Os principais retalhistas norte-americanos, incluindo a Walmart, a Home Depot, a Lowe’s e a Target, receberam reembolsos de direitos aduaneiros durante o segundo trimestre, na sequência de uma decisão do Supremo Tribunal, em fevereiro, segundo a qual a International Emergency Economic Powers Act não autorizava o Presidente Donald Trump a impor esses direitos. Os reembolsos criaram confusão nos relatórios de resultados, uma vez que as empresas geriram esses ganhos inesperados de formas diferentes — algumas destinaram os fundos à redução de preços, enquanto outras canalizaram o dinheiro para a expansão da margem. As abordagens divergentes complicaram a capacidade de Wall Street para avaliar a força subjacente dos resultados do retalho e fazer comparações de desempenho futuras.
Home Depot e Walmart Canalizam Reembolsos para Reduções de Preços
A Home Depot recebeu 730 milhões de dólares em reembolsos de direitos aduaneiros durante o segundo trimestre fiscal e utilizou cerca de 685 milhões de dólares desse montante para reduzir o custo dos produtos vendidos. O diretor financeiro, Richard McPhail, afirmou numa chamada com analistas que esses fundos representam «a grande maioria» do que a empresa esperava receber. A margem bruta da empresa aumentou 0,3 pontos percentuais face ao ano anterior, impulsionada pelo reembolso dos direitos aduaneiros.
A Walmart era elegível para receber cerca de 2,9 mil milhões de dólares em reembolsos de direitos aduaneiros e já tinha recebido pouco menos de 100 milhões de dólares desse total. O diretor financeiro, John David Rainey, disse à CNBC que a empresa planeia utilizar esses fundos para baixar os preços para os consumidores, e os compradores e investidores verão o impacto durante o atual terceiro trimestre fiscal. O lucro bruto da Walmart U.S. cresceu 1,6% graças a esse impulso.
A TJX Cos. afirmou ter utilizado os seus 331 milhões de dólares em reembolsos de direitos aduaneiros para beneficiar o custo das vendas do segundo trimestre.
Lowe’s e Target Aplicam Reembolsos à Expansão da Margem
A Lowe’s afirmou que o seu reembolso de direitos aduaneiros proporcionou um aumento de 11 cêntimos no lucro por ação do segundo trimestre. O CEO Marvin Ellison disse à CNBC que a empresa recebeu cerca de 80 milhões de dólares em reembolsos e não planeava utilizar esse dinheiro para baixar os preços, ao contrário de alguns dos seus concorrentes. «Sentimos fortemente que queremos proporcionar uma forte rentabilidade aos nossos acionistas e garantir que não seguimos qualquer ação agressiva em matéria de preços», afirmou. Ellison acrescentou, numa chamada com analistas, que a empresa tomou «as medidas certas que tinha planeado para impulsionar a rentabilidade» com esse ganho inesperado.
A Target não afirmou explicitamente se estava a utilizar os seus reembolsos de direitos aduaneiros para reduzir os preços, embora o retalhista tenha dito que baixou os preços de mais de 10 000 artigos no segundo trimestre. A empresa afirmou que os reembolsos proporcionaram um impulso de 752 milhões de dólares ao lucro líquido, ou 1,65 dólares por ação, e um benefício de 994 milhões de dólares, antes de impostos, para a margem bruta e o lucro operacional do segundo trimestre. «Investimos, e continuaremos a investir, nos preços para garantir que os nossos clientes obtêm um valor extraordinário sempre que nos visitam na Target», afirmou o diretor financeiro, Jim Lee, numa chamada com jornalistas.
O CEO da Kohl’s, Michael Bender, disse à CNBC na quarta-feira que a empresa incorporou 100 milhões de dólares dos reembolsos que recebeu na sua margem bruta no segundo trimestre e planeia utilizar o restante para investir num inventário mais amplo. «Todas as utilizações dos reembolsos têm de gerar um retorno, por isso não vamos simplesmente deitar o dinheiro fora e dizer: “Espero que isto resulte”, mas somos muito disciplinados nesse sentido», afirmou Bender.
Analista da AlixPartners Identifica Fatores de Complexidade
Bryan Eshelman, diretor-geral da área de retalho da empresa de consultoria AlixPartners, disse à CNBC que determinar para onde vai o dinheiro adicional depende em grande medida do posicionamento do retalhista em matéria de preços no mercado, sendo provável que as empresas mais orientadas para o valor utilizem os fundos para manter os preços mais baixos e «proclamem isso ao mercado».
Eshelman afirmou que a situação dos reembolsos se tornou ainda mais complexa para as empresas, dependendo de serem ou não o importador oficial dos produtos, o que determina quem recebe os reembolsos. Grande parte do que é vendido nas lojas não é necessariamente importado pelo retalhista; além disso, os fabricantes norte-americanos podem ser os destinatários dos reembolsos relativos às matérias-primas. «Existe também a realidade dos registos internos dos retalhistas e a questão de saber se dispõem facilmente de uma forma de atribuir o reembolso diretamente a um produto que já foi vendido», afirmou. «Não é uma tarefa simples.»
Eshelman afirmou que os operadores de preços baixos têm provavelmente uma «razão estratégica» para aplicar os reembolsos aos preços, embora atrair os consumidores com base no valor se tenha tornado mais difícil num setor do retalho cada vez mais concorrido. «No fim de contas, um produto vale aquilo que alguém está disposto a pagar por ele, e existe muita escolha neste mercado», afirmou Eshelman.
Reembolsos de Direitos Aduaneiros Criam Desafios nas Comparações Anuais
Os ganhos adicionais nos lucros registados neste trimestre significaram que, em muitos casos, as comparações com os resultados do ano passado ficaram distorcidas a favor dos retalhistas. Eshelman afirmou que os efeitos pontuais dos direitos aduaneiros também terão implicações nos próximos trimestres. «É uma comparação positiva injusta com o trimestre do ano passado e será uma comparação negativa injusta com o trimestre do próximo ano», afirmou Eshelman. «Penso que os investidores precisam simplesmente de fazer esse ajustamento nas suas expectativas, quando o impacto for material.»
Para os compradores, Eshelman afirmou que é provável que os consumidores não consigam quantificar se as reduções de preços são verdadeiramente proporcionais aos reembolsos recebidos pelos retalhistas. Pressões inflacionistas, como o aumento dos preços dos combustíveis, entre outros fatores, também podem afetar esses preços. «Como pode um consumidor saber que percentagem de um aumento de preço esteve relacionada com os direitos aduaneiros, em vez de estar relacionada com o gasóleo ou o combustível?», afirmou. «Como pode um consumidor saber se o preço baixou proporcionalmente ao nível do reembolso?»
Eshelman afirmou que o tratamento dos reembolsos se resume à forma como os retalhistas querem que o seu cliente principal os veja. «Para mim, grande parte disto é marketing», afirmou. «Trata-se de criar uma perceção de preço junto dos consumidores, o que é uma parte importante do trabalho de qualquer retalhista, e considero difícil separar esses elementos.»
Perguntas Frequentes
Que reembolsos de direitos aduaneiros receberam os principais retalhistas norte-americanos no segundo trimestre?
A Home Depot recebeu 730 milhões de dólares, a Walmart era elegível para receber cerca de 2,9 mil milhões de dólares e já tinha recebido pouco menos de 100 milhões de dólares, a TJX recebeu 331 milhões de dólares, a Lowe’s recebeu cerca de 80 milhões de dólares, a Target registou um benefício de 994 milhões de dólares antes de impostos e a Kohl’s incorporou 100 milhões de dólares na margem bruta.
Por que motivo receberam os retalhistas reembolsos de direitos aduaneiros?
O Supremo Tribunal decidiu, em fevereiro, que a International Emergency Economic Powers Act não autorizava o Presidente Donald Trump a impor esses direitos, levando a reembolsos para os retalhistas que os tinham pago.
Como utilizaram os retalhistas os seus reembolsos de direitos aduaneiros de forma diferente?
A Home Depot, a Walmart e a TJX utilizaram os reembolsos principalmente para reduzir o custo dos produtos vendidos e baixar os preços para os consumidores, enquanto a Lowe’s aplicou o seu reembolso para aumentar o lucro por ação em 11 cêntimos e a Kohl’s canalizou 100 milhões de dólares para a margem bruta, planeando investir o restante num inventário mais amplo.
