Os banqueiros americanos enfrentam um novo desafio: o debate sobre o rendimento das stablecoins

A indústria financeira está numa encruzilhada. O CEO do Bank of America, Brian Moynihan, alertou recentemente que até 6 trilhões de dólares poderiam migrar dos bancos tradicionais para stablecoins que pagam juros, uma projeção que causou ondas de choque no setor bancário. Para os banqueiros americanos, este cenário representa uma ameaça existencial ao seu modelo de negócio central. A American Bankers Association (ABA) tornou a resolução desta crise uma das suas principais prioridades para 2026, sinalizando o quão a sério a indústria leva o desafio dos ativos digitais que geram rendimento.

Por que os banqueiros tradicionais temem as stablecoins que pagam juros

A preocupação principal entre os banqueiros centra-se num princípio económico simples: se as stablecoins oferecem juros enquanto os bancos tradicionais enfrentam regulações mais restritivas, os depósitos irão naturalmente migrar para as primeiras. A ABA argumenta que permitir juros ou rendimento em stablecoins de pagamento transforma estas em substitutos de depósito, minando diretamente a capacidade de empréstimo dos bancos comunitários. Segundo a liderança da associação, esta mudança poderia enfraquecer fundamentalmente a capacidade dos bancos de financiar economias locais e cumprir o seu papel tradicional no sistema financeiro.

Rob Nichols, CEO e Presidente da ABA, destacou que estas prioridades regulatórias resultam de consultas extensas com bancos de vários tamanhos e modelos de negócio. Combater fraudes financeiras, opor-se a limites arbitrários de taxas de juro e apoiar quadros de banca orientados por missão completam a agenda da associação, mas evitar o rendimento das stablecoins continua a ser a principal preocupação.

Barreiras regulatórias e brechas: Dentro da controvérsia do GENIUS Act

No ano passado, os legisladores aprovaram o GENIUS Act, que proibiu explicitamente os emissores de stablecoins de oferecerem juros, rendimento ou recompensas aos detentores. No entanto, os banqueiros americanos rapidamente identificaram uma falha crítica na legislação. O Conselho de Bancários Comunitários da ABA, numa correspondência enviada aos legisladores no início de janeiro, apontou uma brecha: os emissores poderiam contornar a proibição oferecendo rendimento através de intermediários de terceiros, alcançando efetivamente o mesmo resultado enquanto cumprem tecnicamente a lei.

O conselho instou o Senado a reforçar a legislação sobre a estrutura de mercado, fechando esta área cinzenta legal e impedindo que os emissores ofereçam rendimento através de qualquer parte relacionada. Sem tais salvaguardas, os banqueiros defendem que o quadro regulatório será ineficaz na proteção das instituições tradicionais de empréstimo.

Líderes de cripto contra-atacam: As stablecoins que pagam juros são realmente prejudiciais?

Executivos de cripto apresentam uma perspetiva bastante diferente. Jeremy Allaire, CEO da Circle, descartou as preocupações de que stablecoins que pagam juros possam desencadear corridas aos bancos como “totalmente absurdas”. Em declarações feitas no Fórum Económico Mundial em Davos, Allaire reformulou completamente a questão, argumentando que os rendimentos das stablecoins servem um propósito comercial: aumentar a fidelidade e o envolvimento do cliente. “Ajudam na fidelização, ajudam na atração de clientes”, afirmou, sugerindo que, em vez de desestabilizar o sistema, estas características fortalecem a lealdade do utilizador e a adoção da plataforma.

Esta posição da indústria cripto reflete uma crença mais ampla de que as stablecoins que pagam juros representam uma escolha do consumidor e inovação financeira, não ameaças à estabilidade sistémica.

Os interesses globais: Bancários americanos vs. Yuan digital da China

Para além do debate interno, uma dimensão geopolítica acrescenta urgência à discussão. Anthony Scaramucci, fundador da gestora de ativos SkyBridge Capital, argumentou que a abordagem dos EUA pode inadvertidamente conceder uma vantagem competitiva à China. O yuan digital de Pequim, uma moeda digital de banco central que oferece rendimentos aos utilizadores, é uma capacidade que os banqueiros americanos estão ativamente a tentar restringir para stablecoins privadas. Se os formuladores de políticas americanos continuarem a apertar as restrições enquanto nações rivais adotam mecanismos de rendimento, Scaramucci alerta que o dólar americano poderá enfrentar uma competitividade global enfraquecida.

Esta perspetiva internacional acrescenta uma camada adicional ao cálculo regulatório, obrigando banqueiros e formuladores de políticas a equilibrar as preocupações de estabilidade financeira doméstica com o posicionamento estratégico a longo prazo numa economia global cada vez mais digitalizada.

O caminho a seguir

O debate sobre o rendimento das stablecoins permanece sem resolução, com banqueiros americanos e executivos de cripto em desacordo fundamental sobre a natureza do risco e a resposta regulatória adequada. À medida que 2026 avança, os legisladores enfrentarão uma pressão crescente de ambos os lados para definir regras mais claras — seja reforçando restrições, como exigem os banqueiros, ou abrindo a porta à inovação, como defende o setor cripto. O resultado moldará não só o futuro das stablecoins, mas também a posição competitiva das instituições financeiras americanas no ecossistema mais amplo de ativos digitais.