A chave para a recuperação: escassez de oferta e despertar da procura

Recentemente, o setor de transporte de mercadorias apresentou sinais de mudança significativa no mercado. Após mais de três anos de recessão, o desequilíbrio entre oferta e procura finalmente começou a melhorar. Análises do Susquehanna Financial Group indicam que o mercado já começou a reagir a essa mudança positiva.

Revolução na oferta impulsionada pelo aumento da regulamentação

Profissionais do setor veem com otimismo o futuro do mercado de transporte, sendo uma das principais forças motrizes as regulamentações cada vez mais rigorosas. Novas normas de gestão de motoristas — incluindo padrões de competência linguística, restrições a motoristas com CDL, reforço na fiscalização do ELD e aumento dos requisitos de treinamento — estão efetivamente reduzindo a capacidade disponível.

O aperto em regras relacionadas, como licenças de armazenamento de combustível, aumenta ainda mais os custos operacionais e as barreiras de entrada. Essas mudanças políticas, embora aumentem a carga sobre os operadores a curto prazo, ajudam a racionalizar a estrutura do setor através do funcionamento do mercado.

Reflexões frias por trás do breve período de prosperidade

Desde a semana anterior ao Dia de Ação de Graças, as ações das principais empresas de transporte — Knight-Swift Transportation (NYSE: KNX), Schneider National (NYSE: SNDR) e Werner Enterprises (NASDAQ: WERN) — tiveram uma alta média próxima de 40%. Em contraste, o índice S&P 500 subiu apenas 6% no mesmo período. Esse retorno excessivo evidente reflete uma reavaliação do mercado de capitais quanto às expectativas de recuperação do setor de transporte de mercadorias.

Os índices de taxa de recusa de cargas (VOTRI.USA) e o Índice Nacional de Frete de Caminhões dos EUA (NTIL.USA) mostram que o pico sazonal do trimestre, combinado com condições climáticas severas de inverno, realmente aumentou a tensão no mercado. Mas ainda é incerto se essa situação evoluirá para uma melhora estrutural sustentável a longo prazo.

Quatro níveis de lógica na melhora da oferta

Dados recentes do Logistics Managers’ Index indicam que a redução na capacidade de transporte atingiu o nível mais alto em quatro anos, enquanto os estoques atingiram mínimas históricas. Além disso, a escala de oito tipos de frotas deve continuar a encolher neste ano e no próximo — com pedidos novos incapazes de acompanhar a velocidade de renovação — tornando as restrições de oferta cada vez mais evidentes.

No entanto, o que realmente determina os lucros do setor é o desempenho da demanda. Os ciclos de crescimento de 2017 a 2018 mostraram que o aumento de pedidos elevou tarifas, margens de lucro e rentabilidade. Embora o ambiente regulatório atual tenha criado uma base favorável à oferta, sem uma demanda forte, o setor ainda terá dificuldades em uma recuperação lucrativa real.

Reavaliação do J.B. Hunt e diferenciação no setor

A Susquehanna elevou a classificação da J.B. Hunt Transport Services (NASDAQ: JBHT) para “Positiva”, igualando-a à classificação atual da Hub Group (NASDAQ: HUBG). A expectativa de fusão entre Norfolk Southern (NYSE: NSC) e Union Pacific (NYSE: UNP) deve melhorar a qualidade do transporte ferroviário, criando oportunidades adicionais para operadores de transporte intermodal.

Se o mercado de transporte de carga a granel mantiver a tendência de alta recente, a motivação para as empresas migrarem para o modelo intermodal aumentará significativamente. Para operadores focados em transporte multimodal, isso representa uma vantagem concreta.

Controle de custos e visão seletiva otimista

A J.B. Hunt está implementando um plano de otimização de custos de US$ 100 milhões, com metas internas ainda mais ambiciosas. Analistas elevaram a previsão de lucro por ação para 2026 em 1%, tornando-se a única empresa do setor de transporte a superar a expectativa do mercado (acima em 2%).

Por outro lado, a Susquehanna revisou para baixo as previsões de lucro de outras empresas de transporte entre 9% e 20%, abaixo das expectativas de mercado em 13% a 27%. As projeções para o quarto trimestre de 2025 também sofreram pequenos ajustes. A maioria das empresas espera que as tarifas contratuais cresçam na casa de um dígito percentual em 2026.

Julgamento cautelosamente otimista do mercado

Especialistas apontam que, embora as previsões para 2026 tenham sido revisadas para baixo, isso reflete uma realidade: a demanda de transporte de mercadorias não se recuperou rapidamente no início do novo ano como se esperava. A postura para o primeiro semestre de 2026 permanece cautelosa, com ajustes nas avaliações de valor.

Apesar das incertezas macroeconômicas relacionadas a tarifas, geopolítica, emprego e inflação, sinais positivos já aparecem no mercado. O equilíbrio entre oferta e demanda no setor de transporte de mercadorias está passando por mudanças evidentes, conferindo maior poder de precificação aos operadores. Os sinais mais marcantes de mudança de mercado desde 2020 já se manifestaram, embora seja necessário manter vigilância quanto à velocidade dessas mudanças em empresas mais impactadas.

A J.B. Hunt planeja divulgar seus resultados do quarto trimestre após o fechamento do mercado em 15 de janeiro.