O comércio global está a atingir uma encruzilhada. As relações multilaterais e os sistemas baseados em regras que outrora ancoraram a economia mundial estão a fracturar-se — e os EUA não estão imunes a esta erosão.

Qual é a consequência? Menos comércio livre. Muito menos. O que estamos a ver, em vez disso, é um aumento no comércio impulsionado por tarifas, mais restrições, mais barreiras. O ambiente de comércio aberto que impulsionou o crescimento durante décadas está basicamente a ser desmantelado.

Esta mudança importa muito para os mercados. Quando os fluxos comerciais ficam restritos e as tarifas sobem, o valor do capital é reavaliado. Alterações na alocação de ativos. O pano de fundo macroeconómico para ativos de risco muda fundamentalmente. Este é o ambiente em que estamos a operar agora — um onde o protecionismo não é a exceção, está a tornar-se a norma.