Compreender o ciclo de vida do Bitcoin: do padrão de cobra de 2025 ao potencial de breakout de 2026

O mercado de criptomoedas experimentou o que pode ser melhor descrito como uma jornada lateral e serpenteante ao longo de 2025—um ano que incorporou o padrão característico da cobra, em vez do explosivo rally de alta que muitos antecipavam. À medida que entramos em 2026, surge a questão crucial: o mercado finalmente se posicionou para a mudança de momentum que era esperada, mas adiada? Esta análise examina como os movimentos semelhantes a uma cobra de 2025 realmente prepararam o terreno para uma potencial quebra significativa nos próximos meses.

A Jornada da Cobra em 2025: Movimentos de Mercado e Expectativas Perdidas

O ano começou com um entusiasmo de mercado que normalmente sinaliza transições importantes. A redução pela metade tinha ficado na memória, o alinhamento político parecia ideal, e os volumes de busca por consultas relacionadas ao Bitcoin dispararam. Mas, como no Ano da Cobra do zodíaco chinês (29 de janeiro a 16 de fevereiro de 2026), 2025 entregou algo mais complexo e frustrante do que a ascensão direta que os investidores desejavam.

Desenvolvimentos iniciais-chave forneceram catalisadores genuínos. Em 1 de janeiro, as regras de contabilidade de valor justo da FASB entraram em vigor, permitindo que as corporações reportassem ganhos em Bitcoin em seus balanços, em vez de apenas perdas. A era do “Presidente Bitcoin” começou com nomeações importantes: Paul Atkins e Mike Selig assumiram cargos de liderança na SEC e CFTC, respectivamente, sinalizando uma mudança fundamental na política. A infraestrutura estava se consolidando—o comércio de opções em ETFs de Bitcoin expandiu-se significativamente, e a MicroStrategy iniciou uma compra sem precedentes de US$ 25 bilhões.

No entanto, o momentum evaporou. Em outubro, o Bitcoin atingiu US$ 126.080 (seu então recorde em 6 de outubro), posicionado para uma explosão no último trimestre. Em vez disso, uma cascata de contratempos desencadeou uma reversão acentuada. Um incidente técnico numa grande exchange em 10 de outubro—coincidindo precisamente com a quebra do ouro—criou liquidações forçadas e vendas de pânico. O debate “Nódulos vs. Núcleo” adicionou incerteza técnica. Em semanas, o preço colapsou para US$ 80.000, uma correção de US$ 46.000 que quebrou o momentum.

O padrão que emergiu incorporou a essência da cobra: momentos de avanço seguidos por quedas súbitas para trás. No final de 2025, o Bitcoin oscilava entre US$ 84.000 e US$ 95.000, enquanto os traders de opções mantinham influência significativa, apesar do alívio teórico das restrições. As narrativas de FUD se repetiam—ameaças de exclusão da MSCI direcionadas à MicroStrategy, manchetes renovadas de “ataque de computação quântica” e um mal-estar geral no mercado. O cenário parecia preso entre esperança e desespero, exatamente como o ciclo do Ano da Cobra sugeria.

Quebrando o Ciclo: Por que a Consolidação de 2025 Prepara 2026

A aparente decepção de 2025 contém uma vantagem oculta: a distribuição de oferta que sinaliza capitulação e reinício. Aproximadamente 67% da Capitalização Realizada permanecia acima de US$ 95.000 no início de novembro. Nas semanas seguintes, essa métrica comprimiu-se drasticamente para 47%—representando uma redistribuição massiva de oferta. Detentores fracos que compraram perto do topo do ciclo saíram, enquanto mãos mais fortes acumularam em níveis mais baixos. Nos últimos 30 dias, cerca de 80% das moedas transacionadas tiveram origem em pontos de preço mais altos. Isto é capitulação clássica.

A maioria dos indicadores técnicos atualmente está próxima de leituras na parte inferior do intervalo. O sinal Pi Cycle Top não foi acionado. A média móvel de 200 semanas permanece abaixo dos picos do ciclo anterior. A pontuação MVRV está em apenas 1.3, e o múltiplo Puell em 0.99—ambos indicando condições de ciclo inicial, não picos de euforia. A retração sofrida, embora dolorosa, fica aquém da severidade de um ciclo que termina. Em 27 de janeiro de 2026, o Bitcoin negocia a US$ 88.630, tendo se recuperado modestamente, mas permanecendo bem abaixo das máximas recentes, embora essas formações técnicas sugiram uma fase de estabelecimento de base, e não exaustão de capitulação.

A relevância do ciclo de quatro anos transformou-se. Em vez de ser impulsionado pela redução pela metade, agora funciona como um ciclo puramente baseado em liquidez, que pode ser aproximado pelo PMI de manufatura do ISM—uma métrica que acompanha o sentimento dos gerentes de compras do setor manufatureiro. O Bitcoin, como o ativo de maior risco com maior beta globalmente, responde com força ampliada às mudanças de liquidez. Quando o sentimento de manufatura declinou (PMI abaixo de 50), o Bitcoin entrou em fases de baixa. O PMI atual de 47.9 indica contração contínua, mas as projeções do ISM indicam que no 2º trimestre de 2026 o PMI cruzará acima de 50, exatamente quando se espera que as políticas da administração Trump acelerem o estímulo fiscal.

O Despertar do Ciclo de Liquidez: PMI do ISM e o Padrão de Quatro Anos

A comparação com o gráfico de previsão de Samuel Benner do século XIX mostra-se instrutiva. A estrutura de Benner categoriza os anos como “A” (pânicos), “B” (boom/preços altos) ou “C” (depressões). Surpreendentemente, 2026 encaixa-se exatamente em um ano “B”—um período marcado por “Bons Tempos, Preços Altos e o momento de vender Ações e valores de todos os tipos.” Isso coloca 2026 ao lado de anos de alta anteriores: 1989, 1999, 2007 e 2016. A configuração estrutural parece favorável para ativos de risco, sugerindo que o ciclo de vida da cobra termina justamente quando um novo potencial de alta surge.

O vencimento mensal de futuros da CME em 27 de fevereiro de 2026 fornece um ponto de gatilho técnico. Simultaneamente, o ano da cobra do zodíaco chinês termina em 16 de fevereiro de 2026, seguido pelo Ano do Cavalo—um animal notoriamente conhecido por superar os touros em velocidade e resistência. Múltiplos ciclos convergentes sugerem pontos de inflexão significativos ao redor do final de fevereiro de 2026.

Crucialmente, a liquidação de mãos fracas durante 2025 espelha a limpeza de oferta que, historicamente, precede rallies explosivos. A narrativa começou a mudar: a colheita de perdas fiscais foi concluída, novos orçamentos trimestrais foram alocados a gestores de fundos e tesourarias corporativas, e os obstáculos regulatórios foram substancialmente amenizados em relação a ciclos anteriores. A acumulação incessante de Michael Saylor continua sem parar, sinalizando convicção de que a estrutura do ciclo permanece intacta, apesar do ceticismo das manchetes.

A Muralha da Dívida e a Impressão de Dinheiro: Alimentando a Próxima Fase

As condições macroeconômicas apontam para uma aceleração na injeção de liquidez. O Tesouro dos EUA enfrenta aproximadamente US$ 9 trilhões em dívidas que vencem em 2026—quase um terço de toda a dívida negociável em circulação. Outros US$ 5 a 10 trilhões vencem globalmente no mesmo período. Criticamente, isso representa aproximadamente o dobro da crise de liquidez enfrentada durante a expansão do COVID em 2020.

O governo sinalizou claramente sua intenção: um aumento projetado de US$ 1,5 trilhão no orçamento militar, aliado às necessidades de déficit existentes, significa que o Tesouro deve imprimir ou reestruturar drasticamente a emissão de títulos. Movimentos geopolíticos iniciais—incluindo acesso às reservas de petróleo—sugerem abordagens em múltiplas camadas para aliviar a lacuna de liquidez. No entanto, o caminho mais simples permanece o afrouxamento do Federal Reserve. A saída antecipada de Jerome Powell em maio de 2026 elimina obstáculos políticos para uma implementação agressiva de política monetária.

O precedente histórico é instrutivo. Durante a expansão de US$ 5 trilhões do COVID (2020-2021), o Bitcoin subiu aproximadamente 20x, de suas mínimas de US$ 3.000-4.000 até US$ 69.000. Com o dobro dessa liquidez potencial entrando neste ciclo, e considerando os retornos decrescentes à medida que o mercado amadurece, o caso matemático para uma valorização significativa torna-se convincente.

As condições atuais de oferta reforçam esse argumento. A venda de detentores de longo prazo, que dominou a pressão de baixa de 2025, finalmente se esgotou. Indicadores de momentum de vendedores mostram sinais de fadiga. Simultaneamente, o setor de manufatura do ISM está prestes a inverter positivamente no 2º trimestre de 2026, quando o estímulo governamental se intensificar. A convergência de disponibilidade de liquidez, clareza regulatória, capitulação técnica e alinhamento com ciclos históricos sugere que 2026 se manifestará de forma fundamentalmente diferente do padrão serpenteante de 2025.

Metas de Preço e Cronograma: Quando Chegará a Quebra?

Análises conservadoras sugerem um múltiplo de 10-12x aplicado às mínimas efetivas do ciclo do Bitcoin (US$ 16.000), resultando em US$ 160.000 a US$ 200.000 como meta base até o final do ciclo. No entanto, modelos sofisticados projetam resultados substancialmente mais altos. O modelo de quantis do PlanC indica picos potenciais acima de US$ 300.000, enquanto o framework Power Law de Giovanni Santostasi sugere US$ 210.000 com potencial no início do ciclo, com cenários extremos chegando a US$ 600.000.

O cronograma de pico de preço segue o precedente histórico: 12-18 meses após a entrada da liquidez na fase de mania. Se o PMI do ISM se tornar positivo no 1º ou 2º trimestre de 2026, a fase de mania deve se desenrolar ao longo de 2026, posicionando um possível topo de blow-off para o primeiro semestre de 2027. Isso coincide com o momento em que o sucessor de Jerome Powell poderá autorizar uma política monetária acelerada, criando um coquetel poderoso de condições fundamentais e técnicas.

Importante, a trajetória do Bitcoin não seguirá uma ascensão em linha reta. Correções inevitáveis, ruído regulatório e ciclos de capitulação especulativa irão marcar o avanço. O padrão serpenteante de 2025—with seus falsos começos e reversões abruptas—provavelmente condicionou os mercados a esperar volatilidade. Sob essa perspectiva, o ciclo de vida serpenteante de 2025 cumpriu uma função psicológica crítica: filtrar capitais fracos e redefinir expectativas para níveis mais sustentáveis e alinhados com a realidade.

A configuração para 2026 difere categoricamente. Em vez da cobra enrolada lateralmente, condições emergentes sugerem um réptil completamente diferente: a velocidade e o momentum do Ano do Cavalo. A oferta foi limpa, o sentimento normalizado, a liquidez está posicionada para acelerar, e as estruturas técnicas confirmam condições iniciais de ciclo. O padrão do ciclo de quatro anos pode ter evoluído, mas o ciclo de liquidez subjacente permanece intacto—e o papel do Bitcoin como o termômetro definitivo de liquidez permanece inalterado. Para aqueles que entenderam o ciclo de vida da cobra em 2025 e permaneceram pacientes, 2026 apresenta a oportunidade de escalar a escada que foi adiada no ano passado.