Em 7 de novembro, horário local dos EUA, o Federal Reserve realizou sua reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) e divulgou uma declaração anunciando a redução de 25 pontos base em sua meta de Taxa de juros dos fundos federais, para um nível entre 4,50% e 4,75%. A reunião também ocorreu no segundo dia após as históricas eleições nos EUA.

Para o ritmo futuro das políticas, analistas acreditam que o ritmo de corte de juros do Federal Reserve provavelmente diminuirá.

Reduzir a taxa de juro em 25 pontos de base

Em 18 de setembro de 2024, o Federal Reserve anunciou uma redução de 50 pontos-base no intervalo alvo da taxa de juros do Fundo Federal, para um intervalo entre 4,75% e 5,00%. Esta é a primeira redução de juros do Federal Reserve desde março de 2020.

A redução de 25 pontos base desta vez está de acordo com as expectativas do mercado. Antes do comunicado da reunião de política monetária divulgado em 7 de novembro, o Escritório do Diretor de Investimentos da UBS Wealth Management previu que o Federal Reserve não alteraria imediatamente as suas perspetivas econômicas. Existe uma alta probabilidade de o Federal Reserve reduzir novamente 25 pontos base na reunião de 7 de novembro.

Após um corte histórico de 50 pontos base e o término de uma política de aperto de 30 meses em setembro, o Fed decidiu por unanimidade, durante a reunião de novembro, fazer mais um corte de 25 pontos base na Taxa de juros de Referência.

Johnny Yu, vice-presidente da Wellington Investments e gestor de carteiras de renda fixa, disse ao Economic Observer que a declaração na reunião de taxas de juros foi uma pequena mudança em relação a setembro e, além de continuar a se comprometer a "devolver a inflação à meta de 2%", o Fed reafirmou seu "compromisso de alcançar a meta de pleno emprego", ao mesmo tempo em que insinuou preocupações sobre a incerteza das perspetivas econômicas, removendo "mais confiança de que os níveis de inflação atingirão a meta de forma sustentável".

Combinando o discurso do presidente do Federal Reserve dos Estados Unidos, Powell, com a situação econômica e de mercado dos Estados Unidos, o economista-chefe da Ping An Securities, Zhong Zhengsheng, analisa que a decisão do Fed de reduzir as taxas de juros em 25 pontos de base pode ser entendida a partir de três aspectos: em primeiro lugar, embora os dados de emprego e inflação divulgados após a reunião de setembro mostrem uma recuperação, eles não conseguiram compensar a queda anterior; em segundo lugar, o Fed espera manter a inércia da política o máximo possível; em terceiro lugar, o aumento espontâneo das taxas de juros do mercado recentemente deu mais espaço para o Fed reduzir as taxas de juros.

Yù jiāyán believes that, overall, recent US employment and retail data both show that the US economy has maintained a good momentum, indicating that the market's previous overly pessimistic judgment on the hard landing of the US economy and the overly aggressive expectation of the Fed's consecutive 50 basis points rate cuts to ward off recession risks. Under the current economic conditions, the risk of secondary inflation cannot be underestimated. In fact, the core inflation level followed by the Fed has begun to stabilize and show signs of month-on-month recovery. At this time, it is necessary to maintain a restrained pace of rate cuts.

O ritmo de corte de juros no futuro pode desacelerar.

O mercado não está muito dividido em relação ao corte de 25 pontos de base do Fed, mas há divergências em relação ao espaço e ao ritmo de corte de juros em 2025.

O economista-chefe da Shenyin Hongyuan, Zhao Wei, acredita que o foco será nas taxas de juros do Federal Reserve sob o pano de fundo da vitória de Trump. Em resumo, Powell continua enfatizando o comportamento 'dependente dos dados'. Powell reiterou em uma coletiva de imprensa que o ritmo futuro de cortes de juros dependerá dos dados. No curto prazo, as eleições nos Estados Unidos e as políticas de Trump ainda não afetaram as decisões do Federal Reserve.

Como vê o ritmo futuro da política do Fed? Zhang Jingjing, analista-chefe de macroeconomia da China Merchants Securities, acredita que a probabilidade de futuros cortes na taxa de juros será reduzida. Ela analisa que, nesta reunião, Powell fez um grande esforço para manter uma postura neutra, recusando-se tanto a fornecer orientação futura quanto a depender dos dados, e evitando fazer muitos comentários sobre os resultados das eleições e a política fiscal.

Portanto, Zhang Jingjing acredita que pode haver três mudanças importantes nas políticas futuras.

Em primeiro lugar, o tempo da orientação prospectiva chegou ao fim. Em primeiro lugar, o governo não quer mais ser "Arbitragem" pelo mercado, em segundo lugar, a incerteza das políticas e da economia após as eleições será maior, e a orientação prospectiva é uma escolha mais neutra em termos de risco.

Em segundo lugar, o limiar para se aproximar da Taxa de juros neutra pode aumentar. Powell enfatizou repetidamente que será mais cauteloso ao se aproximar da Taxa de juros neutra para alcançar um equilíbrio de riscos duplo, o que também significa que o limiar para futuros cortes de juros pode aumentar, como Powell comparou: "À medida que nos aproximamos do objetivo estabelecido, diminuiremos gradualmente o ritmo da operação, tal como a aterrissagem de um avião".

Em terceiro lugar, a reunião de política monetária de dezembro enviará mais sinais. Os parâmetros do modelo do Fed podem sofrer mais mudanças e serão refletidos no gráfico de pontos de dezembro.

赵伟认为，美联储降息可能呈现为“75个ponto de base+75个ponto de base”的节奏，75个ponto de base在今年，这就意味着12月的确具备暂停降息的可能性，而另一个75个ponto de base在明年，综合明年基本面通胀压力、特朗普政策落地，可能降息节奏更偏“后置”。

Yù jiā yán tóngshí zhǐchū, měiguó zhèngfǔ huànjí dài lái de gèzhǒng zhèngcè bù quèdìngxìng huì dài lái xiāngdāng chéngdù de rǎodòng, bāokuò kuòzhǎn xìng de jiǎnshuì hé zēngjiā zīfáng de jìhuà, yǐjí zài màoyì hé wàijiāo lǐngyù kěnéng fāshēng de yīxìliè zhèngcè tiáojié. Zhèxiē gǎibiàn kěnéng huì jiājù guódào nǎixiàn quánqiú de gōngdì bùpínghéng, zǔduàn cuìruò de tōngzhāng huǎnhé jìnchéng, bìngqiě táigāo měiguó de zìrán Taxa de juros yǐjí fēi jiāsù tōngzhāng shīyè lǜ, cóngér yāsuō wèilái jiàngù de kōngjiān.

Yujia Yan stated that it can be expected that the Fed may maintain a cautious and flexible policy stance in the next stage to address the risks of economic activity and inflation exceeding expectations. This also means that the market pricing logic based on inflation gradually slowing down and the accelerated relaxation of Liquidez in the past period may reverse, and the performance of major asset classes will thus present more differentiation and Flutuação, requiring market investors to follow closely.

Probabilidade da próxima redução da taxa de juro: 64.6% Montante: -0.25%
Interpretação
Espera-se que o número de cortes de Taxa de juros ao longo do ano seja de 1, com a Taxa de juros no final do ano a situar-se entre 4,25% e 4,50%, e a próxima data de corte será em 19 de dezembro de 2024.