Um dólar em desvalorização pode parecer uma boa notícia para economias além das fronteiras dos E.U.A.—produtos americanos mais baratos, redução de encargos da dívida, mais espaço de manobra para os mercados emergentes. Mas aqui está o lado negativo que ninguém quer dizer em voz alta: isso mina a narrativa da dominância econômica americana.

Durante décadas, a força do dólar não se tratava apenas de taxas de câmbio. Simbolizava confiança, estabilidade e a atração gravitacional dos mercados dos E.U.A.. Quando isso começa a desaparecer, mesmo gradualmente, levanta questões desconfortáveis. Estamos a assistir a uma mudança em câmera lenta no poder econômico global? Isso abre a porta para que moedas de reserva alternativas, ou mesmo ativos digitais, ganhem terreno?

O resto do mundo obtém alívio. E.U.A. obtém uma lição de realidade. E os mercados? Eles ficam tentando precificar o que vem a seguir.