Morgan Stanley: A política de curto prazo do Federal Reserve não mudará abruptamente, o balanço de ativos só deve ser reduzido pelo menos até ao próximo ano

A Morgan Stanley publicou recentemente uma análise indicando que, apesar de a nomeação do novo presidente do Federal Reserve ter suscitado especulações no mercado sobre uma mudança de política, o plano de redução do balanço (redução do ativo total) só poderá entrar na agenda concreta a partir do próximo ano.

A análise do relatório aponta que as decisões de política do Federal Reserve não são dominadas pela vontade individual, mas sim por um processo complexo decidido coletivamente pelo Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC).

Embora o novo presidente Kevin Warsh tenha expressado preocupações com o enorme balanço de ativos, para promover uma mudança substancial na política, ainda é necessário alcançar um consenso amplo dentro do comitê, o que não se consegue em pouco tempo.

Portanto, mesmo que Warsh prefira acelerar a normalização da política, devido às limitações de coordenação interna, as discussões e operações concretas de redução do balanço ainda serão difíceis de implementar a curto prazo, e a possibilidade de uma mudança acelerada na política a curto prazo é limitada.

Além disso, em relação às perspectivas de redução de taxas de juros, a Morgan Stanley mantém uma previsão cautelosa. A instituição acredita que há espaço para duas reduções de juros na segunda metade deste ano, mas isso depende estritamente de a inflação conseguir retornar claramente a uma trajetória descendente.

O relatório enfatiza especialmente que, se os dados mostrarem um mercado de trabalho continuamente forte, gastos de consumo sólidos e uma inflação persistentemente elevada, o Federal Reserve ainda poderá optar por manter as taxas de juros inalteradas pelo restante do ano.

Simplificando, os principais fatores que impulsionarão a política de taxas de juros do Federal Reserve no futuro continuarão sendo a inflação, o emprego e outros dados econômicos centrais, e não apenas mudanças na equipe.

A análise conclui que uma mudança de política real será gradual e altamente dependente dos dados, e mesmo que ajustes futuros possam ocorrer, espera-se que eles se manifestem primeiro no balanço de ativos, e não na taxa de juros de referência.

Essa previsão relativamente cautelosa não só oferece uma expectativa moderada de uma possível mudança agressiva no mercado, como também reforça a continuidade e estabilidade da política monetária em um ambiente complexo.

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