

Estes negócios mais recentes apresentam margens muito mais saudáveis do que o retalho tradicional, exatamente o que o mercado recompensa. Acrescente a inclusão passiva em índices e fluxos impulsionados por mandatos institucionais, e tem-se uma procura estrutural por parte de investidores que simplesmente têm de possuir Walmart, independentemente dos fundamentos diários.

O manual de gestão é perfeito: manter uma disciplina rigorosa de margens no núcleo enquanto se expandem as adjacências de maior margem. O mercado está a recompensar isto ao reprecificar a WMT de “retalhista de descontos aborrecido” para “plataforma de consumo diversificada com fluxos de caixa fortaleza”.

A linha de chegada de um trilhão de dólares

Ambas as empresas encontram-se numa posição semelhante: quase a alcançar a história, com caminhos realistas para o marco em 2026. A Lilly tem uma diferença mais apertada e um catalisador mais forte (sustentada pela procura contínua de GLP-1 + opcionalidade na pipeline). A Walmart tem uma diferença maior, mas, por outro lado, uma base mais estável num ambiente macro incerto.

De qualquer forma, esta mudança em direção a avaliações de trilhões de dólares fora do setor tecnológico sinaliza um reequilíbrio mais amplo do mercado. O reinado do domínio exclusivo das mega-cap do setor tecnológico pode estar a chegar ao fim.