CEO da empresa mineira: O vento favorável do ouro continua, os preços elevados irão persistir

Ouro e prata, após uma forte valorização no ano passado, não são mais impulsionados apenas por uma única força de compra, mas por múltiplas forças macroeconómicas e industriais que se sobrepõem, tornando difícil uma reversão a curto prazo. Os preços elevados dos metais preciosos podem continuar e transmitir-se ainda mais para fusões e aquisições no setor mineiro, podendo as ações relacionadas ter espaço para uma recuperação.

Em 3 de fevereiro, Mitchell Krebs, CEO da Coeur Mining, afirmou numa entrevista à Bloomberg que a subida do ouro foi “impulsionada por todos os fatores em conjunto”, incluindo desvalorização do dólar, diversificação de reservas pelos bancos centrais, expectativas de queda das taxas de juro no futuro, pressões de dívida e défice, incerteza geopolítica, entre outros.

A prata, além de partilhar os fatores macroeconómicos acima, beneficia também de uma forte procura industrial.

Ao nível industrial, Mitchell Krebs acredita que um ambiente de preços elevados irá impulsionar mais fusões e aquisições e o fluxo de capital para ações mineiras. A semana passada, a Coeur já obteve aprovação dos acionistas para adquirir a New Gold, após ter concluído a aquisição da Silvercrest, posicionando-se como uma “plataforma de metais preciosos na América do Norte”.

Ele afirma que, à medida que o mercado reconhece progressivamente a sustentabilidade dos níveis atuais de preços, espera-se que a atividade de transações e a procura por ações mineiras aumentem, uma vez que a reação anterior das ações de mineração ao aumento do ouro e prata ainda não foi suficiente.

Impulso principal do ouro: ressonância entre diversificação de reservas pelos bancos centrais e expectativas de taxas de juro

Mitchell Krebs atribui o impulso ascendente do ouro a várias “ventos favoráveis ao mesmo tempo”. Entre elas, a diversificação de reservas dos bancos centrais, que ele considera uma das forças que sustentaram o ouro nos últimos anos.

Ele também refere que as expectativas de taxas de juro mais baixas no futuro, combinadas com questões de dívida e défice, e instabilidade geopolítica, formam a base macroeconómica da procura por ouro, tornando-a mais uma reconfiguração contínua de ativos do que uma simples reação emocional de curto prazo.

Prata: metal industrial com procura crescente e lacunas de oferta e procura ampliadas

Em comparação com o ouro, Mitchell Krebs destaca que a prata tem uma importância maior na procura industrial. Ele cita exemplos, desde painéis solares na geração de energia, até componentes de distribuição e aplicações finais “com interruptores”, incluindo circuitos, semicondutores, veículos elétricos, robótica, centros de dados, entre outros, todos beneficiando do aumento de uso devido à onda de eletrificação.

Na oferta, ele afirma que a prata tem apresentado um défice de oferta e procura há cinco anos consecutivos. Como o mercado de prata é menor do que o do ouro, ele acredita que, neste contexto de oferta e procura, é mais fácil acumular forças especulativas, o que amplifica a volatilidade dos preços.

Novos fatores de procura: Tether e narrativa de “compra institucional” pelos bancos centrais

Ao falar sobre mudanças na estrutura de procura, Mitchell Krebs menciona uma reportagem da Bloomberg sobre o Tether, descrevendo-a como “surpreendente”, e afirma que a empresa acumulou silenciosamente uma grande reserva de ouro, equivalente a alguns dos maiores bancos centrais do mundo.

Ele também aponta que a tendência de compra de ouro pelos bancos centrais já dura quatro anos, acelerando após a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022, com o objetivo de diversificar mais rapidamente a dependência do dólar. Ele acredita que este tema não só não enfraqueceu, como se fortaleceu, e que não há sinais de mudança a curto prazo.

Estratégia das mineradoras: Coeur aposta em ativos na América do Norte e “exposição de baixo risco”

Num contexto de valorização do ouro e prata, Mitchell Krebs foca a atenção do setor na forma como as mineradoras podem transformar o benefício do aumento de preços em fluxo de caixa e vantagens de escala. Ele afirma que a Coeur, por um lado, investe internamente através de exploração e expansão, e, por outro, continua a avançar com fusões e aquisições, tendo concluído a transação com a Silvercrest no ano passado, e na semana passada, os acionistas aprovaram a aquisição da New Gold.

Ele afirma que, após as fusões, a Coeur formará uma “plataforma mineira na América do Norte”, com operações centradas no Canadá, EUA e México. À medida que os investidores procuram exposição a metais preciosos, dando maior importância à jurisdição legal e à gestão de riscos, a empresa pretende atrair mais capital de participação com uma “exposição de baixo risco”.

Fusões, avaliações e expectativas de sustentabilidade de preços podem impulsionar a recuperação das ações mineiras

Mitchell Krebs prevê que, à medida que as empresas e investidores ganhem confiança na sustentabilidade dos níveis atuais de preços, ocorrerão mais transações de fusões e aquisições. Ele refere que, nesse dia, já foram anunciadas novas transações no setor, e acredita que este tipo de atividade deve continuar.

No mercado secundário, ele acredita que a subida do ouro e prata ainda não foi totalmente refletida nas ações mineiras. Com a divulgação dos resultados do quarto trimestre do ano passado e a possível melhoria do fluxo de caixa nos próximos trimestres, as ações mineiras podem vir a beneficiar de um potencial de reprecificação.