CJ_Blockchain

Atualmente, do ponto de vista de instituições (pelo menos do lado de quem vende), o balanço do Google tem sido tratado com muita exigência: eles querem um forte aumento do fluxo de caixa livre do Google, ao mesmo tempo que querem que a receita do negócio de nuvem, pelo menos, empare com o crescimento do trimestre anterior (65%+); além disso, querem que o Google não reduza o Capex, e nem sequer deixe transparecer qualquer intenção de desaceleração.
Mas acho que, na noite de hoje, é bem provável que o balanço atenda plenamente às expectativas acima.
1⃣ Antes, a prova de financiamento de capital

Nesta noite, todos os investidores do setor de semicondutores e da cadeia de investimentos em IA vão ter que orar pela Google!
Google upup!
A aceleração dos serviços na nuvem explodiu!
Crescimento de CapEx.

本週整個美股、韓股半導體都經歷了血洗。美股科技動量因子策略下跌40%，創下歷史最快、最深的回撤紀錄。
與之相對的是美國銀行股財報都超過預期（代表著消費、信貸沒出問題）。ASML\TSM財報超預期且指引上調。
這次下跌的核心原因還是儲存槓桿過高。連環爆倉引起的高位多殺多行情，然後儲存一跌，其他板塊的標的只能跟跌，因為沒有基本面比儲存更強的板塊。
這週還有個大利空是kimi3的發布，性能直接衝到第一。kimi這件事我認為要從兩個層面看，訓練側和推理側是不同的角度。
訓練側我認為是大利空。雖然目前我們不知道kimi訓練kimi3到底用了多少卡和成本，但大概率是比openAI和A家便宜很多的；目前大家都猜測至少部分是蒸餾了領先的閉源模型。這裡就引出一個問題：如果可以靠蒸餾或某種我們不知道的方法，就能快速縮短和閉源模型的差距，大模型的壁壘到底在哪裡？OpenAI和Anthropic投入這麼多錢去做前沿訓練，是否還有經濟上的效益。Kimi 3我覺得主要就是影響了大家對訓練算力需求的看法。
推理側我認為是利多。雖然kimi 3沒有比同水準的閉源模型便宜太多，大概便宜了20%，費用的降低其實是有利於AI需求的擴大。好用、便宜的大模型越多，AI的可用範圍就越大、用例也就越多。推理需求就越大。另外kimi 3的參數也很大，普通的H100可能都跑不動了；其實進一步加速了高端算力的需求

Na verdade, agora o setor de armazenamento está bem parecido com o BTC
O preço já não é determinado pelos fundamentos — agora é uma precificação por consenso.
Os touros dizem que o PE é só 5, que contratos de longo prazo já estão travados, que expandir a capacidade é difícil e que o preço à vista ainda está subindo.
Os ursos dizem que são ações cíclicas, que a segunda derivada do ASP desacelerou e que a Samsung/Hyundai Hynix (SK hynix) vai ter o lucro capturado pelos EUA.
O principal é que, hoje em dia, todo mundo já sabe disso — e até já chamaram o armazenamento de “CWW”. Agora é apen

Do jeito que dá para ver agora, as ações de armazenamento são o melhor indicador antecedente para semicondutores.
Porque os participantes mais temem um ciclo de armazenamento, então qualquer sinal de problema e eles correm.
Basicamente, trata-se do capital mais sensível e flexível do mercado.
Quando o armazenamento cai, o crescimento do desempenho de outros semicondutores parece bem menos importante.
Por outro lado, se os semicondutores estiverem formando uma base, é bem provável que as ações de armazenamento sejam as primeiras a formar a base e a reagir, primeiro em seguida.

Resuma o que aconteceu nos mercados de capital na noite passada
1⃣ Gemini da Google foi adiado
2⃣ KIMI lançou um novo modelo, com desempenho chegando de perto do fable 5
3⃣ Os EUA continuam bombardeando o Irã, e o Trump desta vez “endureceu”
O Kimi é parecido com o GLM de antes, e todo mundo começou a se preocupar se o poder de computação está sobrando. Por que a computação da Google, OpenAI e Anthropic é pelo menos 10 vezes a das empresas de modelos da China, mas em inteligência os modelos estão 3 a 6 meses à frente? Isso lembra um clima de Deepseek moment 2.0.
Mas, nesse tipo de coisa, quand

Hoje, na minha opinião, a informação mais importante da TSMC é que ela voltou a aumentar a previsão de gastos de capital para 60–64 bilhões.
A TSMC sempre teve um estilo de expansão conservador; se não enxergam pedidos reais e demanda verdadeira, eles não ampliariam a produção.
Isso também comprova, de certa forma, que alguns dos grandes provedores de nuvem podem continuar elevando seus gastos de capital nas teleconferências de resultados no fim do mês.
Não sei exatamente o que o mercado está precificando hoje, mas então: quanto mais cair, mais vale a pena comprar.

A TSMC diz que vai falar sobre isso, então…
Um pesquisador perguntou: “A posição monopolista de vocês é maior do que a de uma empresa de armazenamento. Por que vocês não puxam a margem bruta para o nível deles?”
Wei Zhejia respondeu: “Nosso posicionamento é ser um parceiro. Queremos que os clientes tenham sucesso, então não queremos extrair lucros demais.”
Na verdade, tudo tem causa e consequência: na época em que a indústria de armazenamento foi pressionada pelos fabricantes de celulares para baixar preços, talvez ela não tenha se ajoelhado e implorado para que o setor de eletrônicos de

As ações de empresas chinesas listadas no exterior estão tão fracas por um motivo bem grande: a estrutura VIE. Investidores estrangeiros simplesmente não ousam tocar nisso.
O caso recente de demissões na Xiaohongshu é um exemplo bem claro.
Na noite anterior ao recebimento de opções de compra, o responsável pelas vendas diretas no sul da China, Chen Hao, foi demitido, com a intenção de “ficar com” a participação dele.
Chen Hao não é um alvo fácil: ele entrou com ação diretamente na justiça, dizendo que era há anos o primeiro em vendas e que não faz sentido dizer que a capacidade dele não era bo

Morre de rir: a Hailixai voltou a brilhar, as ações chinesas (A-shares) subiram em bloco e o mundo inteiro está rezando pela Hailixai

Agora eu sinto que, há muitos anos, o nosso povo “alface” está sendo responsabilizado pela grande volatilidade do Crypto.
Acho que os coreanos é que são os verdadeiros culpados por uma volatilidade tão grande no Crypto. 🥲🥲🥲

Todo mundo quer guardar para o longo prazo, mas a realidade é que, se a ação de armazenamento continuar caindo, não importa o quão boas sejam as previsões de resultados de outros ativos nem o quão “arrasadoras” sejam as demonstrações financeiras — ainda assim não dá para competir com a de armazenamento.
Especialmente na China continental (A-shares): a Goertek? “江波龙” (GEM??) teve um aumento de lucro de 600 vezes. Mas 600 vezes não é 600%.
Quando todo mundo vê que a empresa de armazenamento está com um desempenho tão bom e mesmo assim cai, e você tem resultados que só dobraram, não tem motiv

Você está dizendo que a Hynix/“Hanilx” já estava com desconto hoje e ainda caiu 15%?
A Micron/“Meilix”, que estava com um ágio de quase 20%, caiu apenas 6?
Coreanos não merecem ter a Hynix.

A SK hynix cai;
depois que cai, à noite eu vejo nos mercados dos EUA a queda da SK hynix,
o DRAM começa a cair,
os sul-coreanos acordam e veem o DRAM caindo, e a SK hynix continua a cair.
Depois que cai, à noite eu vejo nos mercados dos EUA a queda da ..........

Na semana passada, entre as Mag7, tanto NVDA quanto META tiveram um desempenho muito bom. Vamos organizar o que aconteceu com esses dois ativos.
【META】
1⃣ A meta anunciou que pode alugar capacidade de computação excedente, e, em conjunto com a notícia dos próximos dias de que a meta vai aumentar ainda mais os gastos de capital, antes todo mundo temia que os investimentos de capital da meta não conseguissem se converter em ROI; desta vez, o Zuckerberg basicamente respondeu que, se não der para usar, também dá para oferecer para outras pessoas.
2⃣ A Meta vai dobrar a capacidade de computação no