A revolução do Ethereum está em andamento, como as empresas tradicionais de gestão de ativos lidam com a era da blockchain

Desde a ajustamento do mercado em 2021, todo o mercado de criptomoedas passou por um período de profunda recuperação, com market makers e instituições de investimento sofrendo perdas consideráveis. No entanto, neste processo, as empresas de gestão de ativos começaram a reconhecer uma tendência-chave: a tecnologia blockchain está a remodelar o sistema financeiro global, e o Ethereum, como infraestrutura, está a tornar-se na plataforma central para a tokenização de ativos tradicionais. Os problemas enfrentados pelas empresas de gestão de ativos evoluíram de “devo ou não participar” para “como lidar com esta mudança”.

Mudança de consenso em Wall Street: por que as instituições de gestão de ativos abraçam a blockchain

No início de dezembro, o presidente da SEC dos EUA, Paul Atkins, afirmou na Bolsa de Nova York que, nos próximos anos, a estrutura do mercado financeiro americano poderá sofrer uma mudança radical, com a blockchain a tornar-se na infraestrutura subjacente. Esta declaração marcou uma atualização coletiva na perceção do setor de gestão de ativos em Wall Street.

A razão pela qual as empresas de gestão de ativos estão a levar esta mudança a sério deve-se aos três impactos principais da tokenização. Primeiro, a revolução da transparência — as empresas tradicionais muitas vezes não conhecem exatamente a identidade e a localização dos seus acionistas, enquanto a estrutura de propriedade na blockchain será totalmente pública e transparente. Segundo, a eficiência na liquidação — a tokenização permite liquidações T+0, em vez do mecanismo T+1 atual, reduzindo significativamente o risco de mercado através de mecanismos de liquidação na cadeia (DVP) e de pagamento e recebimento (RVP). Terceiro, a otimização de custos — o atraso entre liquidação, compensação e entrega de fundos é uma fonte de risco sistémico, e a blockchain pode reduzir esses custos em 60-80%.

Atualmente, os títulos do Tesouro dos EUA, reservas de stablecoins, protocolos de RWA (tokenização de ativos reais) e Ethereum formaram uma cadeia de capital completa. Grandes instituições de gestão de ativos obtêm rendimentos de títulos do Tesouro através de stablecoins, e depois alocam ativos tokenizados na camada 1 do Ethereum e na sua ecossistema Layer 2, tornando-se numa nova lógica de alocação de capital. Segundo dados recentes, o valor total bloqueado na ecossistema RWA atingiu 124 mil milhões de dólares, com o Ethereum a representar 64,5%, sendo a única blockchain principal a manter uma tendência de crescimento durante o ajustamento do mercado.

Impacto da tokenização: como o Ethereum está a remodelar a estrutura de ativos

As recentes atualizações técnicas do Ethereum não causaram grandes oscilações no mercado, mas do ponto de vista da gestão de ativos, representam um marco — a melhoria na liquidez das empresas tradicionais de gestão de ativos e a redução de custos. Esta atualização introduziu o mecanismo de precificação dinâmica Blob, que liga os custos de dados do Layer 2 ao nível de execução do Layer 1, estabelecendo um novo modelo de “equilíbrio dinâmico entre custos e uso”.

O que isto significa para as empresas de gestão de ativos? No passado, os custos de transação de tokenização na Layer 2 eram muito baixos, mas isso também levava a uma captura de valor insuficiente. Com a nova atualização, quanto mais ativa for a Layer 2, maior será o retorno para os detentores de Ethereum através da queima de tokens, criando um ciclo de incentivo positivo. A alta eficiência nas transações de ativos irá diretamente impulsionar o crescimento do valor da rede Ethereum, e a escala de gestão de ativos e os rendimentos da infraestrutura blockchain estão profundamente ligados.

Atualmente, o stock de ETH nas plataformas de negociação é de apenas 13 milhões de tokens (10% do fornecimento total), atingindo mínimos históricos. O preço de mercado oscila perto de 2,07 mil dólares, tendo recuado em relação a períodos anteriores. Mas, do ponto de vista das empresas de gestão de ativos, esta é precisamente a altura ideal para construir posições estratégicas — os custos de infraestrutura de tokenização eficientes já foram validados, e os efeitos de rede continuam a acumular-se.

Fundo do mercado e vantagens técnicas: novas oportunidades para as empresas de gestão de ativos

O maior desafio para as empresas tradicionais de gestão de ativos é: ou abraçam proativamente a blockchain e reestruturam os seus modelos de negócio, ou correm o risco de serem marginalizadas pelo mercado. O mercado já liquidou completamente a alavancagem especulativa, com o múltiplo de especulação no setor de criptomoedas a atingir mínimos históricos de 4%, indicando que o mercado voltou aos fundamentos.

As estratégias de resposta das empresas de gestão de ativos passam por três caminhos principais:

Primeiro, criar departamentos de ativos tokenizados, conectando ativos tradicionais ao ecossistema Ethereum. Isto não é uma previsão futura, mas uma infraestrutura essencial no presente. O governo dos EUA já sinalizou incentivos — redução de impostos, cortes de juros e relaxamento na regulamentação de criptomoedas — criando uma janela de oportunidade política para entrada das empresas de gestão de ativos.

Segundo, reavaliar os modelos de risco existentes. A estratégia tradicional de hedge Long BTC/Short ETH já não funciona, refletindo uma nova perceção do valor do Ethereum. As empresas de gestão de ativos precisam ajustar a sua lógica de alocação de acordo com a tendência de tokenização, em vez de manter uma visão financeira tradicional.

Terceiro, aproveitar o fundo do mercado para fazer uma disposição estratégica. Após períodos de pânico extremo, o mercado ainda não recuperou totalmente a confiança, mas a posição do Ethereum como infraestrutura de tokenização já está consolidada. As empresas de gestão de ativos que entrarem nesta fase de custos mínimos e maior certeza terão a melhor relação risco-retorno.

Períodos de ajustamento de mercado costumam ser momentos de reestruturação institucional. As empresas que conseguirem antecipar esta revolução blockchain terão vantagem competitiva na reconfiguração financeira de 2025-2026. Como principal suporte de tokenização, o efeito de rede e a expansão do ecossistema do Ethereum irão traduzir-se diretamente em fontes de rendimento para as instituições de gestão de ativos.