A pausa do Fed coloca a economia dos EUA em perigo: CEO da deVere

A Federal Reserve deveria ter cortado as taxas hoje (quarta-feira), e não fazê-lo coloca a economia dos EUA em risco, alerta o CEO do gigante de consultoria financeira deVere Group.

O aviso de Nigel Green surge enquanto o banco central dos EUA mantém a faixa-alvo da taxa de fundos federais inalterada em 3,50% a 3,75% na sua reunião de política de janeiro, prolongando uma pausa após três cortes em 2025, mesmo com sinais de desaceleração económica a intensificarem-se.

Dados recentes reforçam a fragilidade crescente na economia dos EUA. A confiança do consumidor caiu em janeiro para 84,5, o nível mais baixo desde 2014, com o índice de expectativas em 65,1, um nível historicamente associado ao risco de recessão.

O ímpeto de contratação desacelerou acentuadamente, com os empregadores adicionando apenas cerca de 50.000 empregos em dezembro e pouco mais de meio milhão de empregos ao longo de 2025, muito abaixo do ritmo do ano anterior.

As pressões inflacionárias continuam a diminuir, com o IPC geral terminando 2025 em torno de 2,7% ao ano e o PCE core perto de 3%, em tendência de queda.

“Manter as taxas inalteradas hoje é um erro de política que corre o risco de apertar as condições financeiras por padrão, exatamente no momento em que a economia está a perder impulso,” diz Nigel Green.

“Uma redução modesta teria sido uma gestão de risco prudente, não uma retirada da disciplina inflacionária.”

Ele aponta primeiro para o mercado de trabalho, que descreve como o sinal de aviso precoce mais claro no ciclo atual.

“O desemprego permanece baixo em 4,4%, mas o índice geral mascara uma desaceleração acentuada na contratação.

“Os EUA adicionaram apenas cerca de 50.000 empregos em dezembro, muito abaixo dos níveis necessários para absorver o crescimento populacional. Este é um ambiente clássico de baixa contratação que pode virar em perdas de emprego com pouco aviso.”

Ele argumenta que os bancos centrais tendem a reagir demasiado tarde aos pontos de viragem do mercado de trabalho.

“A história ensina-nos que a política monetária funciona com atrasos longos. Esperar que as folhas de pagamento colapsam antes de agir significa que o alívio chega depois de o dano já ter se agravado.”

O sentimento do consumidor é outro sinal de aviso. A confiança do consumidor nos EUA caiu para o seu nível mais baixo desde 2014, com as famílias citando ansiedade sobre inflação, empregos, política e comércio.

“A confiança impulsiona o consumo, a demanda por crédito e a rotatividade de imóveis. Quando o sentimento colapsa desta forma acentuada, a atividade económica real geralmente segue,” observa o CEO da deVere.

Ele acrescenta que as dinâmicas de inflação agora dão aos formuladores de políticas margem para agir.

“A inflação geral terminou 2025 na faixa de 2,0% a 2,7% e a inflação core está perto de 3%. A inflação permanece elevada, mas já não está a acelerar.

“A trajetória importa mais do que o nível, e a trajetória está a descer.”

Ele continua: “A credibilidade da política é muitas vezes mal interpretada como dureza. Credibilidade é precisão. Manter a política demasiado restritiva à medida que o crescimento arrefece corre o risco de transformar contenção em excesso.”

As taxas atuais já estão próximas das estimativas de neutralidade. A taxa de política está na faixa de 3,5% a 3,75%, o que não está longe de neutro segundo muitos modelos.

“Manter uma postura restritiva numa economia a arrefecer é uma receita para uma recessão evitável,” diz ele.

Ele também destaca as condições financeiras como um risco subestimado.

“Os mercados estão a precificar menos de duas reduções de taxas este ano. Se a inflação continuar a diminuir enquanto a política permanece fixa, as taxas reais aumentam automaticamente. Isso é um aperto passivo sem uma única subida,” diz Nigel Green.

“Uma pequena redução hoje evitaria que a política se tornasse restritiva por inércia.”

O equilíbrio de riscos, ele argumenta, mudou.

“Quando a inflação dispara, o banco central pode responder rapidamente. Quando as congelamentos de contratação se espalham e a confiança colapsa, reparar o mercado de trabalho leva muito mais tempo e custa muito mais,” explica.

“O lado do emprego do mandato está agora mais próximo de um ponto de viragem do que a inflação.”

Ele rejeita o argumento de que a resiliência económica justifica a inação.

“A resiliência é olhar para trás. O banco central deve olhar para frente. Esperar por uma fraqueza inegável é como os formuladores de políticas acabam por cortar agressivamente em recessões, em vez de suavemente em expansões.”

Ele conclui: “Uma pausa muitas vezes parece segura na sala de reuniões e perigosa em retrospectiva.

“Deixar de cortar pode aumentar as probabilidades de o Fed ser forçado a uma flexibilização mais profunda e rápida mais tarde, depois de o crescimento e o emprego já terem deteriorado ainda mais.”

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