Senado dos EUA avança com reforma da estrutura do mercado de criptomoedas: regulação dos juros de stablecoins torna-se o foco

Os senadores dos Estados Unidos fizeram avanços significativos na política de criptomoedas. De acordo com um rascunho bipartidário recentemente divulgado, as autoridades reguladoras pretendem implementar uma regulamentação estrutural sobre os mecanismos de rendimento das stablecoins, encerrando a situação em que os usuários podem obter lucros automaticamente apenas por manter stablecoins. Esta reforma é liderada pelo presidente do Comitê Bancário do Senado, Tim Scott, preparando-se para a audiência do comitê nesta quinta-feira.

Conteúdo central do novo quadro: de «posse passiva» para «ação ativa»

De acordo com o texto da emenda, os provedores de serviços de ativos digitais não podem pagar qualquer forma de juros ou rendimento aos usuários que «apenas mantenham stablecoins de pagamento». No entanto, essa restrição não é absoluta — se os rendimentos estiverem diretamente ligados a operações específicas do usuário, eles não estão sujeitos à proibição. Isso significa que, se os usuários participarem de negociações, staking, fornecimento de liquidez ou colaterização, as plataformas ainda podem oferecer recompensas e incentivos correspondentes.

Essa abordagem regulatória estruturada reflete a proposta de compromisso defendida pela senadora democrata Angela Alsobrooks. Como negociadora-chave do projeto de lei, ela encontrou um equilíbrio entre estabelecer limites regulatórios claros e manter a flexibilidade operacional do setor. Segundo sua posição, plataformas de criptomoedas podem oferecer rendimentos de stablecoins apenas quando os usuários «tomarem ações concretas», como vender stablecoins ou participar de operações relacionadas; mas, se o capital permanecer inativo na conta, não devem receber qualquer remuneração.

Confronto entre setor bancário e indústria de criptomoedas

A política de rendimento de stablecoins tem sido um ponto de controvérsia na regulação financeira dos EUA. Os bancos argumentam que, embora a lei «GENIUS» aprovada há dois anos tenha proibido emissores de stablecoins de pagar juros diretamente, deixou uma brecha regulatória — não restringindo plataformas de negociação como Coinbase de oferecer programas de recompensas aos usuários.

A indústria de criptomoedas contestou essa posição, alegando que a questão dos rendimentos de stablecoins já foi resolvida durante as negociações da lei «GENIUS», e acusou os bancos de tentarem limitar a concorrência do setor. A Coinbase chegou a emitir um aviso público de que, se o novo projeto de lei impor restrições excessivas aos programas de recompensas, a empresa retirará seu apoio ao projeto como um todo. Essa postura reflete a sensibilidade do setor de criptomoedas às linhas vermelhas regulatórias.

Garantias de conformidade para desenvolvedores de software

O novo rascunho inclui cláusulas importantes propostas pelos senadores Cynthia Lummis e Ron Wyden. Essas cláusulas excluem desenvolvedores de software e provedores de infraestrutura (como mineradores ou operadores de nós) da definição de «instituições financeiras», garantindo que eles não sejam obrigados a cumprir obrigações adicionais de conformidade por escreverem código aberto. Essa proteção é vista como fundamental para manter a inovação no ecossistema de criptomoedas.

Controvérsia ética e compromisso político

Vale notar que o novo projeto de lei não inclui cláusulas de «ética» específicas para o presidente Trump e seus negócios de criptomoedas. Segundo estimativas da Bloomberg, a família Trump lucrou cerca de 6,2 bilhões de dólares através de projetos como a World Liberty Financial. Dentro do Partido Democrata, houve forte pressão para incluir restrições de conflito de interesses na lei, mas membros moderados, como o senador Ruben Gallego, alertaram que cláusulas éticas excessivamente rígidas poderiam prejudicar toda a legislação, colocando em risco o progresso legislativo.

Processo subsequente e coordenação entre as câmaras

Este rascunho é visto como um marco importante no avanço da legislação de estrutura do mercado de criptomoedas, preparando o terreno para a audiência formal do Comitê Bancário nesta semana. Ao mesmo tempo, o Comitê de Agricultura do Senado adiou para o final do mês uma audiência relacionada originalmente marcada para esta semana, indicando que ainda há necessidade de mais tempo para consolidar opiniões.

Por fim, as versões do Comitê Bancário e do Comitê de Agricultura precisarão ser harmonizadas para serem enviadas ao plenário do Senado para votação. Depois, os legisladores ainda terão que lidar com a versão da Câmara dos Deputados do «Clarity Act» — que já foi aprovada na Câmara na última verão. A legislação completa de estrutura do mercado de criptomoedas só poderá ser aprovada pelos dois câmaras e, por fim, enviada ao presidente dos EUA, Trump, para assinatura e promulgação.