Sinal raro de 15 anos no mercado de trabalho surge: o que a história mostra sobre recessões económicas

O mercado de trabalho dos EUA acaba de enviar um aviso que não era acionado há 15 anos. Nos últimos sete meses, as folhas de pagamento não agrícolas americanas registraram três resultados negativos mensais — um padrão tão incomum que só ocorreu mais três vezes nas últimas quatro décadas. Quando analisado à luz de precedentes históricos, cada ocorrência anterior antecedeu uma recessão económica significativa.

A Atual Deterioração do Mercado de Trabalho

O panorama do emprego nos Estados Unidos passou por uma mudança drástica em relação à sua trajetória anterior. Ao longo de 2024 e até meados de 2025, a economia acrescentou consistentemente mais de 100.000 empregos por mês. Esse ímpeto praticamente estagnou.

Entre maio e dezembro de 2025, o total de novas vagas alcançou apenas 93.000 em todos os oito meses — uma média de aproximadamente 11.625 empregos por mês. Mais preocupante do que o crescimento geral lento é a volatilidade mensal. Os dados revelam três meses com criação de empregos negativa:

• Junho de 2025: -13.000 empregos
• Agosto de 2025: -26.000 empregos
• Outubro de 2025: -173.000 empregos

Essa mistura de meses positivos e negativos (Julho com +72.000, Setembro com +108.000, Novembro com +56.000 e Dezembro com +50.000) cria o padrão estatístico raro: três resultados negativos em sete meses consecutivos.

Três Precedentes Históricos Apontam para Padrões de Recessão

O que torna esse padrão significativo é sua raridade e correlação histórica com desacelerações econômicas. As três ocorrências anteriores desse sinal específico do mercado de trabalho foram:

A Recessão do Início dos Anos 1990 (Setembro de 1990 a Novembro de 1991): Durante esse período, o mercado de ações dos EUA experimentou uma retração moderada, com o S&P 500 caindo cerca de 20% do pico ao fundo.

A Era da Bolha das Dot-Com (Abril de 2001 a Dezembro de 2003): Esse período testemunhou uma deterioração muito mais severa do mercado, com o S&P 500 caindo quase 50%. O Nasdaq-100, com forte peso em tecnologia, sofreu uma correção ainda mais acentuada.

A Crise Financeira Global (Janeiro de 2008 a Dezembro de 2010): Este foi o cenário mais devastador para as ações, com o S&P 500 despencando mais de 50% durante a crise.

Hoje marca a quarta ocorrência desse sinal raro de emprego que se ativa dentro de um período de 40 anos.

O Paradoxo Entre Condições Atuais e Avisos Históricos

Sob uma perspectiva superficial, a economia dos EUA parece resistente. A taxa de desemprego permanece abaixo de 5%. O produto interno bruto continua a expandir-se a uma taxa anualizada de 4%. Os mercados de ações permanecem próximos de máximos históricos.

No entanto, essa divergência entre indicadores econômicos tradicionais e o sinal específico do mercado de trabalho cria uma tensão incomum. O padrão de folhas de pagamento não agrícolas funciona como um indicador contrarian — um que tem se mostrado preditivo de recessão exatamente quando outros métricos sugerem força contínua.

O Que os Investidores Devem Considerar

O surgimento desse sinal de 15 anos introduz uma camada de incerteza que os mercados ainda não precificaram totalmente. Padrões históricos sugerem que períodos após essa deterioração específica do mercado de trabalho têm transitado consistentemente para ambientes econômicos mais desafiadores.

O padrão não garante que uma recessão ou correção de mercado se materializará imediatamente, mas sinaliza uma probabilidade elevada de ventos econômicos contrários nos trimestres seguintes. Para investidores acostumados a narrativas de crescimento simples, esse sinal merece atenção cuidadosa e consideração na carteira.