Blockworks cofundador Michael Ippolito partilhou um ano de experiências práticas aprofundadas com mais de 20 protocolos de topo no mundo cripto, abordando desde cronogramas de desbloqueio de tokens, análise de detentores on-chain até à inovação na forma de apresentações financeiras, identificando o núcleo do problema de que a maioria dos tokens atualmente “não valem a pena investir” e propondo uma estrutura de estratégia de Relações com Investidores (IR) que realmente expanda a base de compradores e melhore a qualidade dos detentores. Este artigo é baseado no texto de Michael Ippolito intitulado “The Crypto-Native Guide to Investor Relations”, editado e traduzido pelo equipe do Dongqu.
(Resumindo: Polymarket oficial: anúncio importante na próxima segunda-feira! Ou uma fusão, ou uma emissão de tokens)
(Complemento de contexto: Após cortar 4000 pessoas devido à tendência de IA, a Block voltou a contratar discretamente…)
Índice deste artigo
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- O preço do token depende apenas de duas coisas
- O silêncio é a operação mais perigosa
- Gestão de desbloqueios: o tempo que precisas é dez vezes maior do que pensas
- Dados não são apenas painéis, são uma narrativa
- IR cripto não precisa copiar a monotonia do mercado de ações
- Reduzir a barreira de entrada: facilitar a due diligence
- Dados on-chain são a arma que o mercado de ações sempre sonhou
- Transparência é proteção, não fraqueza
- Medir o sucesso do IR: não olhes só para o preço do token
A essência do relacionamento com investidores (IR) é ajudar o mercado a entender um ativo: sua estratégia, seu potencial, por que vale a pena mantê-lo. É a ponte entre o emissor e o mercado.
No último ano, Michael Ippolito, cofundador da Blockworks, visitou quase todos os principais protocolos do universo cripto, ajudando-os a estabelecer mecanismos de IR. Atualmente, trabalha com mais de 20 projetos. Sua conclusão é direta: “Estamos longe do nível que deveríamos estar.”
Um IR bem feito pode ampliar sua base potencial de compradores e melhorar a qualidade dos detentores; um IR mal feito, ou a ausência dele, leva, independentemente da força do produto, ao único caminho possível: a queda do preço do token.
O preço do token depende apenas de duas coisas
Para maximizar o valor de mercado de um token, há apenas duas variáveis principais: quantos investidores relevantes sabem que seu token existe e quantos desses realmente se tornam compradores. Uma estratégia de IR eficaz deve otimizar ambos os lados simultaneamente.
Os potenciais compradores de tokens cripto podem ser basicamente divididos em duas categorias.
A primeira são os fundos de liquidez cripto. Esses gestores ativos já possuem posições ou estão acompanhando seu token. Para eles, o ponto-chave é “redefinir o preço”, ou seja, fazer com que um fundo que avalia seu token em 1 dólar veja um caminho para chegar a 5 dólares. Para isso, é preciso dados claros, narrativa convincente e progresso consistente na realização de metas. É uma combinação de contar histórias e gerenciar indicadores.
A segunda categoria inclui grandes investidores estratégicos ou institucionais, como na recente parceria entre Morpho e Apollo, ou o envolvimento da BlackRock com Uniswap. Essa abordagem é completamente diferente — ciclos de venda mais longos, due diligence mais rigorosa, e muitas vezes é preciso um produto suficientemente maduro para entrar em diálogo.
Se você ainda está na fase inicial ou precisa de recursos de curto prazo, honestamente, esse caminho não é para você. Mas, se estiver preparado, precisa ir até eles: terminal Bloomberg, seminários institucionais e relacionamento face a face. É uma mentalidade B2B, não marketing.
O silêncio é a operação mais perigosa
Se você não contar sua história proativamente, o mercado falará por você — e geralmente de forma mais dura.
A realidade é que a maioria dos protocolos tem números imperfeitos. Isso não é um problema.
O verdadeiro problema é tentar esconder, e ficar em silêncio por meses a fio. O que Ippolito mais ouve é: “Não quero ser cancelado no Twitter.”
Porém, projetos que fracassam não morrem por serem zombados por trolls no Twitter, mas por serem esquecidos pelos investidores. Quanto mais tempo você ficar sem comunicar-se com o mercado, mais frustrados e decepcionados seus investidores ficarão.
Você não precisa de métricas perfeitas. Precisa de honestidade, contexto e uma explicação clara: o que é mais importante, o que está melhorando, o que ainda precisa de esforço. Essa é a forma de construir confiança. E, uma vez em silêncio, a confiança se desmorona.
Gestão de desbloqueios: o tempo que precisas é dez vezes maior do que pensas
Projetos de tokens devem tratar oferta e demanda como sua principal crença. Se quer entender a evolução do seu preço, basta compreender as dinâmicas de oferta e demanda. A gestão do preço do token é mais uma questão de orquestrar esses dois fatores do que qualquer outra coisa.
Ippolito observa que o erro mais comum é a equipe só começar a pensar em estratégias de resposta uma ou duas semanas antes do desbloqueio. Não há tempo suficiente para reverter um desequilíbrio tão grande em apenas 30 dias.
O padrão mínimo: começar a planejar pelo menos 30 semanas antes, preferencialmente entre 40 e 50 semanas. Leva tempo para encontrar compradores, identificar absorvedores de oferta, e comunicar-se com investidores se for necessário adiar o cronograma de desbloqueio.
Essa é a parte mais trabalhosa, menos glamourosa, mas absolutamente essencial do IR. Dê a si mesmo espaço suficiente para gerenciá-la.
Dados não são apenas painéis, são uma narrativa
Contar histórias é importante, mas, em 2026, uma narrativa sem dados não faz sentido algum.
A melhor estratégia de IR é usar dados para facilitar a compreensão, comparação e avaliação do token. Os dados precisam contar uma história.
Esses dados podem vir de várias fontes: dados nativos do protocolo, informações sobre a estrutura do mercado on-chain, comparações com concorrentes, e analogias do mundo real que tornem o comportamento nativo cripto acessível a investidores mais tradicionais.
Por fim, essa última categoria está subestimada na cripto atual. Uma comunicação de IR de excelência não é apenas mostrar seus painéis internos, mas ajudar os investidores a entenderem a posição do seu protocolo em um contexto mais amplo.
Por exemplo: você está fazendo IR de uma DEX de contratos perpétuos, cujo painel mostra um volume de 75 milhões de dólares no mês passado. Esse número… é bom? É ruim? Quem os investidores deveriam usar como referência? Devem comprar agora ou fugir?
Ippolito observa que: o mercado cripto está cheio de dados, mas quase não há contexto. Equipes excelentes não apenas reportam números — elas contam histórias.
IR cripto não precisa copiar a monotonia do mercado de ações
Muita gente pensa que o IR no cripto será igual ao do mercado de ações. Mas o problema é que o IR do mercado de ações é extremamente monótono.
Vlad Tenev, CEO da Robinhood, tem uma visão: ao invés de CFOs recitarem relatórios para 60 analistas de sell-side via Zoom, as apresentações financeiras deveriam ser tão dinâmicas quanto uma entrevista pós-jogo da NBA. Ippolito concorda totalmente com essa direção.
A Blockworks tem 8 anos de experiência em marketing orientado a objetivos, combinando análise de dados, eventos presenciais de IR e mídia social. O IR deve funcionar da mesma forma. O objetivo não é apenas “informar o mercado”, mas aprofundar a confiança dos investidores atuais e ampliar o grupo de futuros detentores de tokens.
Como fazer isso na prática? Organize um “Dia de Apresentação” ao vivo! Transmita seu CEO e convidados de peso em uma conversa. Se Yano estiver na sua lista de detentores, convide-o, deixe-o abrir o microfone. Interaja com os investidores como se fossem espectadores, e atraia novos investidores para participar.
Reduzir a barreira de entrada: facilitar a due diligence
Todo fundo de liquidez precisa demonstrar aos LPs que suas decisões de investimento são fundamentadas. Isso significa realizar due diligence e produzir relatórios de investimento. Se o mercado não tiver dados, estudos ou contexto sobre seu protocolo, você força cada potencial investidor a começar do zero na construção do seu argumento de investimento.
Você, literalmente, aumenta o custo de investir em você, e isso faz com que menos pessoas se disponham a agir.
A solução é simples: liberar ativamente uma grande quantidade de informações de alta qualidade — relatórios de pesquisa, análises do protocolo, atualizações do ecossistema, avaliações de terceiros. Facilite para que um analista de fundos escreva um memorando de “inclusão deste token na carteira de investimentos” sem esforço.
Dados on-chain são a arma que o mercado de ações sempre sonhou
Mesmo os protocolos mais maduros do cripto muitas vezes têm um entendimento surpreendentemente limitado sobre quem são seus investidores. Análises comportamentais básicas quase não existem — quanto tempo, em média, um investidor mantém sua posição? Eles usaram contratos perpétuos para hedge logo após o lançamento do token?
Por outro lado, os dados on-chain tornam tudo isso possível. É uma capacidade que os times de IR do mercado de ações só podem invejar.
Se um investidor diz que é um apoiador de longo prazo, a verdade já está registrada na blockchain. Protocolos que integram análises on-chain ao seu mecanismo de IR terão uma vantagem enorme: entender melhor a estrutura atual de detentores e identificar quem deve ser o próximo alvo de retenção.
Transparência é proteção, não fraqueza
A maioria das equipes pensa que quanto menos revelarem, mais seguras estarão. Mas a realidade é exatamente o oposto.
Investidores já precificam as incertezas do seu token — cronogramas de desbloqueio, gastos do tesouro, contratos de market makers opacos, etc. Se você não fornecer respostas, o mercado não ignorará esses problemas; eles preencherão as lacunas com suposições pouco favoráveis.
O custo de não divulgar informações é difícil de quantificar, mas você nunca saberá quantos investidores abandonaram seu projeto por falta de transparência ou por não conseguirem verificar os dados. E esse custo é real.
Ferramentas como o Token Transparency Framework (TTF) da Blockworks ou a página Token Rights do DeFi Llama ajudam as equipes a padronizar a apresentação de informações, além de reduzir a carga administrativa de responder repetidamente às mesmas perguntas de due diligence.
Medir o sucesso do IR: não olhe só para o preço do token
Usar o preço do token como métrica de sucesso do IR é uma armadilha tentadora, mas perigosa. Afinal, o preço é influenciado por muitos fatores além do IR: o ambiente macro, condições de liquidez, sentimento de mercado, e até conflitos geopolíticos.
Uma métrica mais adequada é verificar se seu IR aumentou a qualidade e a quantidade da base de investidores. Alguns indicadores importantes incluem: crescimento no número de investidores ativos relacionados ao token, mudanças na distribuição de detentores de alta qualidade, conversões de contatos iniciais em due diligence e posições reais, quantidade e qualidade dos pontos de contato com investidores ao longo do ano, e cobertura na mídia dentro do círculo de compradores-alvo.
Para fundos de liquidez, uma questão prática a se fazer regularmente é: hoje, há mais investidores que, há um ano, já estabeleceram uma avaliação clara do seu token? Nem todos precisam possuir seu token hoje, mas se mais pessoas qualificadas souberem como pensar sobre ele, quais marcos são importantes, e a que preço ele se torna atraente, isso é um avanço real.
O sucesso não é “o token subiu”, mas “expandimos e otimizamos o mercado capaz de manter nosso ativo”.
