#Strategy加仓BTC A compra à vista está a liderar, o leverage ainda consegue ser controlado—como é que vemos a recente tendência do Bitcoin

Pelando os dados on-chain e o mercado de derivativos, a lógica do rally do Bitcoin (de 90000 para 97000 dólares) é bastante clara: principalmente, é a demanda à vista a impulsionar.

O que é que isto significa? Significa que não é uma bolha falsa criada por alavancagem excessiva. Desde o início do ano até agora, o preço subiu cerca de 10%, permanecendo abaixo de 97000, enquanto as ordens de compra à vista continuam a entrar. Este tipo de subida é de fato mais saudável, porque a base está lá.

Vamos agora olhar para os derivativos. Os contratos futuros de Bitcoin com saldo em aberto mantêm-se em 67.8 mil BTC, quase igual aos 67.9 mil BTC anteriores—o que indica que o mercado não está a aumentar significativamente a alavancagem. A taxa de financiamento perpétuo ainda é negativa, o que reforça um ponto: ninguém está a fazer short de forma louca nem a fazer long excessivo, o nível de alavancagem está relativamente estável.

Portanto, a situação atual é: a procura à vista está a impulsionar o preço, o risco de alavancagem não aumentou de forma evidente. O momentum do mercado está a ser impulsionado por alavancagem externa, mas está a evoluir para um crescimento interno, o que na perspetiva de longo prazo é uma vantagem.

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