O Bitcoin está a atravessar uma fase rara e frágil, onde múltiplos sinais onchain estão a comprimir-se ao mesmo tempo.

A Demanda Aparente tem permanecido profundamente negativa durante semanas, mostrando que o mercado está a absorver mais oferta do que os novos compradores à vista estão dispostos a assumir. A deriva do preço lateral neste ambiente geralmente indica que a distribuição está a ser digerida silenciosamente, em vez de uma acumulação forte. Historicamente, estes défices de demanda tendem a formar-se perto de transições importantes de ciclo.

Os saldos das baleias finalmente estabilizaram-se após um ano de vendas constantes. Os grandes detentores já não estão a distribuir agressivamente, mas também ainda não estão a comprometer-se com a acumulação. Esta postura neutra costuma representar a calma antes de uma mudança decisiva de direção.

A coorte de golfinhos continua a contrair-se mensalmente, sugerindo que os detentores de tamanho médio ainda estão cautelosos e à espera de confirmação. Este grupo costuma estar na linha da frente em mudanças de tendência, e a sua hesitação mantém a estrutura vulnerável.
O prémio Coinbase a manter-se neutro a negativo confirma uma fraca procura à vista nos EUA, dificultando a sustentação de movimentos de alta enquanto a liquidez de baixa permanece exposta.

$BTC está a enrolar-se dentro de um desequilíbrio de procura. A pressão de volatilidade está a aumentar. Quando a procura à vista se tornar positiva e as baleias voltarem a entrar, a próxima grande tendência provavelmente irá desencadear-se rapidamente.

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