Duan Yongping's 100 Bilhões de Yuan: Como um 'Estudante Pobre' se Tornou o Guia Silencioso do Mercado

Quando um investidor de perfil discreto, com mais de 100 bilhões de yuan em ativos, faz um movimento, o mercado escuta. Duan Yongping, que raramente concede entrevistas ou faz declarações públicas, quebrou recentemente o silêncio no Xueqiu (uma plataforma de investimentos chinesa), revelando sua mais recente atividade de investimento. Seu anúncio breve—“Hoje comprei Tencent e também comprei Moutai”—causou impacto na comunidade financeira, gerando especulações sobre se esses movimentos sinalizam uma mudança mais ampla no mercado. Este é o Duan Yongping clássico: palavras mínimas, impacto máximo no mercado.

A riqueza de 180 bilhões por trás do silêncio: o portfólio oculto de Duan Yongping

Apesar de sua personalidade discreta, a riqueza de Duan Yongping é impressionante. Segundo relatos citando registros da SEC de início de 2024, seu veículo de investimento nos EUA, a H&H International Investment LLC, gerencia aproximadamente 14,457 bilhões de dólares em valores mobiliários americanos. Somando suas participações significativas em ações A e ações de Hong Kong, estima-se que seu patrimônio líquido total seja cerca de 180 bilhões de yuan—uma cifra que o colocaria entre os mais ricos da China, embora ele permaneça praticamente ausente das listas globais de ricos.

A disparidade entre a riqueza real de Duan Yongping e seu reconhecimento público decorre de sua opacidade deliberada. Ao contrário de colegas que buscam atenção da mídia, Duan Yongping opera nas sombras, gerenciando seu portfólio sem alarde. Suas participações nos EUA revelam uma aposta altamente concentrada em quatro empresas: Apple (79,54% de suas ações americanas), Berkshire Hathaway, Google e Alibaba. Essa concentração reflete não descuido, mas convicção—cada participação representa uma forte crença na vantagem competitiva duradoura da empresa.

De exames fracassados a influência no mercado: o caminho improvável de Duan Yongping

A ironia do sucesso de Duan Yongping é que ele quase nunca aconteceu. Nascido em 1961, filho de dois professores do Jiangxi Water Resources and Electric Power College, ele parecia longe de destined para a grandeza. Durante seus anos formativos, seus pais atenderam ao chamado de reeducação rural da China, levando o jovem Duan Yongping a Jinggangshan, onde passou sua infância subindo em árvores, pescando e brincando, ao invés de estudar.

Quando os exames de admissão à universidade foram retomados em 1977, o jovem de 16 anos enfrentou uma competição feroz entre 5,7 milhões de candidatos. Sua pontuação mal foi registrada: pouco mais de 80 pontos em quatro disciplinas. A maioria teria aceitado a falha, mas Duan Yongping se recusou.

Um ano depois, ele fez o exame novamente. Desta vez, obteve mais de 80 pontos por disciplina—uma virada dramática que lhe garantiu a entrada no Departamento de Engenharia de Rádio da Universidade de Zhejiang. Essa conquista foi notável não apenas pelo seu magnitude, mas pelo timing: ingressou na universidade antes de Shi Yuzhu, que mais tarde fundaria o Giant Group, tornando-se um mentor involuntário de um homem que o superaria em riqueza.

A ingenuidade inicial de Duan Yongping era profunda. Ao chegar em Hangzhou vindo de Jinggangshan rural, ficou sobrecarregado com a vida urbana. Não conseguia fazer uma ligação telefônica sem assistir alguém fazer primeiro—um homem que eventualmente se tornaria fabricante de equipamentos de telecomunicações, aprendendo apenas observando.

Após a graduação, conseguiu uma posição cobiçada na Beijing Electronic Tube Factory, ganhando 46 yuans por mês—um salário considerável para a época. Mas ele saiu. Essa decisão de abandonar a “tábua de ferro” do emprego estatal provou ser profética: levou à fundação da Rihua Electronics e, posteriormente, à criação do “Pequeno Tirano”, um dispositivo de jogos educacionais que capturou a imaginação de milhões de pais chineses. Uma única campanha publicitária na CCTV com Jackie Chan (“Pequeno Tirano—pais amam seus filhos; crianças sonham em se tornar dragões”) transformou o produto em um item doméstico comum. Esse sucesso plantou as sementes para o posterior surgimento da BBK Electronics e, indiretamente, dos impérios de celulares OPPO e Vivo.

Lições de Buffett, doutrina de Duan Yongping: os três princípios que o fizeram rico

A trajetória de Duan Yongping mudou drasticamente após 2006, quando conseguiu um almoço com Warren Buffett por 620 mil dólares, tornando-se o primeiro chinês a vencer esse leilão. O que aconteceu durante aquelas três horas permanece especulação, mas o resultado foi claro: Duan Yongping emergiu como um investidor de valor disciplinado, adotando a filosofia central de Buffett.

Os frutos desse encontro cristalizaram-se nos que Duan Yongping chama de seus “Três Princípios Sem”: não fazer short, não pegar empréstimos e não investir em algo que não entende. Essas não são diretrizes casuais, mas lições duramente conquistadas em perdas de mercado.

A proibição de Duan Yongping de fazer short-selling vem de uma dor pessoal. Anos atrás, ele sofreu uma perda de 200 milhões de dólares ao fazer short em Baidu—um erro que reforçou sua convicção de que lutar contra a tendência de longo prazo de empresas fortes é inútil. Para ele, fazer short tem risco assimétrico: o potencial de ganho é limitado a 100%, enquanto a perda pode ser teoricamente ilimitada.

Sua aversão à dívida também é principista. Duan Yongping argumenta que pegar empréstimos acelera os retornos apenas até um ponto—e quando falha, muitas vezes destrói toda a riqueza. Ele contrasta sua abordagem com empresários como Jia Yueting e Xu Jiayin, cujas estratégias alavancadas colapsaram espetacularmente. A recusa de Duan Yongping em pegar empréstimos significa crescimento mais lento, mas também sobrevivência. “Independentemente de você pegar empréstimo,” ele afirmou, “você perderá inúmeras oportunidades na vida, mas se pegar e falhar, talvez nunca se recupere.”

O terceiro princípio—evitar investimentos além de sua compreensão—explica por que Duan Yongping nunca investiu na Pinduoduo, apesar do sucesso estrondoso de seu mentor Huang Zheng na plataforma. Quando a avaliação de mercado da Pinduoduo ultrapassou a da Alibaba, Duan Yongping simplesmente deu de ombros e disse que “não entendia.” Isso não era modéstia falsa, mas honestidade disciplinada. É a mesma lógica que o mantém afastado de investimentos em IA: o setor carece das décadas de lucratividade demonstrada que sustentam suas participações principais.

Interpretando os movimentos recentes de Duan Yongping: por que Tencent e Moutai importam em 2025

O anúncio de janeiro de 2025 de compras em Tencent e Moutai tem peso justamente porque Duan Yongping compra com tão pouca frequência e de forma deliberada. Ambas as empresas enfrentaram ventos contrários significativos: a ação da Tencent caiu 11,46% nos primeiros cinco dias de negociação de 2025, incluindo seis dias consecutivos de baixa. Os desafios de Moutai foram ainda maiores—uma queda de 8,46% em 2024 abalou a confiança dos investidores, levando os preços do licor Feitian Moutai a acompanharem a queda das ações.

As compras de Duan Yongping sinalizaram uma visão contrária: essas quedas representaram capitulação, não deterioração fundamental. Em poucos dias após seu anúncio, ambas as ações estabilizaram e começaram a se recuperar. Se os movimentos de Duan Yongping catalisaram diretamente a recuperação é discutível, mas o timing foi instrutivo. Os investidores intuitivamente assumem que um bilionário disposto a investir durante o pânico provavelmente possui informações ou insights não disponíveis ao mercado em geral.

Tencent ocupa uma posição única na carteira de Duan Yongping. Ele já afirmou repetidamente que a empresa é inegociável—seu equivalente a uma participação principal como Apple ou Berkshire Hathaway. Ainda assim, reconhece que a certeza em Tencent é “muito menor do que na Apple,” refletindo os riscos inerentes às ações de tecnologia chinesas sujeitas a escrutínio regulatório. Sua disposição de aumentar essa posição apesar dos riscos reforça sua crença de que o modelo de negócio e a vantagem competitiva da Tencent justificam o prêmio pelo risco.

Moutai, por sua vez, representa uma aposta puramente doméstica. Duan Yongping investiu já em 2013, quando a ação oscilava entre 122 e 217 yuans anuais—proporcionando retornos de até oito vezes seu capital inicial. Sua recente acumulação sugere que ele vê a fraqueza atual como ruído temporário que obscurece o valor de longo prazo.

Além de Apple e Tencent: o que o próximo movimento de Duan Yongping pode revelar

A questão central agora não é o que Duan Yongping já comprou, mas o que ele pode adquirir a seguir. Seu portfólio oferece pistas: a Apple continua sendo sua maior participação nos EUA, uma posição iniciada em 2011, quando a ação custava apenas 5,78 dólares no seu pior momento. Mesmo considerando preços de compra mais altos, sua participação na Apple valorizou-se sessenta vezes, agora valendo aproximadamente 14 bilhões de dólares. Essa única participação demonstra o poder do princípio fundamental de Duan Yongping: comprar empresas de qualidade, ignorar as flutuações de curto prazo e esperar décadas, se necessário.

A lição mais ampla embutida na riqueza e comportamento de Duan Yongping é que disciplina silenciosa compõe-se de um poder muito maior do que negociações chamativas. Ele conseguiu o que poucos investidores conseguem: a paciência de deixar a capitalização composta trabalhar sua magia completa, a humildade de evitar setores além de sua compreensão e a coragem de investir quando todos os outros entram em pânico.

Como observadores, o mistério não é se Duan Yongping continuará investindo—ele continuará. A verdadeira questão é qual empresa ele confiará a seguir, e se o mercado reconhecerá o sinal a tempo.