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As conversas de cessar-fogo entre Irã e EUA enfrentam retrocessos e o gráfico do petróleo está prestes a sofrer uma nova cambalhota

Tenho acompanhado essa situação ao longo de toda a semana e tenho que dizer que o nível de caos diplomático neste momento é quase impressionante na sua disfunção. Há poucos dias, falávamos de um cessar-fogo que deveria acalmar as águas e trazer alguma estabilidade de volta aos mercados de energia. As manchetes eram otimistas. As mesas de ações estavam celebrando. O petróleo Brent caiu mais de treze por cento em uma única sessão e, de repente, todos agiam como se o Oriente Médio tivesse sido resolvido permanentemente com um aperto de mãos em Islamabad. Estava lá lendo essas opiniões e pensei comigo mesmo que isso ia envelhecer tão bem quanto leite deixado ao sol no deserto. E aqui estamos na véspera das negociações reais, assistindo a tudo balançar antes mesmo de uma única palavra formal ser trocada na mesa.

O problema central é dolorosamente simples e, ainda assim, de alguma forma, continua sendo ignorado nos comentários do mercado. As duas partes nem mesmo conseguem concordar sobre o que concordaram. O cessar-fogo foi anunciado com grande alarde pelo Primeiro-Ministro do Paquistão e o entendimento dos mediadores era de que a suspensão dos combates também se aplicava ao Líbano. A posição do Irã desde o início tem sido que os ataques israelenses ao Hezbollah devem parar como parte desse acordo. No entanto, o governo israelense tem sido igualmente claro e consistente ao afirmar que o cessar-fogo não inclui o Líbano e que as operações contra o Hezbollah continuarão. Você não pode ter um acordo de cessar-fogo onde as partes não compartilham de uma definição comum de onde os tiros param. Isso não é diplomacia. Isso é um desastre semântico prestes a explodir.

Agora, com as negociações marcadas para começar em Islamabad neste fim de semana, o presidente do parlamento iraniano, Mohammad Bagher Ghalibaf, lançou duas pré-condições muito específicas que ameaçam descarrilar todo o processo antes mesmo das delegações se sentarem. Ele declarou publicamente que um cessar-fogo no Líbano deve ser implementado e que os ativos congelados do Irã devem ser liberados antes do início das negociações. Essas não são pequenas questões procedimentais. São demandas fundamentais que vão ao cerne de se o Irã acredita que os Estados Unidos estão negociando de boa fé. A questão dos ativos, em particular, parece ser uma condição nova e explícita que não foi enfatizada publicamente até então. Os relatos indicam que isso se refere a aproximadamente seis bilhões de dólares em receitas de petróleo iraniano que estão retidos no Catar e congelados desde os eventos de 7 de outubro de 2023. Teerã está basicamente dizendo: mostrem-nos o dinheiro e parem as bombas no Líbano, ou não vamos participar da mesa de negociações.

A resposta americana a isso tem sido uma postura clássica trumpista, misturada com uma corrente genuína de prontidão militar que deveria deixar todos nervosos. O vice-presidente Vance partiu para o Paquistão com uma delegação que inclui Steve Witkoff e Jared Kushner, e seus comentários pré-partida foram um estudo de contradições. Ele disse que esperava que as negociações fossem positivas, mas também alertou o Irã para não nos jogar e deixou claro que a equipe de negociação não seria receptiva a qualquer engano percebido. Trump, por sua vez, foi ainda mais direto, dizendo à mídia que o resultado seria claro dentro de vinte e quatro horas e que os navios de guerra estão atualmente recarregando munições caso as negociações fracassem. Isso é o equivalente a sentar-se à mesa de pôquer e dizer ao seu oponente que, se você não gostar da aposta inicial dele, vai virar a mesa e incendiá-la. Não é exatamente uma medida de construção de confiança.

A frente libanesa continua sendo a variável mais volátil de toda essa equação, e não posso enfatizar o suficiente o quão rapidamente isso pode desmoronar. Os ataques aéreos israelenses continuam e, quarta-feira, foi relatado que foi o dia mais mortal no Líbano desde o início da guerra, em 28 de fevereiro, com mais de trezentas pessoas mortas. O Irã declarou através de seu comando militar que tem os dedos no gatilho devido às repetidas violações de confiança pelos EUA e Israel, e que não tolerará ataques contínuos ao Hezbollah e ao povo libanês. O Quartel-General Central de Khatam al Anbiya das forças armadas do Irã emitiu uma declaração enfatizando que suas forças permanecem totalmente em alerta e preparadas para agir a qualquer momento. Essa não é a linguagem de uma parte que acredita que a paz é iminente. Essa é a linguagem de uma parte que se prepara para o fracasso do cessar-fogo.

As implicações práticas para os mercados de energia não são sutis. O Estreito de Hormuz continua sendo um ponto de estrangulamento e, apesar do acordo de cessar-fogo, o fluxo de tráfego está longe de ser normal. Relatórios indicam que apenas um fluxo mínimo de embarcações foi autorizado a passar e ainda há mais de duzentas e trinta embarcações carregadas de petróleo esperando para navegar pelo corredor. O Irã foi acusado de minerar o estreito durante o conflito, e a ameaça de interrupção continua sendo a peça de maior poder de alavancagem que Teerã possui. Trump já reclamou nas redes sociais que o Irã está fazendo um trabalho desonroso ao permitir a passagem do petróleo e que esse não é o acordo que temos. As recriminações mútuas sobre o estreito por si só são suficientes para manter um prêmio de risco significativo embutido nos preços do petróleo bruto. O Brent está oscilando entre noventa e seis e noventa e sete dólares por barril, e o momento em que essas negociações mostrarem qualquer sinal de fratura, esse número vai subir rapidamente de volta para a faixa de cem a dez dólares.

O contexto mais amplo aqui é que ambos os lados operam sob uma pressão doméstica e estratégica imensa. Trump enfrenta eleições de meio de mandato em novembro, e o aumento nos preços da gasolina é veneno político. Teerã lida com danos substanciais à infraestrutura devido às hostilidades e precisa de alívio nas sanções e fundos para reconstrução. Ambas as partes enquadraram o cessar-fogo como uma vitória tática. Líderes iranianos o saudaram como uma derrota para Washington. Trump o chamou de vitória total. Mas o enquadramento não é a realidade, e a substância real dessas negociações permanece tão frágil quanto uma casa de cartas em uma câmara de vento. A questão do enriquecimento de urânio continua sem resolução. O futuro do programa nuclear do Irã ainda é uma fenda aberta entre as duas posições. O status da proposta iraniana de dez pontos, que Trump descreveu como uma base viável para negociação, permanece ambíguo, com os EUA mantendo que apenas uma versão condensada constitui a base real para as conversas.

Como Repanzal, aprendi a ler o espaço entre as manchetes. O espaço entre as manchetes agora está cheio de desconfiança, com pré-condições que equivalem a ultimatums e com ativos militares sendo reposicionados, caso a diplomacia fracasse. Essa não é uma base estável para uma paz duradoura. É um tempo de espera. É uma pausa que permite a ambos os lados recarregar e reavaliar enquanto o mundo assiste e o mercado de petróleo prende a respiração. As próximas quarenta e oito horas serão cruciais. Ou veremos um avanço genuíno e uma desescalada que permita a reabertura total do estreito, ou veremos as negociações colapsarem e o prêmio de risco disparar de volta para o petróleo bruto com força total. Meu dinheiro não está numa resolução tranquila. Meu dinheiro está na volatilidade. E, nesse tipo de ambiente, você não quer estar de mãos vazias, apostando numa direção que assume que tudo vai ficar bem. A jogada inteligente é acompanhar os dados de rastreamento de petroleiros e as declarações de Islamabad, manter sua alavancagem baixa e seus stops apertados. Isso ainda não acabou. Mal começou.