A esperança de uma redução de juros em janeiro foi completamente destruída. Os dados mais recentes estão à vista: o número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego caiu para 198 mil, muito abaixo das 215 mil previstas pelo mercado, e a taxa de desemprego também está a recuar. O resultado é que os traders mudaram de tom coletivamente, a probabilidade de uma redução de juros em janeiro caiu para apenas 5%, enquanto 95% apostam que a taxa permanecerá inalterada. Aqueles que antes apostavam numa redução em abril agora transferiram suas apostas para junho.

Os sinais mais recentes dos dirigentes do Federal Reserve são cada vez mais hawkish. O presidente do Fed de Atlanta, Bostic, disse para não se apressar em cortar os juros, enquanto o presidente do Fed de Chicago, Goolsbee, foi mais direto — controlar a inflação para 2% é a prioridade máxima, e o presidente do Fed de Kansas City, Scheide, foi direto ao afirmar que continua a opor-se a cortes adicionais. Esses discursos consistentes indicam uma questão: a resiliência da economia superou as expectativas, e o Federal Reserve não vai afrouxar a curto prazo.

Como veem as instituições? O Goldman Sachs prevê cortes de 25 pontos base em junho e setembro, com a inflação núcleo a atingir perto da meta de 2% até o final do ano. Mas há também vozes que alertam que, se a política monetária ficar demasiado frouxa, a tragédia da segunda inflação dos anos 70 pode se repetir. O mercado já reagiu — o dólar está a perder força, o ouro e a prata subiram, mas começaram a recuar após o pico, e os ativos de risco sustentados pelas expectativas de cortes de juros estão a ficar nervosos.

Para o mundo das criptomoedas, isto é muito importante. A história mostra que, quando o Federal Reserve muda de política, o Bitcoin pode despencar até 17% num só dia, com mais de 1,64 milhões de traders a serem liquidados. A situação atual é que o ambiente de juros elevados está mais estável do que se pensava, e a janela de liquidez fácil foi adiada. O mercado de criptomoedas terá que suportar por algum tempo a pressão de juros altos, e a volatilidade certamente não vai faltar.

A questão é: será que em junho realmente podemos esperar uma redução de juros pelo Federal Reserve? Ou continuará tudo como está? Este combate prolongado de juros altos, o Bitcoin consegue aguentar? Se o risco de uma segunda inflação realmente surgir, as criptomoedas podem tornar-se uma nova ferramenta de proteção? Estas são questões que devemos acompanhar de perto.