Sobre a dinâmica do mercado imobiliário, muitos investidores têm seguido de perto. Embora algumas taxas de juros tenham sido reduzidas, as taxas de hipoteca continuam elevadas, enquanto há uma acumulação de casas à venda no mercado, e a construção de novas casas não consegue acompanhar a demanda. Assim, as ações do setor de construção parecem relativamente baratas neste mercado repleto de desafios.

Se você olhar para as carteiras de diferentes gerentes de fundos, verá que cada uma é única. Algumas pessoas usam carteiras menores para oferecer uma avaliação clara das tendências do mercado, enquanto outras têm carteiras enormes, contendo milhares de ações e traders disponíveis o tempo todo. Neste mercado diversificado, gigantes como Warren Buffett sempre foram o foco de atenção dos investidores, enquanto outros bilionários como Stanley Druckenmiller também são dignos de seguir, e seus movimentos podem ser facilmente rastreados através de documentos 13F. Nas carteiras desses gigantes, alguns nomes de ações aparecem com frequência, como as empresas líderes em seus setores.

# Taxa de juros tem potencial para ser reduzida ainda mais

Nos últimos anos, as tendências econômicas e o desempenho do mercado mudaram frequentemente. Os investidores seguem as decisões sobre a taxa de juros da Reserva Federal, que estão gradualmente recuando a partir dos altos níveis pós-pandemia. Taxas de juros elevadas visam conter a atividade econômica para reduzir a inflação, dificultando o empréstimo para empresas e indivíduos, limitando assim algum desenvolvimento econômico. Taxas de juros mais altas também tornam a compra de casa mais cara, uma vez que a maioria dos compradores precisa de empréstimos, e o alto custo dos empréstimos aumenta as despesas mensais dos compradores.

De acordo com os dados mais recentes, embora a taxa de juros tenha sido reduzida no ano passado, tendo um impacto positivo nas taxas de hipoteca a curto prazo, essas taxas subiram novamente e mantiveram-se em níveis elevados, resultando em pressão contínua no mercado imobiliário. Especificamente, os preços das casas aumentaram 1,1% em comparação anual, as vendas de casas diminuíram 1,6% e a taxa média nacional de hipoteca fixa de 30 anos aumentou 0,13%, atingindo 6,7%. Ao mesmo tempo, a oferta de habitação nos EUA tem estado em escassez por vários anos consecutivos, com um déficit de 4,5 milhões de unidades.

No entanto, se a taxa de juros for realmente reduzida em setembro, o mercado poderá voltar a aquecer, impulsionando a demanda por habitação. Nesse momento, empresas de construção imobiliária como a D.R. Horton e a Lennar poderão se beneficiar, enquanto Buffett e Druckenmiller adquiriram ações dessas empresas no segundo trimestre deste ano.

Além de comprar ações de imóveis, Druckenmiller também escolheu a Builders FirstSource, uma empresa que fabrica componentes de construção como portas, bancadas e placas de gesso. Já Buffett prefere opções mais relacionadas à construção, como a Nucor e a Allegion, que produzem, respetivamente, produtos de aço e produtos de segurança doméstica baseados em tecnologia.

# Recuperação da construção de habitação

Como um dos maiores construtores de casas dos Estados Unidos, a D.R. Horton ocupa uma posição importante em vários mercados imobiliários principais. Até o final do terceiro trimestre do ano fiscal de 2025, a empresa tinha 38.400 casas à venda, atualmente possui 25.000 casas não vendidas e já vendeu 23.160 casas. Por outro lado, a Lennar, que é um pouco menor, tinha 2.900 casas em estoque no final do segundo trimestre e também percebeu a "fadiga" do mercado, mas acredita que isso faz parte da normalidade histórica.

Com os sinais de uma iminente redução das taxas de juros, o mercado imobiliário pode estar a recuperar, e agora pode ser uma boa oportunidade para adquirir ações dessas empresas. Embora estas duas empresas tenham visto vendas e lucros a cair nos últimos anos, o preço das ações recuperou este ano, e a relação preço/lucro não ultrapassa 14, situando-se em níveis baixos.

Buffett adquiriu estas ações em 2023, ao mesmo tempo que comprou outra empresa do mesmo setor, a NVR. Ele ainda mantém a NVR, mas vendeu as ações da D.R. Horton antes do final do ano, ao mesmo tempo que aumentou sua participação na Lennar. Embora a construção de casas seja a direção de investimento mais óbvia, se houver preocupações com a persistente fraqueza do mercado imobiliário, também se pode considerar ações de setores relacionados que não são diretamente afetados pela pressão do mercado imobiliário.