Classificações Nobres em Primeiro na Cosmos IBC Mas Opta por Sair: O Paradoxo do Ecossistema

O ecossistema Cosmos encontra-se numa encruzilhada crítica. Em 20 de janeiro de 2026, a Noble—um projeto que tinha vindo a consolidar-se como a espinha dorsal da infraestrutura do Cosmos—anunciou a sua migração para uma camada L1 independente EVM, com lançamento da mainnet planeado para março. No entanto, esta saída revela algo mais profundo do que a simples relocação de um projeto. Exponha fissuras fundamentais num ecossistema que luta para competir num panorama de blockchains cada vez mais saturado.

A decisão da Noble está entre as perdas mais significativas sofridas pelo Cosmos. Como a maior infraestrutura de utilidade do ecossistema, a Noble tornou-se sinónimo da recuperação do DeFi do Cosmos e do potencial de adoção institucional. E aqui está ela, a sair.

A Noble é a Primeira em Volume de Transações, Mas o Seu Domínio Oculta uma Crescente Instabilidade

Os números contam uma história convincente sobre a centralidade da Noble no Cosmos. Segundo dados do Map of Zones, a Noble ocupa a primeira posição entre 110 zonas conectadas via IBC por volume de transações, processando $93,84 milhões em transações nos últimos 30 dias. Esse volume é 1,8 vezes superior ao da Osmosis, a segunda classificada.

Mas a métrica mais profunda revela algo mais revelador: o valor médio por transação da Noble de $1.272 supera largamente o de outras zonas ($56 para Osmosis, $28 para dYdX). Com menos de 48.000 endereços de transação, a Noble movimentou significativamente mais valor do que os concorrentes. Isto não é atividade de traders de retalho; é dinheiro institucional. A Noble tinha-se tornado o principal ponto de entrada para grandes fluxos de capital no ecossistema Cosmos.

Para entender por que isto importa, considere o trauma de 2022 no ecossistema. Quando o UST, a stablecoin dominante, colapsou, o Cosmos perdeu a sua base de liquidez de um dia para o outro. A recuperação dependia de restaurar a confiança através de stablecoins nativas e líquidas. Quando a Noble fez parceria com a Circle em 2023 para emitir o USDC nativo—a primeira na IBC—preencheu um vazio crítico. Os parceiros do ecossistema da Noble emitiram mais de $250 milhões em ativos através de várias stablecoins, atraindo cerca de 30.000 utilizadores ativos mensais e processando mais de $22 mil milhões em transações acumuladas.

No entanto, apesar de ser a infraestrutura mais ativa e vital do ecossistema, a Noble está a sair. A ironia não passa despercebida à comunidade Cosmos.

Porque é que um Projeto em Primeira Posição Decide Abandonar a Sua Posição

A justificação oficial da Noble vai direto ao núcleo do problema: o ecossistema EVM oferece ferramentas de desenvolvimento mais maduras, recursos de desenvolvedor mais concentrados e uma implementação de funcionalidades mais rápida. O Cosmos, em contraste, tornou-se um obstáculo à iteração de produtos e à expansão de funcionalidades. Para um projeto focado em servir clientes institucionais, essas limitações tornaram-se proibitivas.

Mas a saída da Noble é apenas o sintoma mais visível de uma epidemia mais ampla. No último ano, dezenas de projetos do ecossistema Cosmos encerraram ou migraram para Solana, Base, Arbitrum e Sei. Penumbra, Osmosis (que passou a modo de manutenção), projetos de DeFi, privacidade, empréstimos, NFTs—a fuga abrange praticamente todos os verticais. Christopher Goes, cofundador do projeto do ecossistema Anoma, resumiu o sentimento de forma direta: “O ecossistema Cosmos está quase morto.”

A Interchain Foundation reconheceu a mudança, anunciando que reduziria o apoio ao ecossistema e se concentraria mais no desenvolvimento de negócios e na captura de valor do ATOM. Os projetos não estão a sair devido a condições de mercado aleatórias; estão a sair porque o modelo estrutural do ecossistema falhou em apoiá-los.

As Três Fissuras: Porque até os Projetos em Primeira Posição Estão a Abandonar

Os problemas abrangem dimensões internas e externas.

A Insustentabilidade Económica do Modelo Appchain: A promessa de construir blockchains independentes via Cosmos SDK parecia atraente, mas a realidade revelou-se brutal. Cada appchain requer manutenção contínua substancial e investimento de capital. Para a maioria dos projetos pequenos e médios, especialmente em mercados em baixa, o modelo é economicamente inviável. Criar a sua própria cadeia oferece soberania, mas a custos penalizantes.

Fracasso da Tokenomics do ATOM: O ATOM foi concebido para incentivar staking e segurança através de alta inflação, mas sem um mecanismo de captura de valor, simplesmente diluiu os detentores. Os projetos do ecossistema criaram os seus próprios tokens para gas, staking e governança—o que significa que o ATOM não beneficiou do crescimento do ecossistema. As taxas e o valor gerado permaneceram isolados dentro de cada appchain. O ATOM tornou-se cada vez mais desconectado do sucesso do ecossistema, enquanto as cadeias de aplicações cresciam “gordas” e o ATOM ficava cada vez mais “fino.”

Disfunção na Governança e Erosão de Confiança: Conflitos entre os cofundadores do Cosmos, disputas acaloradas sobre a inflação do ATOM, ameaças de fork, acusações contra a Cosmos Labs por centralização e suporte insuficiente aos desenvolvedores—o efeito coletivo tem sido uma erosão gradual da confiança da comunidade e da capacidade de execução. Quando os construtores não confiam na camada de infraestrutura, eles saem.

Competição Externa: Porque é que Alternativas Conquistaram a Mente dos Desenvolvedores

Entre 2023 e 2025, soluções Layer 2 de alto desempenho e a Solana tornaram-se o caminho de menor resistência para os desenvolvedores. Oferecem barreiras de entrada mais baixas, ferramentas mais simples e uma agregação de liquidez superior através de ecossistemas estabelecidos. O argumento de venda do Cosmos—interoperabilidade programável e personalizável—paradoxalmente tornou-se uma desvantagem. A complexidade que oferecia poder tornou-se um ponto de fricção quando os desenvolvedores podiam simplesmente implementar na Base ou na Solana com menos dores de cabeça.

Embora Solana, Arbitrum e Base também tenham experimentado consolidação de ecossistemas, mantêm o momentum dos desenvolvedores através de efeitos de rede e profundidade de liquidez. O Cosmos carece de ambos.

O Reset Estratégico: De “Loja de Brinquedos” a Aplicações do Mundo Real

A liderança do Cosmos não ignorou estes problemas. Robo McGobo, Chefe de Crescimento do Ecossistema do Cosmos, reformulou a crise como uma recalibração necessária. O erro do ecossistema, argumentou, foi “vender tratores numa loja de brinquedos”—usar um kit de desenvolvimento de grau industrial, destinado a aplicações empresariais e institucionais, para construir projetos simples de DeFi e NFTs.

A verdadeira vantagem competitiva do Cosmos SDK—interoperabilidade programável, registos imutáveis, personalização de protocolos e ferramentas de conformidade—permanece incomparável para casos de uso empresarial. Notavelmente, alguns dos maiores bancos e governos do mundo já usam o Cosmos para iniciativas estratégicas de blockchain. O futuro, sugere McGobo, não passa por atrair projetos focados no retalho, mas por servir instituições, empresas e governos que possam aproveitar as capacidades avançadas do SDK.

O Caminho a Seguir: Redefinir o Sucesso

A saída da Noble, embora dolorosa, pode finalmente clarificar o foco estratégico do Cosmos. Projetos que foram construídos durante a “era da loja de brinquedos”—esperando aproveitar efeitos de rede e adoção de retalho—vão ou adaptar-se ou sair. Essa attrição pode, na verdade, fortalecer o ecossistema ao concentrar recursos em casos de uso onde as vantagens tecnológicas do Cosmos se traduzem em valor real.

No entanto, a questão permanece: o Cosmos consegue reconstruir a confiança institucional e a credibilidade dos desenvolvedores antes que até os seus últimos pilares decidam que a relva é mais verde noutro lado? A saída da Noble, apesar de estar na primeira posição, sugere que a resposta depende menos de dados e mais de entregar resultados tangíveis às empresas e instituições que agora recebem toda a atenção do Cosmos.